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　　豬肉價(jià)格或?qū)⑼粕?月CPI　　今年以來，豬肉價(jià)格與蔬菜價(jià)格的快速上漲已經(jīng)引起了社會(huì)的廣泛關(guān)注。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年3月份，我國(guó)CPI同比上漲2.3%，其中豬肉價(jià)格上漲28.4%，鮮菜價(jià)格上漲35.8%。多位接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)能手均以為，二季度豬肉價(jià)格或潞傍保持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)?！　?jù)證券日?qǐng)?bào)4月29日?qǐng)?bào)道，據(jù)商務(wù)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在36個(gè)大中城市中，今年一季度食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格同比上漲7.9%，其中，受養(yǎng)殖周期、天氣異常等因素影響，鮮菜和豬肉價(jià)格同比分辭上漲26.4%和27.9%?！　》治鋈耸恳詾?，此輪豬肉價(jià)格上漲的主要緣故在于此前行業(yè)處在低谷價(jià)位區(qū)間內(nèi)，并且養(yǎng)殖戶信心不足也使其補(bǔ)欄的踴躍性不高，在供需矛盾日益凸顯的情況下，最終浮現(xiàn)此次價(jià)格的快速上漲?！　?jù)卓創(chuàng)咨詢監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至4月26日，全國(guó)外三元出欄均價(jià)約為20.40元/公斤，較月初上漲2.72%，與去年同期相比，每公斤豬肉價(jià)格上漲6.76元，漲幅高達(dá)49.56%。 此外，據(jù)不盡全統(tǒng)計(jì)，3月份豬肉進(jìn)口量達(dá)到一季度的最高值，約為114689.02噸，環(huán)比增添54.21%，較去年同期大幅增長(zhǎng)117%。　　卓創(chuàng)咨詢分析師劉麗在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，雖然豬肉進(jìn)口量顯然增添，但因國(guó)內(nèi)消費(fèi)者喜好清新肉食，使得進(jìn)口豬肉很難在終端市場(chǎng)順利流通，大多數(shù)都是在批發(fā)市場(chǎng)交易或陷入深加工企業(yè)。也就是說，雖然豬肉進(jìn)口量有所上升，但對(duì)當(dāng)前的豬肉市場(chǎng)仍難以形成實(shí)質(zhì)性地沖擊，預(yù)計(jì)豬肉價(jià)格在二季度仍將保持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)?！　∧Ω康だA鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊也對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說道，考慮到生豬的養(yǎng)殖與供應(yīng)周期，預(yù)計(jì)今年上半年，豬肉價(jià)格依然維持在高位運(yùn)行，另外，考慮到去年基數(shù)的因素，預(yù)計(jì)豬肉價(jià)格對(duì)今年4月份的CPI漲幅奉獻(xiàn)大致和上個(gè)月持平，約為0.6個(gè)百分點(diǎn)；而在陷入下半年之后，隨著供養(yǎng)端的改善和氣溫上升陷入消費(fèi)淡季后，豬肉價(jià)格約摸才會(huì)有顯然歸落?！　?duì)于持續(xù)上漲的蔬菜價(jià)格，分析人士以為，由于四月中旬季節(jié)交替時(shí)期已過，且隨著氣溫的逐漸上升，將有利于農(nóng)業(yè)戶進(jìn)行蔬菜種植。而在種植數(shù)量與種植品種逐漸增多的時(shí)候，市場(chǎng)上的供應(yīng)量也會(huì)相應(yīng)增添，預(yù)計(jì)價(jià)格將會(huì)浮現(xiàn)大幅歸落態(tài)勢(shì)。　　雛鷹農(nóng)牧　　雛鷹農(nóng)牧:養(yǎng)殖行情持續(xù)景氣助力雛鷹騰飛　　雛鷹農(nóng)牧 002477　　研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 分析師：陳佳 撰寫日期：2016-04-22　　報(bào)告要點(diǎn)　　事件描述　　雛鷹農(nóng)牧公開2015年年報(bào)。　　事件評(píng)論　　2015年全年?duì)I收同增105%,凈利扭虧,每股收益0.22元。2015年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.2億元,同增105%;凈利潤(rùn)2.2億元,同比扭虧,每股收益0.22元,扣非凈利1868萬元。其中,單四季營(yíng)收14億元,同增114%,環(huán)增45.1%,凈利1.1億元,同比扭虧,環(huán)增14%。EPS0.11元,扣非后凈利1億元。同時(shí)公司準(zhǔn)備向全體股東每10股派發(fā)明金1.2元,并以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增20股?！　○B(yǎng)殖行業(yè)的持續(xù)景氣和雛鷹模式轉(zhuǎn)型后獲得的豬舍轉(zhuǎn)讓收入是公司業(yè)績(jī)大幅提升主要緣故。15年生豬全年均價(jià)15.3元/公斤,同增15.2%。仔豬均價(jià)31.7元/公斤,同增30.9%,報(bào)告期內(nèi)公司生豬出欄量172萬頭,同增17%。銷售量達(dá)139萬頭,同增15%,其中仔豬銷售87.6萬頭,商品豬銷售43萬頭。同時(shí),公司對(duì)于雛鷹模式進(jìn)行升級(jí),通過對(duì)于原有豬舍的轉(zhuǎn)讓及江蘇雛鷹子公司的處置獲得了1.83億的非時(shí)常性損益。此外,報(bào)告期內(nèi)公司糧貿(mào)板塊營(yíng)收規(guī)模大幅增長(zhǎng)161%,生鮮凍品銷售4.5萬噸,同增154%,進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)?！　嗡募竟緲I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要緣故在于生豬出欄量增長(zhǎng)。四季度雖然生豬價(jià)格小幅下滑,但公司生豬出欄量大幅增長(zhǎng),營(yíng)收規(guī)模環(huán)增45%,從而使得公司業(yè)績(jī)得到上漲。　　我們看好公司未來發(fā)展前景,主要基于:1、冬季仔豬疫情嚴(yán)重或使6-8月份生豬供應(yīng)偏緊,預(yù)計(jì)豬價(jià)或打破22元/公斤,且能繁母豬存欄低位將使得生豬行情保持長(zhǎng)期景氣,預(yù)計(jì)2016年生豬均價(jià)18.5元/公斤; 2、公司對(duì)于雛鷹模式轉(zhuǎn)型升級(jí),后期公司豬場(chǎng)建設(shè)進(jìn)程或加快,且輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)也將使得公司養(yǎng)殖成本降低,預(yù)計(jì)節(jié)省成本60元/頭,集體預(yù)計(jì)公司16、17年生豬存欄量將達(dá)300和500萬頭;3、公司已設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金,未來公司環(huán)繞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購(gòu)整合及外延式擴(kuò)張或?qū)⒓铀?4、電競(jìng)板塊或成為公司未來重要拼圖,公司設(shè)立電競(jìng)產(chǎn)業(yè)基金, 布局電競(jìng)產(chǎn)業(yè)鏈,未來不消除對(duì)于旗下電競(jìng)和電商資源進(jìn)一步整合?！　≠x予“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2016、2017年EPS 分辭為1.24和1.36元。賦予公司“買入”評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提醒:(1)豬價(jià)上漲不達(dá)預(yù)期;(2)項(xiàng)目建設(shè)不達(dá)預(yù)期?！　√彀罟煞荨　√彀罟煞?業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng),養(yǎng)殖奉獻(xiàn)高彈性　　天邦股份 002124　　研究機(jī)構(gòu)：安蟹勝券 分析師：吳立 撰寫日期：2016-04-27　　事件:4月25日,公司發(fā)布2016年一季報(bào)。報(bào)告期內(nèi),實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.13億,同比增長(zhǎng)2.29%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)約6904萬,同比增長(zhǎng)372%。同時(shí)公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.4-1.6億。　　我們的分析和判斷:　　1、受益養(yǎng)殖景氣重蘇,一季度業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。1)養(yǎng)殖板塊:受益豬價(jià)上漲,凈利大幅增長(zhǎng)。一季度公司銷售生豬約6.5萬頭,銷售均價(jià)約18元/公斤,預(yù)計(jì)養(yǎng)殖板塊奉獻(xiàn)約3000萬凈利潤(rùn)。2)投資收益大幅增長(zhǎng):轉(zhuǎn)讓湖南金德意股權(quán)于2016年1月6攘ⅰ成交割,奉獻(xiàn)投資收益2,176萬元。3)飼料和生物制品板塊:一季度發(fā)展較為平衡,預(yù)計(jì)奉獻(xiàn)業(yè)績(jī)約1800萬。　　2、2016年多項(xiàng)業(yè)務(wù)有望全面開花,持續(xù)高增長(zhǎng)可期?！　?)養(yǎng)殖板塊:存欄量提升疊加成本下降,將充沛受益豬價(jià)上漲。近年來,公司踴躍布局、研究養(yǎng)殖業(yè)務(wù),包括2013年收購(gòu)美國(guó)納斯達(dá)克上市公司艾格菲實(shí)業(yè)(AgfeedIndustries)旗下中國(guó)業(yè)務(wù),2014年戰(zhàn)略投資全球率先種豬育種公司ChoiceGeneticsSAS,公司無論在種豬育種還是育肥技術(shù)上均已存儲(chǔ)豐富。經(jīng)過2015年戰(zhàn)略調(diào)整,公司未來將聚焦養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈,預(yù)計(jì)“公司+家庭農(nóng)場(chǎng)”模式將加速推進(jìn),16年出欄量將大幅提升。同時(shí)擬定增拓建產(chǎn)能,規(guī)劃總產(chǎn)能(頭/年)約158萬頭,將奠定公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)基?！　?)疫苗板塊:養(yǎng)殖景氣傳導(dǎo),疫苗業(yè)務(wù)有望持續(xù)高增長(zhǎng)。公司圓環(huán)產(chǎn)品品質(zhì)市場(chǎng)率先,而目前免疫籠罩率不到20%,在養(yǎng)殖高盈利背景下,免疫率有望加速提升,圓環(huán)疫苗有望保持持續(xù)高增長(zhǎng)。同時(shí)公司偽狂犬、豬流行性腹瀉、禽用疫苗等新產(chǎn)品推進(jìn)順利,將成為公司疫苗業(yè)務(wù)的新增長(zhǎng)點(diǎn)?！　?)飼料板塊:穩(wěn)健發(fā)展,存欄量提升將提升豬料銷量。公司飼料業(yè)務(wù)以特種水飼料和豬料為主,飼料業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定,現(xiàn)金流良好,保障公司發(fā)展基矗隨著養(yǎng)殖戶加大補(bǔ)欄,預(yù)計(jì)將帶動(dòng)豬料需求,飼料業(yè)務(wù)有望文件提升。　　3、合資設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金,外延擴(kuò)張有望加速。公司一方面內(nèi)生加速布局養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈,一方面成立產(chǎn)業(yè)基金,為上市公司存儲(chǔ)臃適標(biāo)的,有利公司打破發(fā)展天花板,實(shí)現(xiàn)外延增長(zhǎng)。　　盈利預(yù)料及投資建議:我們預(yù)計(jì)16-18年歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分辭為2.8/4.2/5.4億。公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)將迎來反轉(zhuǎn),疫苗業(yè)務(wù)有望保持高速增長(zhǎng)。我們賦予“買入-A”評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)32元?！　★L(fēng)險(xiǎn)提醒:豬價(jià)上漲不達(dá)預(yù)期;　　牧原股份　　牧原股份:受益豬價(jià)高漲,一季度業(yè)績(jī)大增　　牧原股份 002714　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)聯(lián)證券 分析師：王承 撰寫日期：2016-04-22　　牧原股份發(fā)布2016年一季報(bào),一季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.12億元,同比增長(zhǎng)85%,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3.68億元,同比增長(zhǎng)1922%,去年同期虧損2019萬元,實(shí)現(xiàn)每股收益0.71元;同時(shí),公司給出了16年上半年業(yè)績(jī)預(yù)料為凈利潤(rùn)9.77~10億元,同比變動(dòng)幅度為1985%~2035%?！　↑c(diǎn)評(píng):　　一季度生豬行情創(chuàng)幾年內(nèi)新高,公司業(yè)績(jī)大幅改善。生豬價(jià)格在一季度創(chuàng)出了幾年內(nèi)新高,近期豬價(jià)潞傍保持高位,生豬價(jià)格創(chuàng)近期新高,一季度生豬均價(jià)達(dá)到18.28元/公斤,同比增長(zhǎng)47%,仔豬均價(jià)45.7元/公斤,同比增長(zhǎng)122%,生豬養(yǎng)殖盈利同比大幅上升;同時(shí),飼料原料價(jià)格處于低位,玉米價(jià)格更是一路下滑,也給生豬養(yǎng)殖騰出了利潤(rùn)空間,自繁自養(yǎng)出欄生豬盈利打破了1000元/頭,創(chuàng)出了近年來的新高;生豬養(yǎng)殖行情的高漲,大大推動(dòng)了公司業(yè)績(jī)的改善,公司一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.68億元,一季度出欄生豬48.8萬頭,頭均凈利達(dá)到754元,凸顯公司養(yǎng)殖管理和成本優(yōu)勢(shì)?！　∩i和能繁母豬存欄量依然處于低位,此輪豬周期持續(xù)光陰有望超預(yù)期。3月份生豬和能繁母豬存欄量上周發(fā)布,分辭為37001萬頭和3760萬頭,生豬存欄量環(huán)比上漲0.9%,同比下降4%,能繁母豬環(huán)比持平,同比下降6.3%,生豬止跌歸升,能繁母豬持平,與我們之前調(diào)研知道的補(bǔ)欄踴躍性在提升相同,3月有約摸成為存欄的拐點(diǎn)。但16年生豬供養(yǎng)依然處于低位,生豬價(jià)格有望潞傍保持較好的行情,從目前來看,上半年豬價(jià)應(yīng)該依然維持高位;16年豬價(jià)持續(xù)光陰有望超預(yù)期,牧原股份仍將是尤其好的投資標(biāo)的。　　盈利預(yù)料和投資評(píng)級(jí):16~17年EPS分辭為3.34元和3.58元,生豬行情持續(xù)光陰有望超預(yù)期,我們以為16年生豬養(yǎng)殖仍將處于較好的盈利階段,同時(shí)公司出欄量也將持續(xù)增長(zhǎng),我們潞傍賦予“推薦”評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提醒:產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng),飼料原料價(jià)格波動(dòng),密切關(guān)注疾病情況?！　厥瞎煞荨　厥瞎煞?行業(yè)景氣,龍頭高飛　　溫氏股份 300498　　研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 分析師：陳佳 撰寫日期：2016-04-22　　事件描述　　溫氏股份公開2016年一季報(bào)?！　∈录u(píng)論　　一季度營(yíng)收同增41.1%,凈利同增364%,攤薄EPS0.85元。公司2016年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入135億元,同增41.1%;歸屬凈利潤(rùn)30.9億元,同增364%,扣非凈利潤(rùn)31億元,同增452%,攤薄EPS0.85元?！　∩i出欄穩(wěn)定增長(zhǎng)、售價(jià)上升及飼料成本降低是一季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主因。報(bào)告期,公司生豬出欄同增16.6%至410.9萬頭,售價(jià)同增49%至18.2元/公斤,按11.8元/公斤成本計(jì)算,生豬頭均盈利725元,奉獻(xiàn)凈利29.8億元。此外,一季度玉米、豆粕均價(jià)同減14.3%、15.7%至2041元/噸、2620元/噸,按飼料成本占比65%計(jì)算,預(yù)計(jì)成本降低9.8個(gè)百分點(diǎn),帶動(dòng)毛利同增18.15個(gè)百分點(diǎn)至28.96%?！　】春霉疚磥戆l(fā)展。主要基于:1、冬季仔豬疫情的嚴(yán)重或使6-8月份生豬供應(yīng)偏緊,預(yù)計(jì)豬價(jià)或打破22元/公斤,且能繁母豬存樂卅于底部或使生豬景氣行情維持較長(zhǎng)光陰,集體預(yù)計(jì)2016年生豬均價(jià)18.5元/公斤;2、公司“輕資產(chǎn)、全產(chǎn)業(yè)鏈、全員持股”的溫氏模式實(shí)現(xiàn)了較好的成本控制優(yōu)勢(shì),生豬出欄盡全成本為11.8元/公斤。同時(shí)保證了養(yǎng)殖規(guī)模的快速擴(kuò)張。集體上,預(yù)計(jì)公司16,17年生豬出欄量分為1700萬頭和2050萬頭,肉雞出欄量分為7.9億羽和8.6億羽。;3、定增募投項(xiàng)目實(shí)施將為公司新增182萬頭商品代肉豬產(chǎn)能,且員工持股準(zhǔn)備參加定增使得公司上下利益綁定,也彰顯了未來發(fā)展信心。　　賦予“買入”評(píng)級(jí)?？春霉驹谛袠I(yè)景氣持續(xù)向上背景下的盈利能力。預(yù)計(jì)公司16-17年EPS分為3.86元和4.03元,賦予“買入”評(píng)級(jí)。　　風(fēng)險(xiǎn)提醒:1、豬價(jià)不達(dá)預(yù)期;2、規(guī)模擴(kuò)張不達(dá)預(yù)期;3、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)?！　⌒挛遑S　　新五豐:豬價(jià)上漲帶動(dòng)業(yè)績(jī)扭虧,關(guān)注后期公司國(guó)企改革進(jìn)程　　新五豐 600975　　研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 分析師：陳佳 撰寫日期：2016-04-26　　事件描述　　新五豐公開2015年年報(bào)?！　∈录u(píng)論　　2015年?duì)I收同增1.81%,凈利扭虧,EPS0.11元。2015年公司營(yíng)收13.3億元,同增1.81%,凈利3696萬元,同比扭虧,扣非凈利2922萬元,同比扭虧,EPS0.11元。其中,單四季營(yíng)收3.92億元,同減11.9%,凈利2807萬元,同比扭虧,扣非凈利2349萬元,同比扭虧,EPS0.09元。同時(shí),公司擬以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股?！　∝i價(jià)上漲是公司全年業(yè)績(jī)扭虧主因。2015年生豬均價(jià)15.3元/公斤,同比增長(zhǎng)15.2%,在此帶動(dòng)下,公司生豬出口毛利同增67.6%(全年出口10.9萬頭,同減5.56%,單頭毛利約270元),生豬內(nèi)銷毛利同比扭虧(全年內(nèi)銷約27萬頭,同比持平,單頭毛利約181元)。此外,由于報(bào)告期國(guó)內(nèi)生豬存欄下滑10%,造成公司飼料銷量同減16.3%至4.1萬噸,但玉米、豆粕均價(jià)分辭同降6.3%、23%,帶動(dòng)飼料業(yè)務(wù)毛利率提升5.68個(gè)百分點(diǎn)至14.6%?！　嗡募径裙緲I(yè)績(jī)扭虧主要源于豬價(jià)上漲。四季度生豬均價(jià)16.6元/公斤,同增19.2%,帶動(dòng)業(yè)績(jī)扭虧為盈。　　我們看好公司未來發(fā)展前景,主要基于:1、“公司+適當(dāng)規(guī)模小農(nóng)場(chǎng)”的模式提升公司集體養(yǎng)殖規(guī)模?，F(xiàn)階段公司生豬產(chǎn)能共計(jì)60萬頭,其中自養(yǎng)模式40萬頭,小農(nóng)場(chǎng)模式20萬頭,小農(nóng)場(chǎng)模式共計(jì)500余戶,預(yù)計(jì)16年出欄20萬頭,17年達(dá)到30萬頭,三年后公司生豬總產(chǎn)能達(dá)到100萬頭。2、公司后期國(guó)企改革具備較大看點(diǎn)。湖南省國(guó)資總體改革目標(biāo)是2020年資產(chǎn)證券化程度達(dá)80%(目前不到20%),未來或?qū)⑵煜沦Y產(chǎn)分類整合,經(jīng)過梳理,湖南省國(guó)資旗下農(nóng)業(yè)資產(chǎn)涉及畜禽養(yǎng)殖、有機(jī)肥生產(chǎn)與銷售,而新五豐作為旗下唯獨(dú)農(nóng)業(yè)上市公司,未來極有約摸成為整合平臺(tái)。3、公司或?qū)⒓哟髮?duì)中高端肉制品的布局力度。目前公司已經(jīng)形成集育種、飼料、養(yǎng)殖、屠宰、冷鏈和肉制品加工為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)模式,后期有望依托全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì),加大對(duì)內(nèi)地中高端冷鮮肉市場(chǎng)的布局力度,充沛發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)?！　【S持“增持”評(píng)級(jí)?？傮w上,我們看好公司未來發(fā)展前景,預(yù)計(jì)2016、2017年EPS分辭為0.5、0.63元,賦予“增持”評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提醒:豬價(jià)不及預(yù)期;產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期;國(guó)企改革不及預(yù)期。