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2022-12-04
國泰君安：農(nóng)業(yè)收儲不改中期大勢 繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖
更新時間：2022-03-14 23:09:46作者：佚名
智通財經(jīng)獲悉，國泰君安證券公布研究稱，從歷年收儲量規(guī)模、政策響應(yīng)等來看收儲政策對市場的影響有限，更多的是通過釋放收儲信號在肯定程度上影響市場心情。推薦生豬養(yǎng)殖板塊：牧原股份、溫氏股份、正邦科技、天邦股份、新盼望、大北農(nóng)、天康生物等，受益標(biāo)的：傲農(nóng)生物、巨星農(nóng)牧、唐人神等;推薦三大龍頭牧原股份、海大集團(tuán)、圣農(nóng)發(fā)展。
主要觀點如下：
上周，全國平均豬糧比價為4.98∶1，進(jìn)入《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》確定的過度下跌一級預(yù)警區(qū)間;2月28日，國家發(fā)展改革委將馬上啟動中央凍豬肉儲備收儲工作，將組織4萬噸中央儲備凍豬肉收儲工作，分別于2022年3月3日和3月4日進(jìn)行。
國泰君安證券認(rèn)為從歷年收儲量規(guī)模、政策響應(yīng)等來看收儲政策對市場的影響有限，更多的是通過釋放收儲信號在肯定程度上影響市場心情：1)歷年我國儲備肉占比始終較低;20世紀(jì)90年代，國家儲備豬肉每年的入庫數(shù)量占豬肉年產(chǎn)量的0.28%~0.56%，進(jìn)入21世紀(jì)后豬肉儲備一度跌至4萬噸;2019年來因為非瘟帶來的生豬價格上漲，共進(jìn)行三次收儲，共20萬噸，21年連續(xù)收儲四次左右，共7.25萬噸，均占全年豬肉產(chǎn)量的一個點不到;2)政策響應(yīng)時間或影響效果;由于市場變化較快及收儲政策多頭管理，從發(fā)覺市場劇烈波動到做出收儲決策，往往需要幾周甚至幾個月的時間;國泰君安證券統(tǒng)計了從09年來歷次收儲時間及豬價表現(xiàn)，09年來共有17次國家級收儲，收儲后一周內(nèi)豬價上漲的共有10次，但超過5%的僅有2次，月內(nèi)豬價上漲的共有10次，超過10%的共有3次，故從歷史看政策短期內(nèi)對生豬市場作用有限。
中期大勢如洪流難擋，當(dāng)前黃金配置期;國泰君安證券認(rèn)為中期大勢如洪流難擋：1)上半年豬價會持續(xù)低于預(yù)期，同時行業(yè)現(xiàn)金流也將由緊張陷入枯竭，保持產(chǎn)能去化“勢不可擋”判斷;2)板塊的估值離價值中樞普遍都還有非?？捎^的空間;短期催化不會缺席：1)能繁存欄：預(yù)估2月存欄數(shù)據(jù)將繼續(xù)下行，市場對反轉(zhuǎn)依舊較弱的信心會非線性增強(qiáng);2)豬價：繼續(xù)走低的窗口或?qū)㈤_啟;3)成本：俄烏沖突促使玉米、豆粕價格走高，養(yǎng)殖成本上升帶動去產(chǎn)能加速;重申“第二波已開啟”，“一季度為黃金配置期”，“上半年比下半年好”的觀點判斷，保持2021年9月以來板塊反轉(zhuǎn)的判斷，豬周期反轉(zhuǎn)預(yù)期提升將持續(xù)帶動整個大養(yǎng)殖板塊表現(xiàn)。
投資提議：推薦生豬養(yǎng)殖板塊：牧原股份、溫氏股份、正邦科技、天邦股份、新盼望、大北農(nóng)、天康生物等，受益標(biāo)的：傲農(nóng)生物、巨星農(nóng)牧、唐人神等;推薦三大龍頭牧原股份、海大集團(tuán)、圣農(nóng)發(fā)展。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險、養(yǎng)殖疫病風(fēng)險、自然災(zāi)害風(fēng)險等。