生菜生吃是甜的還是苦的？生菜生吃會有寄生蟲嗎
2022-12-04
豬價波動致使虧損 全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展業(yè)績反轉(zhuǎn)在即
更新時間：2022-09-18 09:23:00作者：佚名
2022年7月14日，牧原股份公告預(yù)估2022年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-63.00至-69.00億元，同比下降166.13%-172.43%。實現(xiàn)歸母扣非凈利潤為-72.00至-78.00億元，同比下降165.06%-170.48%。
點評：
出欄量高增創(chuàng)新高，上半年豬價低迷致使業(yè)績虧損。
2022年1-6月，牧原股份銷售生豬3128萬頭，同比增長79.05%;生豬銷售收入426.99億元，同比增長7.43%;其中商品豬2697.7萬頭，仔豬409.3萬頭，種豬21.1萬頭，截止6月底，公司能繁母豬存欄為247.3萬頭。由于上半年生豬價格長期低于公司養(yǎng)殖成本線，疊加公司屠宰加工仍業(yè)務(wù)處于產(chǎn)能爬坡期，公司生豬出欄量高增，因此公司上半年業(yè)績出現(xiàn)了虧損。
豬價進(jìn)入上行區(qū)間，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)疊加屠宰業(yè)務(wù)有望帶動業(yè)績反轉(zhuǎn)。
豬周期已反轉(zhuǎn)，生豬價格快速上漲。據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，截止7月15日，外三元生豬價格已上漲至23.38元/kg，據(jù)牧原公布的投資者交流信息，最新養(yǎng)殖成本略高于15.5元/kg，公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)已經(jīng)入盈利區(qū)間。公司目前已投產(chǎn)屠宰產(chǎn)能2200萬頭，預(yù)估2022年末屠宰產(chǎn)能超過3000萬頭，待未來產(chǎn)能持續(xù)放量，我們認(rèn)為屠宰業(yè)務(wù)有望扭虧為盈，增收盈利。
盈利預(yù)測、估值與評級
我們預(yù)估公司2022-24年營業(yè)收入分別為960.00/1242.00/1529.5億元，同比增長21.69%/29.38%/23.15%;歸母凈利潤分別為118.08/243.62/261.61億元，同比增長71.03%/106.33%/7.39%;EPS分別為2.22/4.58/4.92元/股，對應(yīng)PE為28.32x/13.73x/12.78x，每股凈資產(chǎn)BPS為12.28/15.95/19.90元/股，對應(yīng)PB為5.12x/3.94x/3.16x。鑒于公司為生豬養(yǎng)殖龍頭，憑借其規(guī)?；瘍?yōu)勢，公司有望進(jìn)一步提升產(chǎn)能，提高市占率。綜合考慮公司全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的特性，參考公司以往價值中樞與國內(nèi)生豬養(yǎng)殖公司可比公司平均估值，予以公司2022年6XPB，對應(yīng)目標(biāo)價為73.68元，保持“買入”評級。