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2022-12-04
正邦科技半年報虧損但股價大漲8%!專家稱豬價超預期
更新時間：2022-03-15 03:47:45作者：佚名
8月21日晚間，正邦科技披露了半年報，2019年1-6月，公司共實現(xiàn)銷售收入113.77億元，較上年下降6.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-2.75億元，較上年下降43.98%，上年同期為虧損1.91億元。
和正邦科技并不好看的財報相反，今日正邦科技股價卻逆勢大漲8.86%!券商研究表示，由于8月份豬價超預期，高價將持續(xù)較長一段光陰，對公司未來長期看好。
公開資料顯示，正邦科技主要從事飼料、生豬、獸藥及農(nóng)藥的生產(chǎn)與銷售，并為養(yǎng)殖戶和種植戶提供產(chǎn)品、養(yǎng)殖技術(shù)服務(wù)、植保技術(shù)服務(wù)等綜合服務(wù)。
對于業(yè)績下滑，公司以為主要是受非洲豬瘟疫情影響。公司在半年報中表示，豬飼料市場需求受非洲豬瘟疫情影響浮現(xiàn)顯然下滑，公司豬料銷量同比下降22.63%，但是公司仍潞傍維持以豬料為主的發(fā)展策略不動搖，豬料銷量占比達到60.15%。豬料產(chǎn)品潞傍維持高品質(zhì)發(fā)展，豬料生產(chǎn)工廠增添了廠區(qū)環(huán)境消毒、工藝流程消毒等措施，嚴防飼料產(chǎn)品受到非洲豬瘟疫情影響。豬料營銷策略和營銷模式潞傍優(yōu)化，提升客戶愜意度、提升產(chǎn)品附加值，報告期內(nèi)，公司豬料毛利率較上年同期增添0.47個百分點。
在生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)方面，公司的規(guī)模正在快速擴張。報告期內(nèi)，公司在維持原有自繁自養(yǎng)模式優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，潞傍大力推動“公司+農(nóng)戶”的輕資產(chǎn)發(fā)展模式。報告期內(nèi)，公司生豬出欄量309.36萬頭，較上年同期增長24.65%。
業(yè)績持續(xù)兩年同期虧損
我們從產(chǎn)品維度來看一下公司的經(jīng)營情況。
報告期內(nèi)，公司豬料產(chǎn)品毛利率較上年同期提升0.47個百分點，但受市場低迷影響，豬料產(chǎn)品銷量仍同比下降22.63%。公司表示，受非洲豬瘟疫情影響，大量生豬養(yǎng)殖企業(yè)及中小養(yǎng)殖戶減少存欄甚至退出市場，導致豬飼料市場需求疲軟，競爭加劇。
2019上半年，公司潞傍維持以輕資產(chǎn)模式，做強做大生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)，不斷鞏固和優(yōu)化“公司+農(nóng)戶”業(yè)務(wù)模式，釋放產(chǎn)能，生豬出欄量309.36萬頭，同比增長24.65%。由于2019年一季度生豬銷售價格較低，二季度起生豬價格卜署步上漲，導致上半年綜合毛利率水平較低。
在國內(nèi)生豬存欄持續(xù)下滑的情況下，公司上半年踴躍調(diào)整獸藥業(yè)務(wù)區(qū)域、產(chǎn)品、客戶結(jié)構(gòu);重點打造湖南、江蘇、河北市場，抓住市場熱點，打造保健、衛(wèi)生消毒產(chǎn)品，梳理客戶結(jié)構(gòu)，集中資源重點開辟SAB客戶;針對市場行情變幻，踴躍調(diào)整，組織大型營銷活動，提高行業(yè)知名度，以客戶需求為出發(fā)點，幫助客戶解決實際問題，提高客戶愜意度，公司銷售收入同比增長20.2%，毛利額增長11.53%。
農(nóng)藥業(yè)務(wù)方面，報告期內(nèi)，公司維持“作物專業(yè)化、服務(wù)價值化”的理念，通過不斷培訓、不斷引進優(yōu)秀人才、加大三證投入、踴躍研究無人機植保應用技術(shù)、提高團隊植保服務(wù)水平，讓服務(wù)下沉至種植戶，為作物提供系統(tǒng)解決方案，增添用戶粘性，提升公司銷量增長。報告期內(nèi)，公司毛利率下滑3.98個百分點，但毛利額同比提升53.45%。
券商預計豬價上升空間大
國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，我國豬肉產(chǎn)量2470萬噸，同比下降5.5%，生豬存欄量34,761萬頭，同比下降15.0%;生豬出欄量31,346萬頭，同比下降6.2%。受生豬供贈下降及非洲豬瘟疫情區(qū)域性發(fā)生等綜合因素影響，我國生豬價格一季度持續(xù)低迷，3月中下旬開始上漲后，二季度呈顛簸上漲走勢。
華創(chuàng)證券研究以為，根據(jù)測算，今年上半年公司出欄生豬均價約13.0元/公斤，生豬單位營業(yè)成本約12.7元/公斤，較去年同期僅提升1.2元/公斤，經(jīng)初略預計，生豬養(yǎng)殖盡全成本14元/公斤左右，較發(fā)生非瘟前12.5元/公斤的盡全成本，公司生豬養(yǎng)殖成本可控。
生產(chǎn)性生物資產(chǎn)環(huán)比大增24.2%，消耗性生物資產(chǎn)較年初增長10.1%，兩項指標均大超市場預期。華創(chuàng)證券指出，今年6月末公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)賬面價值12.53億元，較3月末環(huán)比大增24.2%，較2018年末增長13%;其中，種豬賬面價值12.46億元，較2018年末增長13.2%，公司上半年種豬增添主要源于自行哺育，自行哺育共增添種豬賬面價值4.6億元，而外購部分僅增添0.34億元。
2019年6月末，公司消耗性生物資產(chǎn)賬面價值33.7億元，較年初增長10.1%，
為今年下半年生豬出欄奠定堅實基礎(chǔ)。公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)和消耗性生物資產(chǎn)賬面價值兩項指標均大超市場預期。
對于未來的估值，華創(chuàng)證券預計，8月以來豬價漲幅大超預期，長期看豬價或持續(xù)數(shù)年維持高位，中期看2020年春節(jié)前全國生豬價格或?qū)⒋蚱?0元/公斤，短期看生豬價格易漲難跌。