生菜生吃是甜的還是苦的？生菜生吃會有寄生蟲嗎
2022-12-04
雙匯發(fā)展：加大進口+多次提價+發(fā)力養(yǎng)殖
更新時間：2022-03-15 03:44:40作者：未知
2019年，豬價飛漲是餐桌上繞不開的話題。受非洲豬瘟疫情爆發(fā)等影響，生豬、豬肉價格浮現(xiàn)價格上漲，這對產(chǎn)業(yè)下游企業(yè)的成本控制帶來較大壓力。
對于布局全產(chǎn)業(yè)鏈的雙匯發(fā)展而言，發(fā)力養(yǎng)殖板塊配套屠宰業(yè)務(wù)將是淡化成本波動的途徑之一。作為國內(nèi)肉制品加工龍頭企業(yè)，公司年內(nèi)6次提價，年化提價幅度達20%，一旦豬價下行，其部分利潤空間可得到釋放。
據(jù)Wind統(tǒng)計，在25家券商機構(gòu)發(fā)布對雙匯發(fā)展的最新投資評級中，有11家贈予買入建議、12家贈予推薦建議、2家贈予持有建議。雙匯發(fā)展2019年三季報顯示，公司前十大流通股東中香港中央結(jié)算有限公司等3家增添持股比例，另外新進養(yǎng)老金賬戶等三名股東。同時，公司第四季度股東戶數(shù)的縮減，也表明了機構(gòu)對雙匯發(fā)展的增持。
繞不開的豬價
經(jīng)歷“超級豬周期”的養(yǎng)殖企業(yè)在2019年迎來收獲期。但生豬價格的上漲對于從事屠宰業(yè)與肉制品加工業(yè)的企業(yè)而言卻并不友好。
記者梳理國家統(tǒng)計局公開的生豬(外三元)市場價格變動情況后發(fā)明，自2014年以來，生豬價格始終在10元/千克至21元/千克的價格區(qū)間內(nèi)浮動，至2019年5月后坐穩(wěn)價格高位運行走勢。8月中旬開始，沖破2016年高點并節(jié)節(jié)攀升，至10月下旬的達到41.4元/千克后有所歸落，至12月上旬生豬價格定格在35.2元/千克。
為寥緗抑價格上漲，處在豬產(chǎn)業(yè)鏈中游企業(yè)只能通過提價的方式向下游轉(zhuǎn)嫁成本壓力，導致豬肉價格更早于生豬打開提價空間。
國家統(tǒng)計局城市司司長趙茂宏在撰文解讀每季度CPI變動情況時表示，2019年隨著生豬出欄量下降，供贈減少，3月豬肉價格經(jīng)持續(xù)25個月同比下降后浮現(xiàn)首次轉(zhuǎn)漲。前三季度，豬肉價格上漲21.3%，漲幅比上半年擴大13.6個百分點，成為CPI漲幅擴大的核心推動力。
近期，多部門綠澍出臺政策措施，全力支持生豬生產(chǎn)，投放存儲豬肉，價格漲幅收窄，漲勢有所趨緩。受各項攙扶生豬生產(chǎn)政策的推動，10月全國能繁母豬存欄首次止降歸升，生豬存欄下降也基本見底，意味著生豬基礎(chǔ)產(chǎn)能已經(jīng)開始恢重。于是，漲價預期也在降溫。
但受生豬自然生長規(guī)律限制，從存欄增添堤湮成上市供應(yīng)能力還需半年左右光陰。為對付元旦春節(jié)期間的豬肉消費旺季，增添豬肉進口對于企業(yè)提振盈利能力將發(fā)揮重要作用。
在此背景下，雙匯發(fā)展將迎來業(yè)績改善拐點。華創(chuàng)證券分析師在參加公司近期股東大會后表示，短期看，低成本原料、提價釋放公司業(yè)績彈性，長期看，屠宰行業(yè)加快整合趨勢不改，雙匯發(fā)展借助產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢有望熨平波動，肉制品經(jīng)營改善趨勢不變。
加大凍肉存儲平成本
從主營業(yè)務(wù)收入來看，目前公司的養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模不大，而屠宰業(yè)務(wù)收入占比從2015年開始反超肉制品業(yè)務(wù)。盡管屠宰業(yè)收入占比較大，但肉制品業(yè)卻士大業(yè)主要的利潤來源。
雙匯發(fā)展2019年半年報數(shù)據(jù)顯示，屠宰業(yè)、肉制品業(yè)的毛利率分辭為10.46%和26.33%。與歷年毛利率表現(xiàn)相比，肉制品加工業(yè)的成本上升較快導致毛利率下降3.66個百分點，表明豬肉漲價的確贈公司肉制品業(yè)務(wù)帶來了一定的經(jīng)營壓力。
2019年前三季度，雙匯發(fā)展屠宰生豬1127萬頭，比同期下降6.35%。單季度來看，首席季受益低豬價屠宰量增幅顯然，頭均利潤創(chuàng)歷史新高;第二季度生豬價格漲幅顯然快于豬肉價格上漲，屠宰毛利被壓縮;第三季度由于調(diào)運模式轉(zhuǎn)變，公司全國布局會在短期增厚利潤、長期整合產(chǎn)業(yè)，屠宰量潞傍有所歸落，屠宰頭均毛利大幅增長。
在國內(nèi)生豬價格不斷攀升的背景下，雙匯發(fā)展加大海外豬肉進口，平滑了肉制蒲嶸本，同時在凍肉銷售方面實現(xiàn)較大盈利。
從庫存來看，截至2019年9月30日，公司存貨高達77.61億元，較年初42.45億元增添了82.82%，環(huán)比第二季度也增添5.6億元，處于歷史高位。公司表示，主要士躥內(nèi)屠宰業(yè)庫存商品及肉制品原材料增添，用來對沖價格再持續(xù)上漲的風險。
公司披露的數(shù)據(jù)顯示，雙匯發(fā)展2019年前三季度從其控股股東羅特克斯公司處采購33.72億元原材料，從其萬洲國際處采購4544.65萬元原材料。在豬肉成本上漲周期，盡管由于公司庫存增添較多，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量同比下滑32.13%，為26.84億元，但長期來看進口肉可有效攤薄成本。
推動集團集體上市
雙匯發(fā)展2019年正踴躍推動公司吸收合并雙匯集頭守組項目，交易盡成后，控股股東羅特克斯公司的持股比例達73.41%，且新發(fā)股份鎖定期3年，老股補充鎖定1年，短期內(nèi)減持風險小。
未來，雙匯發(fā)展將成為萬洲國際在中國境內(nèi)唯獨的肉業(yè)平臺。公司表示，一方面更有利于提升雙匯發(fā)展在行業(yè)中的地位，增強在產(chǎn)業(yè)升級和整合中的競爭力及話語權(quán);另一方面也有利于雙匯發(fā)展進一步整合體系內(nèi)優(yōu)勢資源，利用信息化服務(wù)提升全產(chǎn)業(yè)鏈的信息化、智能化水平，利用金融服務(wù)提升公司自身和全產(chǎn)業(yè)鏈的運營效率，打造更具優(yōu)勢的肉業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
在雙匯董事長萬隆提出的“調(diào)結(jié)構(gòu)、擴網(wǎng)絡(luò)、促轉(zhuǎn)型、上規(guī)?！卑l(fā)展戰(zhàn)略指引下，2018年雙匯發(fā)展經(jīng)歷了一輪以總裁馬相杰為首的人事調(diào)整，可見在用人上“能者上”、領(lǐng)導層進行權(quán)力下放的組織架構(gòu)改革理念。
在產(chǎn)業(yè)鏈上下游劇烈波動中，雙匯發(fā)展的經(jīng)營業(yè)績總體表現(xiàn)平衡，不僅通過預判提高庫存存儲化解生豬供應(yīng)緊張的問題，而且通過提價部分抵消經(jīng)營成本提高產(chǎn)生的壓力。平安證券研報指出，公司2019年已累計提價6次，產(chǎn)品累計價格漲幅高達20%，而銷量依然保持穩(wěn)定，終端動銷也集體平衡，說明提價效果良好。
華創(chuàng)證券研報表示，豬價下行后，公司稱直接降價情況較少，預計將提價的部分利潤空間用于產(chǎn)品改善、市場投入等方面。戰(zhàn)略上，公司維持穩(wěn)高溫上低溫，進家庭上餐桌，逐漸擴大餐飲渠道。
記者注意到，在近期召開的股東大會中，公司將長期規(guī)劃投入養(yǎng)殖板塊。雙匯發(fā)展以為，公司中美業(yè)務(wù)協(xié)同有限，發(fā)力養(yǎng)殖業(yè)目的使養(yǎng)殖業(yè)務(wù)與自身屠宰業(yè)務(wù)進行配套，淡化成本波動，穩(wěn)定原料供贈。
據(jù)華創(chuàng)證券預料，目前公司養(yǎng)殖規(guī)模30萬頭，未來預計主要采取公司加農(nóng)戶模式擴張，3~5年光陰使養(yǎng)殖上規(guī)模，目標使配套養(yǎng)殖業(yè)和屠宰業(yè)的配比達30%~50%。
2020年，在環(huán)保政策趨嚴、國家支持規(guī)?；B(yǎng)殖場發(fā)展的背景下，國內(nèi)生豬屠宰行業(yè)集中度提升也將成為大勢所趨。
談及未來規(guī)劃，雙匯發(fā)展總裁馬相杰曾向記者表示，雙匯將推動企業(yè)工業(yè)化升級，實施自動化、信息化、智能化改造;推動屠宰業(yè)規(guī)模升級，加大市場開辟力度推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，推進中式產(chǎn)品工業(yè)化;第四，推動產(chǎn)業(yè)融合升級，養(yǎng)殖、化工、外貿(mào)、物流、金融、電商協(xié)同推進;推動雙匯數(shù)字化升級;推動企業(yè)管理升級。