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　　生豬存欄下降 飼料需求萎縮

　　華中地區(qū)生豬存欄占比較大，受豬瘟疫情的影響，當(dāng)?shù)厣i總體存欄下滑，進(jìn)而影響豆粕、玉米等飼料原料的需求。為實(shí)地知道華中地區(qū)豬瘟疫情的發(fā)展情況及其對(duì)生豬存欄和飼料消費(fèi)的影響程度，7月中下旬，期貨日?qǐng)?bào)記者尾隨由銀河期貨主辦、大商所支持的2019年華中地區(qū)飼料養(yǎng)殖需求調(diào)研團(tuán)，對(duì)多家飼料企業(yè)、飼料原料貿(mào)易商、大型糧油企業(yè)進(jìn)行了走訪。

　　A 豬場(chǎng)加速出欄

　　6月以來(lái)，隨著氣溫的升高和雨水的增多，華中地區(qū)也浮現(xiàn)非洲豬瘟疫情。不少企業(yè)以為，這約摸受兩廣地區(qū)的影響。

　　“6月底開(kāi)始，惟獨(dú)湖南、湖北能出豬，以至于許多拖豬車(chē)來(lái)此調(diào)豬。”某大型壓榨集團(tuán)相關(guān)盡職人稱(chēng)，拖豬車(chē)結(jié)構(gòu)與其他車(chē)不一樣，且數(shù)量有限，它們?cè)谌珖?guó)各地拉豬時(shí)，很簡(jiǎn)單帶上豬瘟病毒，這約摸是目前豬瘟疫情蔓延的主要緣故。此外，也有企業(yè)以為，近期氣溫升高，兩湖地區(qū)雨水較多，蚊蟲(chóng)等與豬的接觸也會(huì)傳播疫情。

　　某全國(guó)性大型飼料企業(yè)相關(guān)盡職人告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，他們的生豬監(jiān)測(cè)樣本點(diǎn)籠罩區(qū)域以南方為主，包括廣東、廣西、湖南、湖北、江西、浙江和西南部分省份。從監(jiān)測(cè)的情況來(lái)看，5月之前的生豬存欄基本平衡，甚至略增，而5—6月，有所下滑。其中，6月，育肥豬存欄環(huán)比下降42%，同比下降52%;能繁母豬存欄環(huán)比下降29%，同比下降29%。數(shù)據(jù)表明，6月，南方地區(qū)生豬存欄下滑幅度較大。

　　據(jù)知道，湖北黃岡豬瘟疫情較為嚴(yán)重。端午節(jié)后，黃岡中小型生豬養(yǎng)殖場(chǎng)存欄同比下降70%—80%，散養(yǎng)戶(hù)手中基本沒(méi)有存貨，小型豬場(chǎng)能賣(mài)的豬也都賣(mài)了。此外，記者還知道到，西南地區(qū)生豬存欄也下降了70%—80%。目前，仍有存欄的部分豬場(chǎng)，為避免清潔防控不嚴(yán)厲的車(chē)到場(chǎng)，也不敢賣(mài)。

　　湖南是生豬養(yǎng)殖大省，生豬養(yǎng)殖據(jù)點(diǎn)主要位于京廣沿線(xiàn)，郴州、株洲、長(zhǎng)沙、岳陽(yáng)等地生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能占湖南生豬養(yǎng)殖總產(chǎn)能的70%。經(jīng)過(guò)這輪豬瘟疫情，岳陽(yáng)生豬產(chǎn)能大約下降70%，大小豬場(chǎng)都受到影響。業(yè)內(nèi)人士以為，生豬產(chǎn)能下降，30%是豬瘟疫情所致，70%是養(yǎng)殖戶(hù)恐慌出欄所致，現(xiàn)在存留的豬場(chǎng)，多是防疫能力較強(qiáng)或者地處偏遠(yuǎn)的豬場(chǎng)。

　　“豬瘟疫情影響的主要是下游養(yǎng)殖戶(hù)的心態(tài)。聞?wù)f有豬瘟，散養(yǎng)戶(hù)幾乎都選擇加速出欄。另外，中小型豬場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，大多也選擇出欄。惟獨(dú)萬(wàn)頭以上的大型豬場(chǎng)，防疫能力強(qiáng)，定力相對(duì)強(qiáng)一些?！蔽錆h銀鵬控股股份有限公司(下稱(chēng)武漢銀鵬)相關(guān)盡職人表示。

　　集中出欄導(dǎo)致生豬出欄體重下降。福潤(rùn)聚谷經(jīng)理陳成表示，由于養(yǎng)殖戶(hù)恐慌出欄，有的地方，稍稍超過(guò)120斤的豬，都出欄了。

　　?“受豬瘟疫情影響，補(bǔ)樂(lè)劓在一定風(fēng)險(xiǎn)，養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄意愿并不強(qiáng)，這是本次調(diào)研多數(shù)企業(yè)的共識(shí)?！鄙鲜瞿橙珖?guó)性大型飼料企業(yè)相關(guān)盡職人表示，理論上，從二季度開(kāi)始，今年年前要出欄的生豬就陷入補(bǔ)欄階段，但當(dāng)前前端料需求環(huán)比下降說(shuō)明補(bǔ)欄并未增添。能繁母豬存欄下滑嚴(yán)重影響了產(chǎn)能修重，目前，市場(chǎng)有商品豬轉(zhuǎn)母豬的情況。這樣的話(huà)，PSY(PSY指每頭母豬每年所能提供的斷奶仔豬頭數(shù)，是衡量豬場(chǎng)效益和母豬繁殖成就的重要指標(biāo))將有10%—20%的降幅。不過(guò)，也有企業(yè)以為，8月之后，生豬存欄會(huì)企穩(wěn)。

　　B 豬料銷(xiāo)量下滑

　　上述某全國(guó)性大型飼料企業(yè)主營(yíng)豬料，前期豬料占比高達(dá)99%，業(yè)務(wù)輻射區(qū)域以南方為主，包括兩湖、兩廣、江西等地。受豬瘟疫情的影響，該公司豬料銷(xiāo)量有所下滑。

　　從料種來(lái)看，6月，該公司前端料、教槽料銷(xiāo)量同比普遍下降30%，乳豬料銷(xiāo)量同比下降30%—40%。從區(qū)域來(lái)看，4—6月，兩廣地區(qū)飼料銷(xiāo)量降幅較大，7月開(kāi)始企穩(wěn)，但目前并沒(méi)有好轉(zhuǎn)，同比看不到恢重跡象;6—7月，西南地區(qū)飼料銷(xiāo)量同比略減，環(huán)比降了40%;6—7月，湖南飼料銷(xiāo)量環(huán)比下降30%。

　　據(jù)上述某全國(guó)性大型飼料企業(yè)相關(guān)盡職人分析，長(zhǎng)江沿線(xiàn)飼料結(jié)構(gòu)中，豬料占50%，蛋禽和肉禽料各占15%，水產(chǎn)料占12%—14%，加權(quán)預(yù)估，6月，豬料銷(xiāo)量同比下降30%—40%、禽料銷(xiāo)量同比增添15%、水產(chǎn)料銷(xiāo)量同比下降5%，以至于工業(yè)飼料集體銷(xiāo)量下降10%—15%。再考慮到兩湖地區(qū)生豬出欄體重下滑，工業(yè)飼料的銷(xiāo)量降幅在15%—20%。而從地域情況看，四川所受影響大于湖南、江西、湖北。

　　“今年上半年，我們的豬料銷(xiāo)量基本與去年持平，而從6月開(kāi)始，受豬瘟疫情的影響，湖南的飼料銷(xiāo)量浮現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)上，1—5月，豬料銷(xiāo)量同比略增5%，而6月，環(huán)比降幅超過(guò)40%，同比降幅也有40%。”某飼料企業(yè)相關(guān)盡職人表示。

　　湖南岳陽(yáng)某飼料公司以生產(chǎn)豬料為主，料種主要是全價(jià)料，還有少部分濃縮料和預(yù)混料，下游客戶(hù)以養(yǎng)殖戶(hù)為主，銷(xiāo)售區(qū)域籠罩全省。該公司飼料年產(chǎn)能在15萬(wàn)噸，此前的年產(chǎn)量為5萬(wàn)—8萬(wàn)噸豬料和1萬(wàn)—2萬(wàn)噸禽料和水產(chǎn)料。上半年，該公司飼料銷(xiāo)量同比增添20%，而6月下旬以來(lái)，受豬瘟疫情的影響，飼料銷(xiāo)量開(kāi)始下滑。目前，環(huán)比降幅在10%，同比基本持平。

　　通威股份有限公司是水產(chǎn)料龍頭企業(yè)，在湖北市場(chǎng)主營(yíng)水產(chǎn)料，年產(chǎn)量約30萬(wàn)噸，份額占當(dāng)?shù)厮a(chǎn)料市場(chǎng)的12%—15%。該公司同時(shí)兼營(yíng)豬料，在湖北有兩家生產(chǎn)豬料的公司。6月開(kāi)始，受湖北豬瘟疫情影響，豬料月銷(xiāo)量由原先的10000噸以上下滑至4000噸。

　　黃岡飼料市場(chǎng)上，豬料占60%，禽料和水產(chǎn)料占40%。今年，黃岡禽料銷(xiāo)售較好，中小養(yǎng)殖場(chǎng)雞蛋賣(mài)到3.3元/斤可以保本，大規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)賣(mài)到3.6元/斤可以保本。3—4月，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)豐厚，養(yǎng)殖戶(hù)嘗到甜頭，加大了補(bǔ)欄力度，以至于6月以來(lái)，禽料產(chǎn)量同比增添5%—10%。而豬料方面，受豬瘟疫情影響，6月，豬料產(chǎn)量同比減少40%—50%。與此同時(shí)，由于魚(yú)價(jià)低廉，養(yǎng)殖利潤(rùn)差，水產(chǎn)料同比基本持平。

　　“自繁自養(yǎng)自配料，且防控到位的企業(yè)，飼料產(chǎn)量跌幅相對(duì)較小，預(yù)計(jì)在30%—40%，而向下游銷(xiāo)售的飼料企業(yè)，產(chǎn)量下滑相對(duì)較大。其中，只生產(chǎn)豬料的企業(yè)，產(chǎn)量下滑60%—70%;三大料都生產(chǎn)的企業(yè)，豬料產(chǎn)量下滑70%，而禽料增添10%—20%?！标惓烧f(shuō)，1—6月，整個(gè)湖南，豬料產(chǎn)量變幻不大，同比下降3%，而7月，較6月下降20%。

　　“從生豬價(jià)格和出欄體重看，我們對(duì)南方市場(chǎng)比較悲觀?！鄙鲜瞿橙珖?guó)性大型飼料企業(yè)相關(guān)盡職人對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示。

　　有企業(yè)以為，7—9月，由于禽料和水產(chǎn)料的增幅難以彌補(bǔ)豬料的降幅，飼料需求約摸越來(lái)越差。陳成表示，經(jīng)歷本輪豬瘟疫情，散養(yǎng)戶(hù)退出市場(chǎng)，整個(gè)飼料行業(yè)近兩年很難恢重。

　　C 原料有待去庫(kù)存

　　據(jù)知道，由于下游需求萎靡，目前，飼料原料豆粕、玉米庫(kù)存高企，去庫(kù)存壓力較大。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，目前，油廠豆粕已經(jīng)脹庫(kù)，壓榨也陷入虧損境界，而8月進(jìn)口大豆就要集中到港，后期會(huì)不會(huì)停機(jī)要看虧損幅度?！吧习肽甓蛊射N(xiāo)量略增，主要基于兩個(gè)緣故，一是受養(yǎng)殖利潤(rùn)刺激，養(yǎng)殖戶(hù)壓欄較多，豬料銷(xiāo)售較好;二是魚(yú)價(jià)低廉，存塘量較多，水產(chǎn)料銷(xiāo)售并不差。然而，湖北受豬瘟疫情的影響，6月底開(kāi)始，豆粕銷(xiāo)售轉(zhuǎn)淡，6月中下旬的豆粕提貨量減少近50%?！痹摌I(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，下半年豆粕銷(xiāo)售至少下滑20%，一方面是豬瘟疫情導(dǎo)致生豬存樂(lè)伢幅下降;另一方面是前期水產(chǎn)存塘高導(dǎo)致投苗少，目前投苗期基本結(jié)束。

　　某企業(yè)相關(guān)盡職人表示，現(xiàn)階段，飼料廠的庫(kù)存為10—15天，而早先，5—10天才是安全庫(kù)存。飼料廠庫(kù)存高，主要緣故還是需求差，而不是看好后市行情、提前備貨導(dǎo)致的。

　　武漢銀鵬2015年開(kāi)始涉足飼料板塊，豆粕、玉米的年貿(mào)易量在2萬(wàn)—4萬(wàn)噸，公司有自己的線(xiàn)上交易平臺(tái)，下游客戶(hù)為終端客戶(hù)，直接供贈(zèng)養(yǎng)殖場(chǎng)，用于自配料。

　　該公司相關(guān)盡職人介紹，目前，武漢周邊碼頭的在港量有1.5萬(wàn)噸，屬于年內(nèi)最大的在港量，之前多在5000噸。現(xiàn)在長(zhǎng)江漲水，后期約摸受汛期影響而封航，豆粕在港上漂著會(huì)令其品質(zhì)大打折扣，油廠急于出貨，但下游需求清淡，根本走不動(dòng)貨。該盡職人還稱(chēng)，他們的一飼料企業(yè)客戶(hù)，豆粕基本滿(mǎn)庫(kù)，由于下游消化不掉，目前的庫(kù)存為30天用量，而往年的旺季，庫(kù)存才有1—2周用量。

　　福潤(rùn)聚谷主要做飼料及副產(chǎn)品貿(mào)易，玉米貿(mào)易量是1.5萬(wàn)—2.5萬(wàn)噸/月，豆粕貿(mào)易量是0.3萬(wàn)—0.4萬(wàn)噸/月，小麥副產(chǎn)品貿(mào)易量是0.8萬(wàn)—0.9萬(wàn)噸/月，市場(chǎng)籠罩兩湖和兩廣地區(qū)。“今年4月開(kāi)始，不僅是我們，整個(gè)市場(chǎng)的貿(mào)易量都受到顯然影響。6月，湖南沿江碼頭豆粕總體走貨量為1.7萬(wàn)—1.8萬(wàn)噸，而陷入7月，豆粕加麩皮的走貨量惟獨(dú)2400噸。玉米方面，去年5月，湖南碼頭的總體走貨量是18萬(wàn)—20萬(wàn)噸，而今年，三個(gè)碼頭加起來(lái)，一共走貨5萬(wàn)噸?！标惓烧f(shuō)。

　　期貨日?qǐng)?bào)記者在調(diào)研中知道到，目前，飼料廠、養(yǎng)殖戶(hù)都在全力去庫(kù)存。譬如，某飼料企業(yè)豆粕采購(gòu)是在本地進(jìn)行，采購(gòu)模式包括基差和現(xiàn)貨，普通準(zhǔn)備采購(gòu)月用量的30%。企業(yè)當(dāng)前的豆粕庫(kù)存較低，其中物理庫(kù)存在15天以?xún)?nèi)。還有企業(yè)表示，受豬瘟疫情影響，企業(yè)庫(kù)存天數(shù)為半個(gè)月到1個(gè)月，目前處于消化庫(kù)存階段，采購(gòu)準(zhǔn)備也放緩半個(gè)月。此外，據(jù)知道，玉米渠道庫(kù)存也偏高。5—6月，由于價(jià)格波動(dòng)劇烈，玉米物流各個(gè)環(huán)節(jié)的庫(kù)存都浮現(xiàn)累積現(xiàn)象，尤其是長(zhǎng)江沿線(xiàn)，走貨速度徐徐。

　　D 期貨撐起“保護(hù)傘”

　　油廠、貿(mào)易商豆粕庫(kù)存積壓，走貨艱難，調(diào)研中，多數(shù)企業(yè)對(duì)后市表示悲觀。與此同時(shí)，飼料和養(yǎng)殖企業(yè)表示出了強(qiáng)烈的轉(zhuǎn)型意愿。一方面，轉(zhuǎn)向水產(chǎn)養(yǎng)殖等利潤(rùn)空間較大的行業(yè);另一方面，優(yōu)化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理，提高在期貨、期權(quán)市場(chǎng)的套期保值能力。

　　6月以來(lái)，江西及兩湖地區(qū)受豬瘟疫情影響，飼料企業(yè)豬料銷(xiāo)量顯然下降。其間，禽料扮演了補(bǔ)充角色，被調(diào)研飼料企業(yè)大多考慮向禽料和水產(chǎn)料方向拓展。不過(guò)，企業(yè)也以為，下游養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)的調(diào)整需要光陰和空間。

　　上述某全國(guó)性大型飼料企業(yè)相關(guān)盡職人表示，豬料銷(xiāo)量下滑，企業(yè)正考慮轉(zhuǎn)做一部分禽料，同時(shí)也往養(yǎng)殖方面延伸。

　　上述岳陽(yáng)某飼料公司原本以生產(chǎn)豬料為主，但目前涉及范圍擴(kuò)大到禽料和水產(chǎn)料，水產(chǎn)料是今年開(kāi)始生產(chǎn)的。

　　“普通而言，豬向禽轉(zhuǎn)型最多一個(gè)月就可以實(shí)現(xiàn)?！蹦筹暳掀髽I(yè)相關(guān)盡職人表示，他們也在考慮轉(zhuǎn)向禽料生產(chǎn)，工廠都有相應(yīng)的技術(shù)存儲(chǔ)?，F(xiàn)階段，轉(zhuǎn)型企業(yè)占比不到10%。

　　武漢銀鵬相關(guān)盡職人也表示，下游養(yǎng)殖戶(hù)基本不考慮補(bǔ)欄生豬，他們更愿意多轉(zhuǎn)養(yǎng)禽類(lèi)，但大規(guī)模從養(yǎng)豬轉(zhuǎn)向養(yǎng)禽還需要尤其長(zhǎng)的光陰。

　　據(jù)知道，豬轉(zhuǎn)禽在硬件設(shè)施上，無(wú)論是養(yǎng)殖場(chǎng)地還是飼料廠生產(chǎn)設(shè)備，都較為簡(jiǎn)單。然而，調(diào)研地豬轉(zhuǎn)禽的力度普通。這一方面是部分養(yǎng)殖戶(hù)由于虧損沒(méi)有資金轉(zhuǎn)養(yǎng)，且肉雞養(yǎng)殖利潤(rùn)縮窄;另一方面是大公司戰(zhàn)略調(diào)整需要過(guò)程。此外，需求端消費(fèi)習(xí)慣和踩綬種類(lèi)也限制了肉禽需求的增量，豬轉(zhuǎn)禽力度在不同地域因養(yǎng)殖習(xí)慣和消費(fèi)習(xí)慣有所不同。生豬存樂(lè)伢幅下降，在一兩年內(nèi)很難恢重，后期國(guó)內(nèi)豬肉缺口的最大補(bǔ)充源將是禽類(lèi)。隨追薯價(jià)的上漲，豬轉(zhuǎn)禽的力度勢(shì)必增添，這有利于飼料需求的好轉(zhuǎn)。

　　市場(chǎng)變幻如天氣，有時(shí)陽(yáng)透亮麗，有時(shí)狂風(fēng)暴雨，期貨市場(chǎng)的作用就是為現(xiàn)貨企業(yè)提供一個(gè)躲藏風(fēng)雨的保護(hù)傘。畢竟，產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型很難一蹴而就。許多企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始通過(guò)期貨市場(chǎng)找求穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

　　當(dāng)前，不僅飼料需求大幅下滑，飼料原料、生豬價(jià)格也大幅波動(dòng)，贈(zèng)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。期貨日?qǐng)?bào)記者在調(diào)研中知道到，不少企業(yè)通過(guò)套期保值對(duì)原料進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，有效鎖定了采購(gòu)成本，有利于企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

　　銀河期貨蛋白粕研究員陳界正表示，目前，壓榨行業(yè)集體毛利率偏低，大宗原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大影響。因此，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中需要進(jìn)行全方位的精細(xì)化管理?！芭e例來(lái)說(shuō)，油廠在采購(gòu)大豆的時(shí)候需要密切關(guān)注期貨盤(pán)面變幻，結(jié)合上下游基差和盤(pán)面壓榨利潤(rùn)來(lái)斷定套期保值和點(diǎn)價(jià)的合理點(diǎn)位，期貨的價(jià)格發(fā)明和套期保值功能有助于企業(yè)對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行精細(xì)化管理。同樣，對(duì)油廠下游飼料企業(yè)而言，原料價(jià)格變幻同樣會(huì)直接影響企業(yè)的生產(chǎn)成本。在傳統(tǒng)的單邊一口價(jià)采購(gòu)模式上，通過(guò)參加期貨套期保值，將原料價(jià)格的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換為基差風(fēng)險(xiǎn)，更有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的優(yōu)化。”

　　武漢銀鵬所屬的武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品交易市場(chǎng)公司是一家大宗農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨線(xiàn)上交易平臺(tái)企業(yè)，目前主要經(jīng)營(yíng)品種包括棉花、豆粕等。該公司有專(zhuān)門(mén)的市場(chǎng)研制和風(fēng)控部門(mén)對(duì)相關(guān)經(jīng)營(yíng)品種中遠(yuǎn)期行情進(jìn)行預(yù)判，同時(shí)根據(jù)現(xiàn)貨持倉(cāng)情況，利用、組合多種現(xiàn)代金融工具，如期貨、期權(quán)、保險(xiǎn)保價(jià)等，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作。

　　“作為現(xiàn)代大宗農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易平臺(tái)，我們?cè)跒榭蛻?hù)持續(xù)提供臃適資源服務(wù)的同時(shí)，還需要對(duì)付國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，傳統(tǒng)的貿(mào)易方式是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，將期貨、期權(quán)、基差采購(gòu)、基差點(diǎn)價(jià)等手段進(jìn)行有效組合，是我們經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的重要課題?！蔽錆h銀鵬相關(guān)盡職人表示。

　　該盡職人告訴記者，作為基差的買(mǎi)方，由于最終采購(gòu)成交價(jià)由期貨點(diǎn)價(jià)價(jià)格和升貼水構(gòu)成，企業(yè)在采購(gòu)時(shí)，通過(guò)基差點(diǎn)價(jià)可以獲得商品采購(gòu)的定價(jià)權(quán)，這樣就可以獲得降低采購(gòu)成本、提高利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，但在擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)的同時(shí)，基差的買(mǎi)方隨之瀕臨著基差合同簽訂后價(jià)格向不利于自身方向發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。因此，機(jī)靈地通過(guò)期貨市場(chǎng)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，十分必要。

　　“此外，我們會(huì)針對(duì)點(diǎn)價(jià)后的現(xiàn)貨頭寸進(jìn)行一系列的期貨套期保值、期權(quán)對(duì)沖、保險(xiǎn)保價(jià)等操作，有時(shí)甚至是組合操作，這需要根據(jù)具體情況對(duì)操作空間、業(yè)務(wù)成本、資金準(zhǔn)備等諸多因素進(jìn)行綜合考量。譬如，利用期貨市場(chǎng)賣(mài)出套期保值時(shí)，原則士躥貨與現(xiàn)貨頭寸要相互平衡?！蔽錆h銀鵬相關(guān)盡職人說(shuō)。

　　該盡職人同時(shí)表示，豆粕、玉米期貨的不斷成熟發(fā)展進(jìn)一步盡善了我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，也利于促進(jìn)其現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展。另外，還可以為國(guó)家宏觀調(diào)控提供支持。