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21世紀經濟報道記者姜詩薔 北京報道

開年以來醫(yī)藥板塊持續(xù)活躍，多只醫(yī)藥基金凈值連續(xù)走高。

事實上，自去年四季度以來，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)反轉，相關的醫(yī)藥主題基金也開始收復失地。Wind數(shù)據(jù)顯示，自去年四季度以來截至今年1月末，全市場醫(yī)療保健行業(yè)主題基金中，有超過三成的基金近一年收益回正，還有多只基金漲幅近30%，包括易方達醫(yī)藥生物、申萬菱信醫(yī)藥先鋒、天弘臻選健康、天弘醫(yī)藥創(chuàng)新等多只基金。

近日，天弘醫(yī)藥創(chuàng)新基金經理郭相博告訴21世紀經濟報道記者，預計今年上半年疫情擾動與復蘇的交錯演繹將為醫(yī)藥投資帶來諸多機會，隨著政策再認知帶動估值修復，估值切換、創(chuàng)新方向、嚴肅醫(yī)療值得重點關注。2023年很可能是未來幾年醫(yī)藥投資新的大周期起點，看好整個創(chuàng)新領域，但需更注重利潤的實地落地。

易方達、天弘等多只產品領漲

Wind數(shù)據(jù)顯示，自去年四季度以來，申萬一級行業(yè)醫(yī)藥生物板塊漲幅超過18%。多只醫(yī)藥主題基金漲幅超過25%，其中易方達醫(yī)藥生物A、申萬菱信醫(yī)藥先鋒A、天弘臻選健康A、天弘醫(yī)藥創(chuàng)新A等多只基金領漲，截至今年1月末，漲幅分別為31.19%、30.84%、27.69%、25.37%。

對于本輪醫(yī)藥反彈，郭相博分析稱有兩個階段，“第一階段是政策的過分悲觀預期修復，代表子板塊是醫(yī)療器械，尤其是骨科在政策落地后的修復；第二階段是疫情防控演繹下的抗疫線拉動，隨著防疫政策的巨大變化，出現(xiàn)了明顯的熱點輪動和子版塊切換，抗疫場景切換和抗疫工具包輪動，其中相關的抗原檢測板塊、中藥抗疫板塊、治療小分子用藥以及醫(yī)院場景用藥板塊都有比較大的漲幅。復蘇類資產也在四季度末開始有所表現(xiàn)，反映的是后疫情時代的恢復邏輯?！?/p>

綜合2022年四季報數(shù)據(jù)來看，相比2022年三季度，主動權益基金四季度重倉持有醫(yī)藥生物板塊的規(guī)模占比增加了1.98%，不少基金經理表示明確的看好。

易方達醫(yī)藥生物的基金經理楊楨霄指出，其四季度繼續(xù)堅持之前的投資策略，沿著科技創(chuàng)新和消費升級這兩個醫(yī)藥產業(yè)發(fā)展趨勢配置優(yōu)秀公司。科技創(chuàng)新方向，在保持創(chuàng)新藥行業(yè)的配置之外，還增加了部分從仿制藥轉型創(chuàng)新藥的公司持倉;消費升級方面，維持了在民營連鎖醫(yī)療上的配置比例。

葛蘭指出，雖然短期市場波動難以避免，但醫(yī)藥行業(yè)的長期增長邏輯沒有發(fā)生根本性的變化，創(chuàng)新依然是行業(yè)成長的最為重要的驅動力。

數(shù)據(jù)顯示，葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新和中歐醫(yī)療健康，四季度以來漲幅亦均超過10%。

行情能否延續(xù)？

伴隨著醫(yī)藥板塊復蘇，行情延續(xù)性如何也是投資關注的重點。

郭相博亦指出醫(yī)藥行業(yè)這波后疫情復蘇仍會有后續(xù)的不確定性，短期市場的走勢階段性仍然會是抗疫資產與恢復資產的螺旋上升輪番表現(xiàn)。

對于2023年，其指出，上半年疫情擾動與復蘇的交錯演繹將為醫(yī)藥投資帶來諸多機會，隨著政策再認知帶動估值修復，估值切換、創(chuàng)新方向、嚴肅醫(yī)療是值得關注的投資方向。

對于政策這一醫(yī)藥板塊的重要影響因素，郭相博認為，“從過往表現(xiàn)看，政策導向決定了醫(yī)藥板塊的估值底，而是否有強β屬性的子領域則決定了醫(yī)藥估值的溢價程度。前期15個月的調整已經讓市場對政策的負向預期充分消化，而且普遍有過分悲觀的認知。因而政策的再認知和預期修復是醫(yī)藥倉位再調配的根本?！?/p>

其指出，從過分悲觀的政策認知到正常認知的修復轉化將會持續(xù)帶來投資機會。2018-2022年可能是支付端政策干預行業(yè)最大的幾年，后續(xù)政策的落地和影響會逐步弱化。

具體到2023年醫(yī)藥投資，郭相博關注三個方向：一是高低估值切換可能仍然會持續(xù)。如2022年上半年表現(xiàn)比較好的是新冠產業(yè)鏈和中藥板塊；二是創(chuàng)新方向有望會可能成為未來醫(yī)藥行業(yè)最大的主題，也是最確定的投資方向。很多創(chuàng)新藥都經歷了較大跌幅，導致現(xiàn)在的股價已經遠遠低于價值；三是院內嚴肅醫(yī)療有望可能成為最重要的主線。當前時點產品類公司的配置價值重新凸顯，嚴肅醫(yī)療板塊是一個返璞歸真的過程。

博時基金亦指出關注醫(yī)藥方面，其認為A股當前宏觀組合處于“海外流動性緩解+國內增長預期向上”階段，疊加歷年春節(jié)到兩會前A股處于高勝率做多期，短期A股仍有上漲空間。在結構上，圍繞一季度基本面預期改善方向做輪動，包括光伏下游/綠電、海上風電、醫(yī)藥、信創(chuàng)、地產/消費建材等，信創(chuàng)、醫(yī)藥和綠電公募配置還有很大提升空間。