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　　作為全國(guó)最大的兩家生豬頭部——溫氏股份、牧原股份，近日卻交出了差距甚大的中期成就單。7月13日，溫氏股份披露2020年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)40億元~42.5億元，同比增長(zhǎng)189.24%~207.32%。而7月7日牧原股份上半年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)則是105億元~110億元。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，兩家豬企雖然都享受到了超強(qiáng)豬周期紅利，但是同樣是養(yǎng)豬，相近的生豬規(guī)模，溫氏股份盈利卻不足牧原股份的四成。值得注意的是，在2019年，溫氏股份盈利還是牧原股份的2倍多，在2018年豬周期低谷時(shí)，其盈利一度是牧原股份的8倍。

　　可以說(shuō)，溫氏股份跨越了豬周期低谷，卻在黎明到來(lái)后，失去了“豬王”的寶座。那么，在被反超的2020年，溫氏股份到底發(fā)生了什么?

　　溫氏上半年盈利不足牧原四成，雞鴨拖了后腿

　　生豬市場(chǎng)向來(lái)有著“南溫氏、北牧原”的說(shuō)法。溫氏股份是一家以“公司+農(nóng)戶”模式發(fā)展肉豬和肉雞養(yǎng)殖的企業(yè)，而牧原股份則是一家以自育自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖的企業(yè)。兩家企業(yè)由于養(yǎng)殖模式的不同，向來(lái)以來(lái)備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　2019年，溫氏股份生豬量出欄為1851.66萬(wàn)頭，位居行業(yè)首席名，牧原股份生豬出欄量為1025萬(wàn)頭，位居第二名。彼時(shí)，溫氏股份凈利潤(rùn)為140億元，牧原股份為61億元。從體量上看，無(wú)論是出欄量還是盈利能力上，牧原股份都無(wú)法與溫氏股份比擬。

　　不過(guò)，這一切在2020年發(fā)生逆轉(zhuǎn)。7月7日、13日，牧原股份、溫氏股份相繼發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。牧原股份預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為105億~110億元，實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈。溫氏股份預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)40億元~42.5億元，同比增長(zhǎng)189.24%~207.32%。

　　顯而易見，此時(shí)的牧原股份盈利已遠(yuǎn)超溫氏股份，且已超2倍有余。

　　同在一個(gè)行業(yè)，面對(duì)同樣的超強(qiáng)豬周期，為何浮現(xiàn)如此大的逆轉(zhuǎn)?

　　溫氏股份在上半年業(yè)績(jī)預(yù)告里贈(zèng)出的答案里，除了肉豬銷量下降外，還有是禽類業(yè)務(wù)不景氣。

　　作為一家既養(yǎng)豬又養(yǎng)雞的企業(yè)，溫氏股份這樣解釋：“受全國(guó)豬肉市場(chǎng)供贈(zèng)偏緊的影響，生豬價(jià)格較上年同期大幅上漲，因此公司肉豬業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比大幅上升。不過(guò)，受新冠肺炎疫情及活禽市場(chǎng)供贈(zèng)過(guò)剩、餐飲消費(fèi)恢重低于預(yù)期等因素的影響，導(dǎo)致公司毛雞、毛鴨售價(jià)同比分辭下降17.86%、31.63%，養(yǎng)禽業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比大幅下降，浮現(xiàn)較大虧損?！蓖瑫r(shí)，溫氏股份也稱，公司計(jì)提肉雞和肉鴨跌價(jià)準(zhǔn)備7億元。

　　7億元的計(jì)提，的確不是小數(shù)目。但興許誰(shuí)也沒料到，曾讓溫氏股份“體面無(wú)兩”雞鴨養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，卻拖了后腿。

　　2018年7月，正值豬周期低谷時(shí)，溫氏股份靠著多元化養(yǎng)殖，豬周期和雞周期的錯(cuò)位，獲得超蘊(yùn)湫業(yè)的盈利。那時(shí)的牧原股份和整個(gè)生豬行業(yè)正在經(jīng)歷追柿暗時(shí)刻，當(dāng)年牧原股份凈利為5億元，僅相當(dāng)于溫氏股份盈利1/8。

　　而如今，雞鴨行業(yè)的不景氣，反到成了養(yǎng)豬龍頭溫氏股份業(yè)績(jī)下滑的主因。真是此一時(shí)，彼一時(shí)。

　　生豬出欄量牧原已反超，留贈(zèng)溫氏的光陰不多了

　　實(shí)際上，牧原股份這次逆轉(zhuǎn)不僅是盈利，在生豬規(guī)模上，兩者也換了位次。2020年1~6月牧原股份生豬出樂仫678.1萬(wàn)頭，而溫氏股份為486萬(wàn)頭，已實(shí)現(xiàn)了對(duì)溫氏股份的反超。

　　那么，今年一系列的逆轉(zhuǎn)，是否意味著溫氏股份“豬王”寶座就此被奪走了?不過(guò)，大河報(bào)·大河財(cái)立方記者發(fā)明，溫氏股份雖然賣的豬比牧原股份少，但是賣豬的收入?yún)s與比牧原股份幾乎相當(dāng)。2020年1~6月，溫氏股份生豬銷售收入205.63億元，而牧原股份為207.20億元。

　　對(duì)此，溫氏股份解釋稱，受全國(guó)豬肉市場(chǎng)供贈(zèng)偏緊的影響，生豬價(jià)格較上年同期大幅上漲。毛豬銷售均價(jià)33.98元/公斤，同比上漲152.88%，肉豬業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比大幅上升。

　　賣豬少，收入反而高?實(shí)際上，從溫氏股份與牧原股份月銷售報(bào)上可以看出，兩者根本緣故約摸在于，溫氏股份買的是肉豬，包括毛豬和鮮品(主要是白條豬、豬肉分割品、凍品等);而牧原股份既賣商品豬，也賣仔豬和種豬，而且2020一季度賣的仔豬數(shù)量高達(dá)105.7萬(wàn)頭，占總出欄量的比例超過(guò)了41%。

　　但是，話說(shuō)過(guò)來(lái)，在此輪“豬王”寶座爭(zhēng)奪中，興許這也是溫氏股份僅存的“顏面”了。

　　另外，資本市場(chǎng)對(duì)溫氏股份、牧原股份的估值更是“天壤之辭”。

　　自2018年初以來(lái)，牧原股份股價(jià)(前重權(quán))累計(jì)上漲4倍，溫氏股份股價(jià)(前重權(quán))上漲僅41%。截至7月14日收盤，牧原股份股價(jià)為96.3元，市值已高達(dá)3609億元，而溫氏股份股價(jià)為26.11元，市值僅為1664億元。

　　不過(guò)從另一角度來(lái)講，資本市場(chǎng)投資者，尤其機(jī)構(gòu)投資者，喜愛成長(zhǎng)，更甚于穩(wěn)健。

　　從近年兩家公司融資看，牧原股份比起溫氏股份顯然更加激進(jìn)些。

　　自2014年1月上市以來(lái)，牧原累計(jì)募資382.92億元，其中，直接融資258.75億元(股權(quán)再融資115.53億元)，間接融資124.17億元。而溫氏股份自2015年11月上市以來(lái)累計(jì)融資僅88.98億元，直接融資53億，間接融資35.98億元。上市光陰僅相差兩年，牧原股份融資額度卻是溫氏股份的4倍。

　　產(chǎn)能擴(kuò)張方面，牧原股份從2017年銷售生豬723萬(wàn)頭增至2019年1025萬(wàn)頭，對(duì)應(yīng)的溫氏股份從1904萬(wàn)頭卻縮減至1851萬(wàn)頭。

　　關(guān)于2020年生豬目標(biāo)，溫氏股份并未透露具體數(shù)字。牧原股份則預(yù)計(jì)2020年出欄生豬1750萬(wàn)頭至2000萬(wàn)頭。

　　最終誰(shuí)能坐上“豬王”寶座，仍需光陰檢驗(yàn)，但是留贈(zèng)溫氏股份光陰的確不多了。