中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,亚洲欧美日产综合在线网性色,思思久久精品6一本打道,综合视频中文字幕

　　報(bào)告要點(diǎn)。

　　事件描述。

　　牧原股份2016年前三季度營(yíng)收39億元,同比增長(zhǎng)100%,歸屬凈利潤(rùn)17.6億元,同比增長(zhǎng)532%,定增攤薄EPS1.52元;單三季營(yíng)收16.2億元,同比增長(zhǎng)96.7%,環(huán)比增長(zhǎng)17.8%,歸屬凈利潤(rùn)6.90億元,同比增長(zhǎng)197%,環(huán)比減少2.12%,定增攤薄EPS0.59元。同時(shí)公司預(yù)計(jì)2016年全年歸屬凈利潤(rùn)21~24億元,同比增長(zhǎng)253%~303%。

　　事件評(píng)論。

　　出欄量的增長(zhǎng)及豬價(jià)的上漲為公司前三季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要緣故。公司前三季度生豬出欄量達(dá)206.1萬(wàn)頭,同比增長(zhǎng)58.5%。前三季度生豬均價(jià)19.07元/公斤,同比上漲29%,仔豬均價(jià)54.1元/公斤,同比增長(zhǎng)75%。公司前三季度出欄生豬頭均利潤(rùn)達(dá)854元/頭。估算公司前三季度出欄生豬156萬(wàn)頭,頭均利潤(rùn)960元,出欄仔豬50萬(wàn)頭,頭均利潤(rùn)520元。此外,飼料價(jià)格的下降也使得公司養(yǎng)殖成本降低從而增厚利潤(rùn),前三季度玉米均價(jià)1949元/噸,同降18.7%。

　　三季度豬價(jià)下跌為公司單三季度業(yè)績(jī)環(huán)比下滑的主要緣故。雖然三季度公司出欄量達(dá)90.9萬(wàn)頭,同增103%,環(huán)增37%,但豬價(jià)的下跌使得公司三季度凈利下滑,單三季度生豬均價(jià)18.42元/公斤,同增3.1%,環(huán)降10%,仔豬均價(jià)53.8元/公斤,同增35%,環(huán)降14.7%。

　　看好公司未來(lái)發(fā)展,主要基于:1、在環(huán)保政策趨嚴(yán)及養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒謹(jǐn)慎的背景下,預(yù)計(jì)后期能繁母豬存欄將持續(xù)低位徘徊甚至低于預(yù)期,豬價(jià)至少看漲至明年,豬價(jià)高點(diǎn)和高位光陰或超預(yù)期;2、公司規(guī)模一體化養(yǎng)殖模式下具有較好的成本控制優(yōu)勢(shì),且玉米等主糧價(jià)格的下跌使得未來(lái)公司養(yǎng)殖成本進(jìn)一步降低;3、公司資金充沛、環(huán)保設(shè)施體系盡善,且擁有足夠的土地存儲(chǔ),確保公司未來(lái)能夠?qū)崿F(xiàn)養(yǎng)殖規(guī)模的快速擴(kuò)張,隨著公司鐘祥、曹縣、唐河、扶溝等養(yǎng)殖場(chǎng)的逐漸投產(chǎn)和定增新建200萬(wàn)頭生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目的開展,公司出欄量或潞傍保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)公司2016-2018年生豬出欄量將分辭達(dá)300、450和650萬(wàn)頭。4、公司大股東及員工持股準(zhǔn)備全額包攬定增,充沛展現(xiàn)了對(duì)于未來(lái)發(fā)展的信心,且公司上下利益得到綁定,經(jīng)營(yíng)活力進(jìn)一步釋放。

　　看好公司在豬價(jià)景氣時(shí)期盈利能力,預(yù)計(jì)公司16、17年EPS(考慮定增攤薄)分辭為1.74元和2.0元。贈(zèng)予公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提醒:豬價(jià)上漲不達(dá)預(yù)期,公司生豬出欄量不達(dá)預(yù)期。