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2022-12-04
能繁母豬存欄又見新低 能繁母豬與出欄量
更新時(shí)間：2022-06-16 19:44:01作者：未知
在豬價(jià)持續(xù)高位的情況下，按照正常邏輯，養(yǎng)殖戶應(yīng)該踴躍補(bǔ)樂賾而帶動(dòng)生豬存欄和能繁母豬存欄量的恢重性增長，直至達(dá)堤瀆平衡；不過，在本次豬周期中，這個(gè)最平時(shí)的現(xiàn)象卻消失了。
又見新低。
在農(nóng)業(yè)部最新公開的2月份數(shù)據(jù)中，無論是生豬存欄量還是能繁母豬存欄量，都雙雙創(chuàng)下了歷史新低。
在豬價(jià)持續(xù)高位的情況下，按照正常邏輯，養(yǎng)殖戶應(yīng)該踴躍補(bǔ)樂賾而帶動(dòng)生豬存欄和能繁母豬存欄量的恢重性增長，直至達(dá)堤瀆平衡；不過，在本次豬周期中，這個(gè)最平時(shí)的現(xiàn)象卻消失了。
在供應(yīng)沒有增添的前提下，下游生豬價(jià)格始終保持高位，從2015年一季度末開始的本輪豬周期目前宛然沒有結(jié)束的跡象。那么，困擾養(yǎng)殖戶多年、價(jià)格過山車式變動(dòng)的豬周期真的就消失了嗎？
創(chuàng)新低的存欄
3月15日，農(nóng)業(yè)部公開了2月份400個(gè)監(jiān)測縣的生豬存欄信息，全國生豬存欄和能繁母豬再次下降。生豬存欄量較1月份減少0.2%至3.56億頭，能繁母豬存欄量較1月份減少0.5%至3633萬頭。
不但再次下降，而且全國生豬存欄和能繁母豬雙雙刷新了歷史新低。按照農(nóng)業(yè)部的標(biāo)準(zhǔn)，4800萬頭是能繁母豬存欄量的預(yù)警線，要是存欄量長期在預(yù)警線以下，將是未來豬價(jià)上漲的開端；反之，未來豬價(jià)下跌將不可避免。
在豬價(jià)持續(xù)走高之際，能繁母豬這一先行指標(biāo)并未顯示出任何重蘇的跡象，而且持續(xù)刷新歷史低位，這應(yīng)該是豬周期首次浮現(xiàn)的“怪現(xiàn)象”。
本輪豬周期的起點(diǎn)是2015年一季度末，豬價(jià)從彼時(shí)開啟了新一輪的上漲，在正常的邏輯下，下游重蘇傳導(dǎo)至上游后，母豬存欄將隨之增添以抓住這一輪豬價(jià)上漲的機(jī)會(huì)。不過，從農(nóng)業(yè)部公開的數(shù)據(jù)看，這預(yù)期中應(yīng)該浮現(xiàn)的補(bǔ)欄并沒有浮現(xiàn)。
從農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)來看，能繁母豬存欄僅僅在2016年二季度時(shí)有過暫時(shí)的企穩(wěn)，其中2016年4月有過0.3%的環(huán)比增長，隨后能繁母豬的環(huán)比存欄量再度掉頭向下，從2016年7月起連跌8個(gè)月并一次又一次刷新歷史最低紀(jì)錄。
這樣的景象應(yīng)該是市場難以預(yù)料到的，至少從券商的報(bào)告中，能繁母豬存欄量不應(yīng)該連跌至此。譬如在能繁母豬暫時(shí)企穩(wěn)的2016年二季度，平安證券在3月底的研報(bào)中就明確指出，能繁母豬存欄量拐點(diǎn)在即。
平安證券以為，能繁母豬的產(chǎn)能去化已較為充沛，后備母豬補(bǔ)欄量自2015年12月底開始增添，按照生長周期推算，預(yù)計(jì)能繁母豬存欄量拐點(diǎn)約在4月前后。農(nóng)業(yè)部持續(xù)更新的數(shù)據(jù)說明，在一年后的如今，能繁母豬不但沒有迎來拐點(diǎn)反而潞傍探底。
對(duì)豬周期跟蹤最為密切的應(yīng)屬長江證券。與平安證券相比，長江證券并沒有同行這么樂觀，但對(duì)于如今的局面，也是同樣沒有預(yù)料到。
在持續(xù)的研討中，長江證券以為，能繁母豬存欄或?qū)⒊尸F(xiàn)底部L型態(tài)勢，生豬景氣行情將保持較長光陰。即使如此，長江證券也沒有預(yù)料到“L”型的橫線會(huì)有這么久。
在長江證券2016年5月份的研報(bào)中，針對(duì)能繁母豬存欄的首次環(huán)比歸升，公司以為存欄企穩(wěn)略有歸升，但仍處筑底過程，預(yù)計(jì)6月前后迎來真正歸升。但6月份這一指標(biāo)潞傍下行，長江證券只得更正預(yù)期，稱后期能繁母豬存欄將持續(xù)低位徘徊甚至低于預(yù)期。
長江證券稱，低于預(yù)期的緣故在于母豬淘汰量處于高位，隨著淘汰量減少，存欄量將見底歸升。11月公司更新研報(bào)稱，隨著環(huán)保政策因素消退，且后期能繁母豬淘汰量會(huì)進(jìn)一步減少，預(yù)計(jì)四季度存欄量約摸率見底歸升。
2017年2月，長江證券再次更改了觀點(diǎn)，以為母豬存欄1月份見底歸升將是約摸率事件。不過，在農(nóng)業(yè)部1月份數(shù)據(jù)出爐后，長江證券出具了一份自問自答的報(bào)告，表示后期能繁母豬存樂伢幅度上行有一定難度，但也很難大幅向下，環(huán)保等行政因素使得生豬養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)能像過去一樣大幅歸升有難度。
最終，長江證券再次歸到了“L”型判斷的最初道路上，稱“一部分人無法理解這一結(jié)論是因?yàn)闅v史上從未浮現(xiàn)當(dāng)下的環(huán)保掣肘”。
環(huán)保政策的變幻正是導(dǎo)致本輪豬周期變幻的最大外部擾動(dòng)因素，而且在環(huán)保政策的高壓下，豬周期的景氣度正在持續(xù)拉長。