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　　近期，生豬、豬肉價(jià)格暴漲，養(yǎng)豬企業(yè)又一次立在了風(fēng)口。易三板知道到，新三板也不乏具有周期波動(dòng)大的養(yǎng)豬類企業(yè)。立在風(fēng)口上的新三板豬企反抗風(fēng)險(xiǎn)能力依然有限。

　　01 生豬價(jià)格創(chuàng)5年新高

　　圖 1 2016年3月23日全國(guó)豬肉漲勢(shì)圖

　　上圖可知，3月23日安徽、北京等22個(gè)省(市、自治區(qū))生豬價(jià)格和豬肉價(jià)格上漲，四川、貴州、浙江、上海、內(nèi)蒙古、寧夏這幾個(gè)省(市、自治區(qū))生豬價(jià)格和豬肉價(jià)格下跌。易三板還知道到，這幾個(gè)下跌地區(qū)的價(jià)格并非比上漲地區(qū)的價(jià)格低。為何在春節(jié)后的淡季，全國(guó)范圍內(nèi)豬價(jià)暴漲呢?根據(jù)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，2016年2月份全國(guó)能繁殖母豬存欄量為3760頭，同比下降8.5%;生豬存欄量為36671萬(wàn)頭，同比下降5.9%。據(jù)調(diào)查，2015年出于環(huán)保請(qǐng)求多家養(yǎng)殖戶退出養(yǎng)豬市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士分析指出，2013年、2014年、2015年養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)持續(xù)低迷，本次上漲創(chuàng)下2011年以來(lái)生豬19.6元/千克的歷史最高點(diǎn)。

　　02 盤點(diǎn)新三板養(yǎng)豬企業(yè)

　　目前，新三板養(yǎng)豬企業(yè)及主營(yíng)業(yè)務(wù)如下

　　表 1 新三板現(xiàn)有豬企

　　據(jù)上圖不盡全統(tǒng)計(jì)，目前新三板共有榮昌育種等11家養(yǎng)豬企業(yè)，另有自然之園等3家正在審核的企業(yè)。這些企業(yè)不僅從事生豬的飼養(yǎng)，而且還包括種豬繁育、生豬屠宰加工、臘肉制品的生產(chǎn)等。

　　養(yǎng)豬是政府扶植的企業(yè)，政府補(bǔ)貼對(duì)豬企業(yè)績(jī)的影響也很顯然，如浙江青蓮食品股份有限公司(青蓮食品)2013年、2014 年、2015 年1-6月，獲得政府補(bǔ)助分辭為 1,367.38萬(wàn)元、1,823.98萬(wàn)元和341.81 萬(wàn)元，而2014 年、2015 年1-6 月政府補(bǔ)助占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例高達(dá)為 433.03%和 77.91%。

　　03 生豬價(jià)格上漲帶動(dòng)豬企業(yè)績(jī)飆升

　　表 2 新三板11家豬企市盈率及流通市值

　　根據(jù)上表可知，新三板現(xiàn)有的11家豬企中，榮昌育種、公準(zhǔn)股份、川嬌農(nóng)牧、民正農(nóng)牧、民正農(nóng)牧、湘村股份6股采用做市交易，金旭農(nóng)發(fā)、藍(lán)思科技(300433,股吧)等5股采取協(xié)議交易，做市豬企市盈率最低的是民正農(nóng)牧(0.81億元)、最高的是湘村股份(11.32億元)。

　　目前公開2015年業(yè)績(jī)的新三板豬企包括：

　　河南民正農(nóng)牧股份有限公司(民正農(nóng)牧)發(fā)布了2015年業(yè)績(jī)預(yù)告： 2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約1.05億元，較2014年增長(zhǎng)約26%;2015年凈利潤(rùn)約3000萬(wàn)，較2014年增長(zhǎng)約57%。業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)的緣故是：(1)生豬價(jià)格提升。自2015年1季度末后，生豬價(jià)格上升較多。 (2)原材料市場(chǎng)價(jià)格降低，經(jīng)營(yíng)成本降低。 2015年原糧和飼料的市場(chǎng)價(jià)格有所降低，經(jīng)營(yíng)成本下將。另外，該公司掛牌新三板提升了公司的品牌形象，增添了公司的知名度，形成了一定的市場(chǎng)溢價(jià)。

　　惠州東進(jìn)農(nóng)牧股份有限公司(東進(jìn)農(nóng)牧)2015年業(yè)績(jī)預(yù)告披露，2015年盈利約3000-3100萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)637%-662%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的緣故歸因于：(1)報(bào)告期內(nèi)，生豬價(jià)格歸暖，養(yǎng)豬毛利率大幅提高。(2)報(bào)告期內(nèi)，全資子公司贛州市東進(jìn)農(nóng)牧有限公司的產(chǎn)能逐漸釋放，新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)形成。 (3)報(bào)告期內(nèi)，提高經(jīng)營(yíng)管理水平、持續(xù)加強(qiáng)成本管控，驅(qū)使成本水平同比下降、業(yè)績(jī)顯然提升。

　　04 風(fēng)口豬企的行業(yè)熱度能持續(xù)嗎

　　生豬價(jià)格在經(jīng)歷了“史上最長(zhǎng)虧損豬周期”后，2016年我國(guó)生豬價(jià)格陷入新一輪上升通道，這個(gè)逆勢(shì)上漲能持續(xù)多久呢?近期，國(guó)家發(fā)改委官員指出：近期生豬價(jià)格居于高位，帶有恢重性和補(bǔ)償性，有利于提高養(yǎng)殖戶經(jīng)濟(jì)效益，調(diào)動(dòng)養(yǎng)殖戶踴躍性。易三板知道到2016年玉米(主要的豬飼料)減產(chǎn)5000萬(wàn)畝，玉米價(jià)格有望上漲。鑒于環(huán)保壓力、玉米減產(chǎn)、能繁母豬及生豬存量持續(xù)下降，使得生豬供贈(zèng)偏緊局面將會(huì)持續(xù)，其高價(jià)位和高利潤(rùn)能否持續(xù)持續(xù)到今年年底還是值得期待。易三板提醒投資者要謹(jǐn)慎，養(yǎng)豬行業(yè)具有周期性。

　　生豬養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)包括：

　　(1)產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)。政府對(duì)豬肉存儲(chǔ)、豬肉價(jià)格調(diào)控及生豬補(bǔ)貼的政策是根據(jù)市場(chǎng)供需狀況決心，對(duì)養(yǎng)殖戶而言政府扶植力度有減少的約摸;

　　(2)疫情風(fēng)險(xiǎn)。如高致病性藍(lán)耳病毒、豬圓環(huán)病毒、豬細(xì)小病毒等導(dǎo)致養(yǎng)殖戶損失慘重;

　　(3)行業(yè)周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格具有周期性波動(dòng)的特征，普通周期在3-4年，中小企業(yè)及散戶養(yǎng)殖的風(fēng)險(xiǎn)大。

　　(4)環(huán)境壓力。生豬養(yǎng)殖產(chǎn)生的廢水、廢氣、廢棄物等對(duì)周邊生態(tài)環(huán)境影響大，管理難度大、成本高。

　　(5)養(yǎng)殖成本上漲風(fēng)險(xiǎn)。飼料成本主要在玉米和豆粕，其價(jià)格并不穩(wěn)定。針對(duì)以上風(fēng)險(xiǎn)，豬企必須走規(guī)?；?jīng)營(yíng)路線，易三板以為將來(lái)豬企的并購(gòu)、重組不可避免。

　　易三板知道堤瀆三板上還有一些為生豬養(yǎng)殖提供育種、飼料加工、疫苗生產(chǎn)等相關(guān)企業(yè)，如正亞生物就是一家獸用生物制品研制、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)的企業(yè)，主要產(chǎn)品包括畜用疫苗和禽用疫苗。