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近期豬價(jià)再創(chuàng)16年新高，局地破10,仔豬價(jià)格創(chuàng)歷史最高：21日全國(guó)均價(jià)達(dá)到9.86元/斤，仔豬價(jià)格漲至24元/斤，超過(guò)11年均創(chuàng)歷史新高！ 生豬價(jià)格上漲源于15年1-8月能繁母豬存欄的高速下行，仔豬價(jià)格飆漲源于供養(yǎng)短缺，補(bǔ)欄需求提升和12-1月各地爆發(fā)的仔豬腹瀉病因素。近期豬價(jià)淡季 上漲導(dǎo)致農(nóng)戶壓欄的情況仍有發(fā)生進(jìn)一步推升豬價(jià)?？紤]到15年9月微觀上才有規(guī)模戶補(bǔ)欄后備母豬（近期也有母豬補(bǔ)欄增添的情況），在二季度轉(zhuǎn)化為能繁母 豬，預(yù)計(jì)仔豬供養(yǎng)短缺將持續(xù)至7-8月，預(yù)計(jì)生豬供養(yǎng)短缺將維持到明年，其中生豬供養(yǎng)低點(diǎn)極值浮現(xiàn)在今年8-9月。屆時(shí)全國(guó)均勻豬價(jià)有望達(dá)到12-13元 /斤以上，牧原、溫氏等頭均利潤(rùn)1000-1200元以上；全年均價(jià)8.9-9元/斤，頭均利潤(rùn)600元以上。

　　豬價(jià)上漲是生豬養(yǎng)殖個(gè)股的重要催化，推薦標(biāo)的：雛鷹農(nóng)牧、牧原股份、溫氏股份、天邦股份，前三者15年估值均在15-16X之間。

　　然而另一個(gè)維度看，母豬存欄量歸升拐點(diǎn)附近，飼料、動(dòng)保行業(yè)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。15年四季度，有條件的農(nóng)戶補(bǔ)欄意愿逐月緩步增強(qiáng)?？紤]到去年下半年豬價(jià) 上漲帶動(dòng)的后備母豬補(bǔ)欄逐漸陷入成熟期轉(zhuǎn)化為能繁母豬產(chǎn)能，導(dǎo)致能繁母豬存欄潞傍下行空間有限，預(yù)計(jì)后期能繁母豬存欄量有望逐漸止跌歸升。從農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù) 看，母豬存欄同比降幅環(huán)比在收窄，環(huán)比降幅集體也處于收窄的趨勢(shì)中。建議逐漸配置飼料、動(dòng)保板塊。依次重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)定且估值水平處于低位的生物股 份、海大集團(tuán)。短期可參加彈性品種：最好是唐人神，其次大北農(nóng)/中牧股份、金新農(nóng)，關(guān)注補(bǔ)湛捶種天康生物。

　　我們建議公募基金在這個(gè)位置增持后周期中更為穩(wěn)健的海大集團(tuán)（估值22X）、生物股份（估值26X），理由估值低成長(zhǎng)穩(wěn)。風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者短期可參加彈性品種：最好是唐人神，其次大北農(nóng)/中牧股份、金新農(nóng)，關(guān)注補(bǔ)湛捶種天康生物。

　　禽業(yè)方面，價(jià)格調(diào)整空間不大且短期或有反彈，長(zhǎng)期大趨勢(shì)仍存。從未來(lái)半年到一年的趨勢(shì)看，禽產(chǎn)業(yè)鏈去供養(yǎng)仍在加速進(jìn)行的過(guò)程中。雖然在產(chǎn)祖代和 在產(chǎn)父鬧佞存欄量在近期將分辭瀕臨短期歸升的走勢(shì)，導(dǎo)致雞苗、毛雞價(jià)格下跌，但價(jià)格調(diào)整幅度將弱于11年。目前商品代雞苗產(chǎn)能去化幅度在11%,到年底去 化幅度在25%以上，在去產(chǎn)能趨勢(shì)作用下，短期價(jià)格調(diào)整幅度不會(huì)像11年那么劇烈，3-4元的區(qū)間有支撐，短期有反彈，且5月后將重啟大幅、趨勢(shì)性上漲 （比市場(chǎng)預(yù)期早一個(gè)月），禽業(yè)股調(diào)整中建議踴躍增持，排序：益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份。