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本期投資提醒:

畜禽產(chǎn)品價(jià)格均超預(yù)期,建議持續(xù)布局禽業(yè)和豬鏈各股。3月9日,全國(guó)商品代雞苗均價(jià)5.6元/只,其中山東煙臺(tái)等局地價(jià)格超過5.8元/羽,打破6元/羽 指日可待,較兩周前上漲14%。毛雞價(jià)格打破4.87元/斤,較兩周前上漲4%。父鬧佞雞苗部分商家報(bào)價(jià)達(dá)到25元/套;生豬方面,全國(guó)均勻肥豬出欄價(jià)格 9.3元/斤,仔豬價(jià)格21.9元/斤,淡季價(jià)格仍維持高位。

禽業(yè):漲價(jià)趨勢(shì)不可逆,換羽只影響節(jié)奏,漲價(jià)空間仍很大。美、法禽流感導(dǎo)致祖代種雞引種量下降,是史上首次肉雞全產(chǎn)業(yè)鏈自上而下去產(chǎn)能。持續(xù)光陰14個(gè) 月,和11年的周期有根本不同。預(yù)計(jì)16年引種50萬套,較13年高點(diǎn)下降70%,較15年下降近30%。根據(jù)申萬農(nóng)業(yè)前期報(bào)告中的測(cè)算,倘若所有換羽, 對(duì)下游產(chǎn)能影響惟獨(dú)20%的提升幅度,倘若50%換羽惟獨(dú)10%的提升幅度,與上游引種下降幅度相比,根本無法改變供養(yǎng)大幅下行的趨勢(shì)。根據(jù)我們測(cè)算,在 產(chǎn)父鬧佞種雞存欄量、商品代雞苗產(chǎn)量有望去化17%-32%(具體看換羽比例),價(jià)格創(chuàng)歷史新高,均價(jià)創(chuàng)歷史新高只是光陰問題。考慮到供養(yǎng)下行的持續(xù)性, 存欄量因換羽季節(jié)性上升只會(huì)導(dǎo)致價(jià)格歸調(diào),不會(huì)帶來價(jià)格11年那樣的暴跌。

生豬:價(jià)格高點(diǎn)、高位持續(xù)性均超預(yù)期,較好的避險(xiǎn)品種?？紤]到15年上半年母豬存欄量大幅下降,16年9月前肥豬供應(yīng)緊缺,原本市場(chǎng)以為春節(jié)后豬價(jià)的季節(jié)性下跌約摸不會(huì)浮現(xiàn),或下跌幅度小于預(yù)期。受益于消費(fèi)需 求的季節(jié)性波動(dòng),豬價(jià)4月底到9月份都有30%的空間,若現(xiàn)在不經(jīng)歷歸調(diào),則豬價(jià)或?qū)⒌靡嬗诩竟?jié)性消費(fèi)旺季而持續(xù)上漲,導(dǎo)致價(jià)格高點(diǎn)超預(yù)期,或達(dá)到12元 /斤。同時(shí)華南部分地區(qū)散戶腹瀉病很嚴(yán)重,當(dāng)?shù)仫暳辖?jīng)銷商反映,年初一年初十出生的仔豬死亡率達(dá)到80%。腹瀉病致仔豬死亡在多地區(qū)均有不同程度發(fā)生,可 能導(dǎo)致7月下旬生豬出欄量的短缺,導(dǎo)致的短期價(jià)格暴漲。從持續(xù)期角度來講,由于環(huán)保執(zhí)行力度增強(qiáng),目前還有被動(dòng)淘汰的情況浮現(xiàn),導(dǎo)致豬價(jià)高位運(yùn)行持續(xù)性可 能超過市場(chǎng)預(yù)期。

大企業(yè)補(bǔ)欄持續(xù),飼料企業(yè)進(jìn)軍養(yǎng)殖,飼料、動(dòng)保等后養(yǎng)殖行業(yè)開始走出底部。隨著市場(chǎng)歸暖,母豬補(bǔ)欄踴躍性徐徐歸升。規(guī)?；髽I(yè)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn),海大集團(tuán)等飼料企業(yè)潞傍進(jìn)軍生豬養(yǎng)殖行業(yè),大北農(nóng)踴躍找找合作方布局養(yǎng)豬,母豬存欄轉(zhuǎn)正是光陰問題。飼料業(yè)逐漸走出低谷,動(dòng)保業(yè)的生物股份則有機(jī)會(huì)向規(guī)模在萬頭以下豬場(chǎng)的種豬防疫市場(chǎng)擴(kuò)張,提高滲透率。

持續(xù)建議布局肉雞板塊,逢低增持生豬養(yǎng)殖和后養(yǎng)殖品種。禽業(yè)推薦民和股份(彈性龍頭,16年8X 估值)、益生股份(彈性龍頭,16年12X 估值)、圣農(nóng)發(fā)展(適合大資金配置)和華英農(nóng)業(yè)(階段性跟漲,后期有望爆發(fā)的黑馬)。豬鏈看好:牧原股份、生物股份、大北農(nóng)、海大集團(tuán)、溫氏股份等。