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2022-12-04
農(nóng)林牧漁行業(yè)周觀點：消費旺季開啟 擁抱生豬周期
更新時間：2022-09-11 16:22:23作者：佚名
本周行情
申萬農(nóng)林牧漁行業(yè)(-1.42%)，申萬行業(yè)排名(17/28);上證指數(shù)(-1.54%),滬深300(-2.04%),中小100(-3.59%);
簡要回顧觀點
行業(yè)周觀點：《生豬旺季漸近，強勢邏輯仍在》、《生豬板塊尚有空間》、《Q2養(yǎng)殖盈利明顯改善，望持續(xù)向好》等。
本周核心觀點
事件：國家發(fā)展改革委29日公布，為保障節(jié)假日期間豬肉市場供應，國家發(fā)展改革委將會同有關部門自9月份開始分批次投放政府豬肉儲備，并指導地方聯(lián)動投放儲備。
我們認為，政策性豬肉投放增加近月供給，疊加川渝高溫帶來的部分前置出欄，有望平抑開學、中秋行情和市場心情，但總體上未來幾月理論供給收縮、旺季需求走強，生豬行情望持續(xù)走強。
供給端，近月供給整體偏緊。一是，前期能繁母豬集中持續(xù)去化，對應未來幾月商品豬理論出欄量仍是趨勢收縮的態(tài)勢。二是，二次育肥行為有所增加，短期供給偏緊。本周出欄體重為127.53公斤，環(huán)比上漲1.05%，隨著氣候轉(zhuǎn)涼和看漲心情提振，壓欄惜售行為或進一步抬升。三是，8月出欄超量完成，部分透支9月生豬供給。據(jù)涌益數(shù)據(jù)，8月出欄完成率為101.5%,環(huán)比提升5.5pcts，其中高溫限電和缺水導致四川出欄進度加快10%-20%。整體來看，9月計劃出欄量或較前月收緊3.7%。
需求端，學校開學、中秋臨近，疊加疫情剌激短期囤貨需求，本周涌益樣本企業(yè)屠宰量周環(huán)比微增1.88%，豬肉消費有望漸漸回暖。未來幾個月看，進入消費旺季，中秋、國慶疊加年底備貨和灌腸臘肉望持續(xù)拉動需求，四季度需求對豬價的支撐作用明顯，但仍需關心疫情反復對需求的邊際影響。
交易上，豬價旺季強勢的邏輯仍在，提議積極配置生豬板塊，擁抱周期。
【養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)】
主要豬企銷售數(shù)據(jù)：量上，7月生豬整體出欄量持續(xù)縮減，兌現(xiàn)去年9-10月母豬去化。11家豬企銷量925.8萬頭，環(huán)比下降6.1%。各豬企出欄節(jié)奏有所差異，牧原、新盼望環(huán)比-13%、-3.8%,溫氏、天邦、正邦分別環(huán)比增7.5%、5.5%,17.5%。出欄均重上，7月生豬出欄體重微增，行情影響部分育肥節(jié)奏，但總體相對理性。根據(jù)涌益咨詢，7月出欄完成率為96%，商品豬出欄均重125.81公斤，環(huán)比增加1.59公斤/頭。價上，受益于生豬供給收緊，7月豬價保持強勢，主要豬企銷售均價約22.26元/公斤，環(huán)比大增31.4%。利潤上，行場景氣疊加當期成本端飼料價格有肯定的走弱，養(yǎng)殖利潤明顯改善，當月整體自繁自養(yǎng)利潤回升至500元/頭，提升行業(yè)內(nèi)補欄積極性，據(jù)涌益咨詢統(tǒng)計7月全國能繁母豬存欄環(huán)比增加1.56%。
飼料端數(shù)據(jù)也側面印證了在行業(yè)景氣利潤改善的背景下，養(yǎng)殖戶補欄心情提升，行業(yè)存欄量邊際上行。7月全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2458萬噸，環(huán)比增長5.4%，同比下降6.8%。豬飼料產(chǎn)量983萬噸，環(huán)比增長4.0%，同比下降11.1%。
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