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2022-12-04
全球農(nóng)產(chǎn)品價格發(fā)生逆轉(zhuǎn)！，全球農(nóng)產(chǎn)品價格上漲
更新時間：2022-09-10 15:00:37作者：佚名
全球農(nóng)產(chǎn)品價格發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。
今年早些時候，由于害怕通貨膨脹和俄烏沖突導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈中斷惡化，基金經(jīng)理們紛紛進(jìn)入期貨市場，押注包含農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的各大宗商品價格上漲，從而推動全球大宗商品價格一路“高歌猛進(jìn)”。如今，交易邏輯轉(zhuǎn)至全球經(jīng)濟(jì)衰退，又令對沖基金大舉撤離，逆轉(zhuǎn)了此前漲勢。對沖基金和其他投機者紛紛撤離農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，加劇了小麥、玉米、大豆和其他一些主要農(nóng)產(chǎn)品價格的下跌。
一些分析師警示稱，受此影響，一些主要農(nóng)產(chǎn)品目前的價格已跌至低于生產(chǎn)成本，恐進(jìn)一步加劇全球農(nóng)產(chǎn)品供需不平衡的情況。
他們推高了全球農(nóng)場品價格
今年稍早，大豆價格、玉米價格均曾創(chuàng)下歷史新高，但從那時起，對沖基金獲利了結(jié)，并從通脹交易轉(zhuǎn)至衰退交易，促使全球農(nóng)場品價格于近期跌回一年前水平。
Peak Trading Research的負(fù)責(zé)人惠特科姆(Dave Whitcomb)稱，事實上，過去一段時間，由于預(yù)期全球通脹馬上見頂，對沖基金等投機性資金全方位撤回對全球大宗商品價格的看漲押注，從原油到銅等原材料到農(nóng)產(chǎn)品，各類大宗商品價格都因此出現(xiàn)了價格下跌，但在農(nóng)產(chǎn)品市場上，對沖基金的進(jìn)出對價格產(chǎn)生了更顯著的影響。
“對沖基金始終是農(nóng)產(chǎn)品期貨價格的主要驅(qū)動者。”他稱，“農(nóng)產(chǎn)品價格在各類大宗商品中與基金經(jīng)理的行為相關(guān)性最高。對沖基金賣出時，價格就會下跌。原因是，在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，基金經(jīng)理和參與農(nóng)產(chǎn)品實際作物生產(chǎn)、交易和消費者(如農(nóng)民和食品制造商)之間的交易更趨于平衡?！?/p>
交易農(nóng)產(chǎn)品期貨的基金經(jīng)理們的目標(biāo)是從價格波動中獲利，而不是管理風(fēng)險。當(dāng)他們中的很多人開始進(jìn)行同樣的押注時，他們可能會使市場失去平衡，并放大價格波動。2020年秋天，押注農(nóng)產(chǎn)品價格上漲成為華爾街熱門的單邊交易，對沖基金和其他投機者蜂擁而至，因為他們判斷，全球主要經(jīng)濟(jì)體解除疫情期間的封鎖政策會令需求攀升，食品進(jìn)口商急于補充庫存，而同時全球農(nóng)產(chǎn)品又歉收，勢必會推高全球農(nóng)產(chǎn)品價格。
Peak Trading匯編大宗商品期貨交易委員會的數(shù)據(jù)發(fā)覺，截至2021年初，以合約數(shù)量權(quán)衡，對沖基金在13個農(nóng)產(chǎn)品上積聚了迄今為止最大的整體看漲押注。這種看漲押注的受歡迎程度在今年年初剛剛下降，隨后的俄烏沖突升級又給這一交易帶來新的動力。根據(jù)Peak Trading的數(shù)據(jù)，投機者對全球農(nóng)產(chǎn)品價格的看漲押注在今年3月增至近570億美元，達(dá)到11年來最大規(guī)模。
隨后，美聯(lián)儲接二連三大幅加息以抑制通脹，加息導(dǎo)致的美元走強加之日益憂慮經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的基金經(jīng)理舍棄了對農(nóng)產(chǎn)品價格的看漲押注。受此影響，根據(jù)Peak Trading的數(shù)據(jù)，截至7月底，玉米和小麥的基準(zhǔn)期貨價格在過去三個月中分別下跌了24%和27%，大豆期貨同期也下跌了14%。
恐加劇農(nóng)產(chǎn)品供需失衡
這種全球農(nóng)產(chǎn)品價格的反轉(zhuǎn)，在一些分析師看來，恐加劇農(nóng)產(chǎn)品供需失衡的情況。
高盛的分析報告指出，對沖基金的本輪拋售已促使農(nóng)產(chǎn)品期貨價格和農(nóng)產(chǎn)品實物基本面“脫鉤”。摩根大通的分析師表示，近期這種資金逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致的農(nóng)產(chǎn)品期貨價格反轉(zhuǎn)“掩蓋了全球農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易流動的嚴(yán)重混亂、失衡局面，不僅沒有減輕反而加劇了2023年前農(nóng)產(chǎn)品實物供應(yīng)短缺的風(fēng)險”。
摩根大通表示，農(nóng)產(chǎn)品價格目前已降至生產(chǎn)成本以下，由此導(dǎo)致的供應(yīng)進(jìn)一步不足，或?qū)⒃谖磥硗苿愚r(nóng)產(chǎn)品價格重新攀升20%~30%。其他簡單影響供應(yīng)的風(fēng)險因素還包含持續(xù)的烏克蘭局勢、不穩(wěn)定的全球氣候以及世界各地的農(nóng)產(chǎn)品庫存依然很低。
完管烏克蘭近期成功運出了自俄烏沖突升級以來的第一批糧食，但分析人士警告說，這仍存在變數(shù)。同時，要將烏克蘭目前積壓的糧食悉數(shù)運出也需要數(shù)月的時間。因而，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測，烏克蘭本季的糧食和種子出口量將只能達(dá)到上一季的一半左右。
與此同時，近期全球多地出現(xiàn)有記錄以來最熱的夏季高溫和干旱還正在威脅美國的農(nóng)作物生產(chǎn)。在上周三的報告中，高盛的分析師團(tuán)隊寫道：“過去六周，玉米、大豆和春小麥的產(chǎn)量始終在連續(xù)下降，估計美國農(nóng)作物產(chǎn)量再下降2%~3%可能會將玉米和大豆的庫存/消費推至創(chuàng)紀(jì)錄的低點?！?/p>