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　　本期投資提醒:

　　投資建議:畜禽產(chǎn)品價格節(jié)后依然居高,說明供養(yǎng)已浮現(xiàn)較為嚴重的短缺。2月15日,山東地區(qū)商品代雞苗均價約為3.7-4.0元/羽,較節(jié)前(2月5日,下同)上漲0.2-0.4元/羽,其中煙臺地區(qū)最高漲至4.2元/羽;山東地區(qū)毛雞均價3.6-3.8元/斤,較節(jié)前上漲0.11-0.15元/斤。養(yǎng)殖企業(yè)全面扭虧為盈。生豬方面,2月15日全國均勻豬價約為9.22元/斤,與節(jié)前基本持平,微跌0.03元/斤左右。肉禽去產(chǎn)能趨勢顯然,行業(yè)處于反轉的開端,踴躍布局!生豬養(yǎng)殖則因產(chǎn)能去化持續(xù)2年,豬價已經(jīng)大幅上漲,有充沛的業(yè)績釋放能力,估值更有優(yōu)勢。板塊性瞧好養(yǎng)殖,推薦次序上依然先禽后豬,依次瞧好:益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、華英農(nóng)業(yè)、牧原股份、天邦股份、溫氏股份、雛鷹農(nóng)牧。

　　催化劑:產(chǎn)品價格上漲及CPI 指數(shù)同比漲幅擴大。由于15年1月CPI 基數(shù)較低,16年1月畜禽產(chǎn)品價格大幅上漲疊加雨雪天氣導致蔬菜等農(nóng)副產(chǎn)品價格上漲,預計16年1月CPI漲幅在2%左右,同、環(huán)比潞傍上揚。

　　肉雞:2月種雞產(chǎn)能加速去化,淡季價格維持上漲。15-16年祖代種雞引種量因行業(yè)自律限產(chǎn)保價,疊加美、法爆發(fā)禽流感導致禁運而大幅下降,較13年高點累計降幅達到70%(預計分辭引種69/50萬套),催生A 股首席次由產(chǎn)業(yè)鏈源頭祖代雞引種下降推升的肉禽養(yǎng)殖大行情。我們預計,16年7月引種才干逐漸恢重,而在產(chǎn)祖代種雞存欄見底需待17年2月。供養(yǎng)自上往下收緊推動父鬧佞種雞、商品代雞苗、毛雞、雞肉價格反轉。根據(jù)申萬農(nóng)業(yè)15年12月發(fā)布的肉雞產(chǎn)業(yè)鏈量化研究報告的分析,16年2月和6月底-7月,和17年2月將有較大幅度的在產(chǎn)種雞存欄量加速下降的過程,利好父鬧佞及商品代雞苗價格。節(jié)后,父鬧佞種雞苗價格仍維持在15-20元/套,較15年7月漲幅超過100%,且隨時將會提價!商品代雞苗價格漲至3.7-4元/羽左右,環(huán)比漲幅0.2-0.4元;毛雞價格漲至3.6元-3.8/斤,環(huán)比漲幅0.11-0.15元。此外,16年第三周在產(chǎn)種禽存欄量開始加速下降,在產(chǎn)祖代種雞存欄同比下降22.1%,降幅環(huán)比增4個百分點;在產(chǎn)父鬧佞種雞存欄量同比下降12.9%,降幅環(huán)比增3個百分點!因此,預計禽鏈產(chǎn)品價格,尤其是種苗價格仍將趁勢上漲,成為板塊重要的投資催化劑!板塊性瞧好禽業(yè)養(yǎng)殖,推薦:益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展(冰鮮雞是大亮點,適合配置)、華英農(nóng)業(yè)(黑馬)。

　　生豬:節(jié)后豬價調整空間有限,價格仍處于向上通道。能繁母豬存欄持續(xù)下降28個月,同比降幅達到11.4%。生豬存欄量降至38379萬頭,同比下降9%,絕對數(shù)跌至1992年水平。15年豬價已開始上漲,全年均價在7.6-7.8元/斤,同比漲幅在9.5-14%之間。節(jié)前,2月5日生豬價格9.3元/斤,同比上漲42%,已接近15年8月9.58元/斤高點,豬價節(jié)日期間維持高位:根據(jù)大北農(nóng)豬聯(lián)網(wǎng)統(tǒng)計,2月15日全國生豬均價9.22元/斤,與節(jié)前基本持平。供養(yǎng)劇烈的收縮打破了往年節(jié)后豬價大幅歸落的傳統(tǒng)。我們以為,考慮到能繁母豬存欄至生豬出欄的13個月傳導期,整個供養(yǎng)收縮的趨勢至少持續(xù)至17年初。尤其是15年1-5月能繁母豬存欄燎痞于高速下行階段(每月同比降幅在15%),因此16年2-6月整個供養(yǎng)水平處于加速下行期,豬價集體仍將維持上漲趨勢,后續(xù)季節(jié)性調整不會很大。疊加季節(jié)性需求對豬價影響的分析,我們維持去年7月以來對豬價高點浮現(xiàn)在16年8/9月的判斷(當時是為數(shù)不多以為高點在16年的機構),此外,豆粕玉米價格歸落15-20%,養(yǎng)殖成本下降10%左右,盈利有望超預期(牧原、溫氏單頭盈利在650-700元),超跌增持牧原股份、溫氏股份、雛鷹農(nóng)牧、天邦股份。