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　　生豬供養(yǎng)產(chǎn)能潞傍收縮。從生豬供養(yǎng)的長期產(chǎn)能來瞧，2015年12月能繁母豬存欄數(shù)降至3798萬頭，環(huán)比下降27萬頭，同比下降491萬頭。這已經(jīng)是持續(xù)下降了28個月，累計降幅達到25%，再創(chuàng)歷史新低。從生豬供養(yǎng)的中短期產(chǎn)能來瞧，生豬存欄數(shù)在經(jīng)歷2015年7至9月的三個月小幅上升后，10至12月再次持續(xù)下降，也創(chuàng)下歷史新低，12月數(shù)據(jù)顯示為38379萬頭。

　　養(yǎng)殖戶補欄踴躍性低，環(huán)保壓力加大使得散養(yǎng)戶大量退出。目前二元能繁母豬價格漲幅顯然弱于商品育肥豬，說明養(yǎng)殖戶對母豬補欄踴躍性不高。再加上環(huán)保壓力日益加大(農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示2015年全國仍有500萬養(yǎng)殖戶退出市場，主要為中小規(guī)模散養(yǎng)戶)，大多數(shù)散養(yǎng)戶趁春節(jié)前豬肉需求旺季清空存欄、退出市場。我們預(yù)計，能繁母豬淘汰量約摸進一步放大、存欄數(shù)將在未來較長一段光陰內(nèi)潞傍呈現(xiàn)徐徐下降趨勢。

　　豬價迅速上漲，周期景氣有望延長。生豬產(chǎn)能大幅減少也體現(xiàn)在了豬價上。從往年情況來瞧，1月份雖然是豬肉需求旺季，但是由于養(yǎng)殖戶春節(jié)前集中出欄，豬價上漲得并不顯然，甚至有些年份有下跌的跡象。然而，本次在2016年元旦過后至今，生豬價格幾乎是以每天1毛錢的價格迅速上漲；截至1月13日，生豬價格已達18元/公斤。我們以為這一異常的價格上漲現(xiàn)象很大緣故約摸是生豬產(chǎn)能極度收縮造成的，春節(jié)前的豬價上漲有望持續(xù)至1月中下旬。另外，由于飼料原料成本下降和具替代效應(yīng)的雞肉產(chǎn)能也同樣大幅下降30-40%，我們預(yù)計，2016年將是生豬行業(yè)的高景氣年份，周期最高點有望打破2011年的20元/公斤。建議重點關(guān)注行業(yè)白馬溫氏股份和牧原股份，雛鷹農(nóng)牧和正邦科技。（財富證券）