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2022-12-04
升萬洲國際買入評級 目標價至7.04元
更新時間：2022-03-15 03:55:21作者：佚名
瑞銀發(fā)表研究報告，指萬洲國際去年第三季EBIT增長15%，主要因利潤擴張，首次證實雙匯與Smithfield之間的協(xié)同效應(yīng)。
維持預(yù)期協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生高盈利奉獻，今明兩年盈利占比20%及14%，主要因進口豬數(shù)量將由去年的15萬噸，增至今明兩年的30萬及40萬噸;美國進口豬價較中國豬價有溢價;雙匯將於國內(nèi)出售Smithfield的包裝肉。
該行升17年每股盈利預(yù)料9%，以反映Smithfield的盈利能力改善，但部份抵銷人民幣貶值的影響，同時Smithfield的銷售及行政開支將於2017年開始下跌。
該行指，目前股價相等於EV/EBITDA 6.6倍，接近歷史谷底，相對2013年收購Smithfield前為11.6倍，反映市場并未計入收購價值，但EBITDA於2013-2015年升33%，顯示收購方案具協(xié)同效應(yīng)。目標價由6.05元升至7.04元，并維持‘買入’評級。