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年內(nèi)全球第二大并購(gòu)交易誕生。

5月26日，芯片制造商博通（Broadcom）官方宣布將以610億美元收購(gòu)?fù)＃╒Mware），僅次于今年1月份微軟以687億美元收購(gòu)動(dòng)視暴雪。

如若收購(gòu)成功，這將成為博通歷史上最大的一筆收購(gòu)案，刷新2015年370億美元的收購(gòu)記錄。同時(shí)，該交易也將位列全球科技行業(yè)并購(gòu)案第三，僅次于微軟收購(gòu)動(dòng)視暴雪，和戴爾2016年以670億美元收購(gòu)EMC。原本憑借440億美元的推特收購(gòu)交易有望進(jìn)入前三的馬斯克，現(xiàn)在只能被擠到第四了。

作為610億美元收購(gòu)案背后的主導(dǎo)人，現(xiàn)年69歲的博通總裁兼CEO陳福陽(yáng)（Hock E.Tan），則是一位極其低調(diào)的馬來西亞華裔，其素來都有“并購(gòu)狂魔”的稱號(hào)，曾僅用四年時(shí)間，靠著蛇吞象式的并購(gòu)，將一家年?duì)I收只有24億美元的企業(yè)做到了全球半導(dǎo)體行業(yè)第五。

五年前，陳福陽(yáng)擬以1300多億美元收購(gòu)芯片制造商高通，欲躋身全球半導(dǎo)體行業(yè)前三，這也是一起足以顛覆半導(dǎo)體行業(yè)格局的并購(gòu)計(jì)劃，甚至?xí)?duì)蘋果和三星兩大智能手機(jī)巨頭的供應(yīng)鏈產(chǎn)生沖擊。但在2018年，該交易因國(guó)家安全問題被特朗普政府否決，博通也撤回了收購(gòu)。

欲通過并購(gòu)高通成為半導(dǎo)體行業(yè)佼佼者的計(jì)劃破產(chǎn)，再加上受制于全球芯片行業(yè)的整體增速放緩，陳福陽(yáng)開始轉(zhuǎn)變航向，尋求新的收購(gòu)標(biāo)的，威睿正是陳福陽(yáng)加速駛向軟件領(lǐng)域的目標(biāo)之一。

若能順利收購(gòu)?fù)?，博通在軟件領(lǐng)域的業(yè)務(wù)將進(jìn)一步多元化，也將幫助博通的核心業(yè)務(wù)從半導(dǎo)體轉(zhuǎn)向企業(yè)軟件，從而獲取更大利潤(rùn)。有媒體計(jì)算，收購(gòu)?fù)⑹共┩ǖ哪晔杖氤?00億美元，在上市半導(dǎo)體設(shè)備公司中排名第二。

當(dāng)陳福陽(yáng)將方向瞄準(zhǔn)與硬件服務(wù)主業(yè)格格不入的企業(yè)軟件服務(wù)時(shí)，這位半導(dǎo)體行業(yè)大佬也受到了華爾街的質(zhì)疑。但是，陳福陽(yáng)并沒有過多理會(huì)質(zhì)疑，而是繼續(xù)推進(jìn)在軟件服務(wù)領(lǐng)域的并購(gòu)計(jì)劃。

陳福陽(yáng)尋找最佳投資組合的行事作風(fēng)，也引來了外界對(duì)他和日本軟銀創(chuàng)始人孫正義的對(duì)比，認(rèn)為在陳福陽(yáng)的管理下，頻頻對(duì)外大手筆并購(gòu)的博通，越來越像一家股權(quán)私募公司。

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和眾多從底層一路打拼起家的半導(dǎo)體大佬不一樣，陳福陽(yáng)屬于半路出家。

1953年，陳福陽(yáng)出生在馬來西亞華人聚集地檳城的一戶普通人家。據(jù)一些媒體報(bào)道，陳福陽(yáng)的家庭并不富裕，靠著讀書改變命運(yùn)的信念，陳福陽(yáng)在18歲那年獲得了美國(guó)麻省理工學(xué)院的獎(jiǎng)學(xué)金，畢業(yè)后又在哈佛大學(xué)拿到了MBA學(xué)位。

在邁入科技行業(yè)之前，陳福陽(yáng)是做財(cái)務(wù)工作的，先后在通用汽車、百事可樂等美國(guó)傳統(tǒng)企業(yè)擔(dān)任財(cái)務(wù)職務(wù)。上世紀(jì)八十年代，隨著亞洲四小龍之一的新加坡崛起，陳福陽(yáng)來到新加坡的一家投資公司工作。

從投資行業(yè)轉(zhuǎn)型至科技行業(yè)，陳福陽(yáng)這一年已經(jīng)39歲。1992年，陳福陽(yáng)進(jìn)入一家PC制造商公司，正式邁進(jìn)科技領(lǐng)域。兩年后，陳福陽(yáng)跳槽到了芯片制造商ICS，并在1999年升任這家公司的總裁兼CEO。

真正讓陳福陽(yáng)在半導(dǎo)體行業(yè)聲名遠(yuǎn)揚(yáng)的，是出任安華高的CEO。

2005年，私募基金KKR和銀湖資本牽頭，以26.6億美元收購(gòu)了惠普旗下的安捷倫半導(dǎo)體事業(yè)部，并將其更名為安華高。不出意外的，他們想到了在業(yè)內(nèi)有了一定名氣的陳福陽(yáng)，財(cái)務(wù)出身，懂科技，又懂管理，于是被KKR和銀湖任命為安華高的CEO。

2006年，陳福陽(yáng)剛到安華高的時(shí)候，這家公司還面臨著一年2.3億美元的虧損。于是，陳福陽(yáng)進(jìn)行了大刀闊斧的改革，將不盈利的業(yè)務(wù)賣掉，例如以2. 45億美元賣掉了打印機(jī)專用芯片業(yè)務(wù)，以5300萬美元出售了圖像傳感器業(yè)務(wù)。而對(duì)于留下來的部門，陳福陽(yáng)也下達(dá)了最后通牒：如果考核達(dá)不到指標(biāo)，部門就會(huì)面臨關(guān)停或者出售的命運(yùn)。

強(qiáng)悍的行事風(fēng)格換來了安華高的盈利。到2010年，安華高一年凈利潤(rùn)4.2億美元，不但轉(zhuǎn)虧為盈，56歲的陳福陽(yáng)還帶領(lǐng)安華高在納斯達(dá)克成功上市。據(jù)了解，安華高的上市，讓KKR和銀湖資本從中賺取了12倍的投資回報(bào)。

2017年，當(dāng)站在白宮面對(duì)記者時(shí)，陳福陽(yáng)感謝說：“我的母親從未想過，有一天她的兒子會(huì)在白宮，在總統(tǒng)辦公室，站在美國(guó)總統(tǒng)旁邊?！倍谒砗蟮奶乩势找脖е募绨蛘f：“我媽也是?！?/p>

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與經(jīng)營(yíng)一家企業(yè)相比，陳福陽(yáng)對(duì)于公司管理的方式更像是在做投資，或許與他財(cái)務(wù)出身做過投資工作脫離不了關(guān)系。只要有足夠的投資回報(bào)，陳福陽(yáng)一定會(huì)進(jìn)行投資，而且非常大膽，擅于收購(gòu)在市場(chǎng)中具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的企業(yè)，哪怕比自家企業(yè)規(guī)模還要大。

例如在2013年，陳福陽(yáng)領(lǐng)導(dǎo)安華高，以溢價(jià)40%斥資66億美元收購(gòu)存儲(chǔ)芯片廠商LSI。2012年，LSI年?duì)I收25億美元，與之對(duì)比安華高當(dāng)年?duì)I收只有24億美元。而且在收購(gòu)資金中，僅有10億美元是安華高的自有資金，其余資金分別來自陳福陽(yáng)從銀行借來的46億美元貸款，和從銀湖資本獲得的10億美元可轉(zhuǎn)債貸款。

財(cái)務(wù)出身加上嫻熟的資本運(yùn)作，讓陳福陽(yáng)在半導(dǎo)體行業(yè)神擋殺神，佛擋殺佛。

2015年，陳福陽(yáng)宣布以370億美元收購(gòu)博通，這也是半導(dǎo)體行業(yè)當(dāng)時(shí)的最大規(guī)模的收購(gòu)交易案。但是根據(jù)營(yíng)收來看，2014年的博通營(yíng)收84.3億美元，而安華高則只有42.6億美元。而且當(dāng)時(shí)的370億美元收購(gòu)價(jià)，比安華高自己的市值都高。收購(gòu)之后，新公司更名為博通有限，原博通股票則退市。

就是靠著這樣的投資并購(gòu)，2015年，陳福陽(yáng)成功將安華高打造成全球第五大半導(dǎo)體公司。按照當(dāng)時(shí)營(yíng)收計(jì)算，全球前四大半導(dǎo)體公司分別為英特爾、三星、臺(tái)積電和高通。

并購(gòu)博通后，陳福陽(yáng)瞄準(zhǔn)了排在自己前邊的移動(dòng)芯片巨頭高通，擬以1300多億美元將其收購(gòu)。如果完成這筆并購(gòu)，陳福陽(yáng)不但再次刷新全球芯片行業(yè)的并購(gòu)紀(jì)錄，也將成為繼三星、英特爾之后的全球第三大芯片廠商。

但在2018年，特朗普政府以國(guó)家安全為由阻擋了這起收購(gòu)案。根據(jù)《聯(lián)合早報(bào)》，有分析師指出，博通并購(gòu)高通后，將有損高通在5G技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，并使華為有機(jī)會(huì)成為這個(gè)領(lǐng)域的主導(dǎo)者。

收購(gòu)高通失敗后，陳福陽(yáng)并沒有停下腳步，反而轉(zhuǎn)變航向，投資與硬件服務(wù)格格不入的軟件服務(wù)。2018年，博通以189億美元收購(gòu)云軟件和企業(yè)軟件開發(fā)商CA，以及2019年以107億美元收購(gòu)美國(guó)安全領(lǐng)域的老牌玩家賽門鐵克的安全業(yè)務(wù)。

但是，2018年對(duì)CA的收購(gòu)，遭到了華爾街分析師們的不解和看衰。當(dāng)時(shí)，Raymond James的分析師在報(bào)告中稱，“說偏離賽道都是客氣的。我們沒有看出博通的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)和CA的軟件業(yè)務(wù)存在任何明顯的協(xié)同效應(yīng)?！币按遄C券則認(rèn)為，博通收購(gòu)軟件公司與公司領(lǐng)導(dǎo)層此前表態(tài)不符，將傷害公司在投資者心中的信譽(yù)。

然而，這樣的行事作風(fēng)在商人陳福陽(yáng)看來，卻是非常合理的。當(dāng)時(shí)有分析表示，在現(xiàn)金流方面，CA可以為博通帶來穩(wěn)固的現(xiàn)金流，當(dāng)時(shí)CA的現(xiàn)金收益率是11%，在未來很長(zhǎng)時(shí)間將會(huì)成為博通的現(xiàn)金牛。

不過，當(dāng)時(shí)也有分析師認(rèn)為博通越來越像軟銀，陳福陽(yáng)也許在尋找一個(gè)最佳的投資組合，即使公司業(yè)務(wù)之間毫無聯(lián)系，但是收益卻很可觀。陳福陽(yáng)也曾在一次電話會(huì)議里表示，博通未來的并購(gòu)交易標(biāo)的將集中在現(xiàn)金收益率至少8%的公司上。

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陳福陽(yáng)稱霸半導(dǎo)體行業(yè)靠的從來不是什么夢(mèng)想，正如他半路出家，也如他對(duì)自己商人身份的自豪感一樣，陳福陽(yáng)曾在華美半導(dǎo)體協(xié)會(huì)的年度晚宴上如此評(píng)價(jià)自己：“我并不是半導(dǎo)體人，但是我懂得賺錢和經(jīng)營(yíng)。”

經(jīng)過市場(chǎng)驗(yàn)證，靠資本進(jìn)行大規(guī)模收購(gòu)成為半導(dǎo)體行業(yè)巨頭的道路，已經(jīng)走不通。不僅是博通收購(gòu)高通被叫停，而且芯片行業(yè)的另一起收購(gòu)案“英偉達(dá)收購(gòu)Arm”也被叫停了。

而博通又過度依賴蘋果。據(jù)《半導(dǎo)體行業(yè)觀察》報(bào)道，博通營(yíng)收中的40%來自無線業(yè)務(wù)，此前摩根大通的報(bào)告也顯示，博通向蘋果提供新iPhone中的所有非射頻芯片，這意味著每部蘋果手機(jī)將給博通帶來10美元的收入，蘋果的銷量時(shí)刻影響著博通。

與此同時(shí)，博通還面臨著其他半導(dǎo)體大廠的挑戰(zhàn)。許多和博通一樣的傳統(tǒng)半導(dǎo)體廠商，也都在原有核心業(yè)務(wù)接近天花板的情況之下，開始轉(zhuǎn)型。例如，今年3月，英特爾正式宣布將收購(gòu)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)公司BarefootNetworks，很可能會(huì)在網(wǎng)絡(luò)芯片領(lǐng)域與博通展開直接競(jìng)爭(zhēng)。

除了入侵博通的主業(yè)領(lǐng)域之外，這些半導(dǎo)體大廠還在如博通一般，選擇加碼企業(yè)軟件領(lǐng)域，例如英偉達(dá)收購(gòu)網(wǎng)絡(luò)軟件開拓者Cumulus Networks，還在今年3月收購(gòu)了數(shù)據(jù)存儲(chǔ)方案提供商Excelero；英特爾也收購(gòu)了AI軟件最佳化平臺(tái)SigOpt，也在今年4月宣布以6.5億美元收購(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)化初創(chuàng)公司Granulate。

而且當(dāng)下受制于貿(mào)易與全球芯片整體增速放緩等客觀因素，芯片也制約著博通的發(fā)展。路透社報(bào)道，2019年6月，陳福陽(yáng)就在電話會(huì)議中表示，“因?yàn)椋▽?duì)華為）的出口禁令，我們將看到非常嚴(yán)重的沖擊，而且現(xiàn)在沒有明顯的替代選項(xiàng)?！?/p>

供應(yīng)鏈壓縮導(dǎo)致訂單需求下降正在影響到博通的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。2019年財(cái)報(bào)顯示，博通凈利潤(rùn)大幅下滑超七成，毛利增長(zhǎng)為-9%。其中，芯片業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下滑8%。從整體營(yíng)收來看，2018年博通營(yíng)收同比增長(zhǎng)18.2%，到了2020財(cái)年，營(yíng)收同比增長(zhǎng)下滑至5.7%。

與核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)疲軟相比，軟件收入給博通帶來新的希望。2019財(cái)年，博通軟件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超過三倍。2021財(cái)年，博通的軟件業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)近三成的營(yíng)收。可見，收購(gòu)CA和賽門鐵克確實(shí)給博通帶來了切實(shí)的利益。

陳福陽(yáng)也一直不認(rèn)為半導(dǎo)體行業(yè)的繁榮時(shí)代將持續(xù)很久，甚至對(duì)芯片業(yè)務(wù)的未來持悲觀態(tài)度，其曾在今年三月的財(cái)報(bào)說明會(huì)上表示，半導(dǎo)體行業(yè)將無法保持目前的發(fā)展軌跡，預(yù)計(jì)芯片業(yè)務(wù)將減速至5%左右的歷史增長(zhǎng)率，還表示如果有人以為半導(dǎo)體行業(yè)能夠長(zhǎng)期以目前的速度增長(zhǎng)，那一定是在“做夢(mèng)”。

陳福陽(yáng)的信條只有一個(gè)：賺錢。當(dāng)看不到半導(dǎo)體的希望之后，這位大佬也只能扭轉(zhuǎn)航向。從博通最近幾年在企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的多次收購(gòu)可以看到，陳福陽(yáng)準(zhǔn)備在企業(yè)服務(wù)行業(yè)大展拳腳。

2021年7月，據(jù)外媒援引知情人士消息透露，博通被曝出正在就收購(gòu)數(shù)據(jù)分析軟件巨頭SAS進(jìn)行談判，這是全球最大的軟件公司之一，當(dāng)時(shí)對(duì)SAS的估值為150億美元至200億美元之間。不過，最后交易談判破裂了。

不容忽視的是，目前博通的核心仍是半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，軟件服務(wù)業(yè)務(wù)雖是希望，但短時(shí)間尚不能成為撐起博通營(yíng)收的新支柱。所以，在遇到和半導(dǎo)體行業(yè)同樣的并購(gòu)難題面前，這位“并購(gòu)狂魔”是否還能繼續(xù)將軟件并購(gòu)新航向進(jìn)行下去，建立起自己的生態(tài)體系，前路還充滿了未知。

參考資料：

《華裔富豪當(dāng)家，低調(diào)的半導(dǎo)體巨鱷：博通》五矩研究社

《博通洽購(gòu)虛擬機(jī)巨頭，交易價(jià)或超403億美元》芯東西

《許多和博通一樣的傳統(tǒng)半導(dǎo)體廠商》第一財(cái)經(jīng)

《博通不斷拓展業(yè)務(wù)邊界，變身新軟銀》商業(yè)技術(shù)評(píng)論

《博通面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇淺析》半導(dǎo)體行業(yè)觀察

《博通，在打什么算盤？》半導(dǎo)體行業(yè)觀察