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　　據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委監(jiān)測(cè)，2月21日~25日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為4.98∶1，進(jìn)入《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》確定的過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間。國(guó)家發(fā)展改革委將會(huì)同有關(guān)部門馬上啟動(dòng)中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，并指導(dǎo)各地積極收儲(chǔ)。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)匯總，目前北京、江西、湖北、重慶、云南、陜西、寧夏等地已啟動(dòng)收儲(chǔ)，其余地方也將于近期啟動(dòng)。

　　對(duì)此，中信期貨指出，受限于收儲(chǔ)量，很難對(duì)生豬實(shí)際供需產(chǎn)生明顯改觀，因此收儲(chǔ)過(guò)后豬價(jià)仍由過(guò)剩的供需決策，或重回弱勢(shì)運(yùn)行。目前看，現(xiàn)貨端仍震蕩偏弱運(yùn)行，且在加劇下跌，節(jié)后整體持續(xù)前期邏輯高供應(yīng)弱需求預(yù)估盤面反彈空間有限。

　　豬肉批發(fā)價(jià)格持續(xù)下跌

　　據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)，本周(2月21日-2月25日)豬肉批發(fā)價(jià)格總體持續(xù)下跌趨勢(shì)。2月25日，全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為18.64元/公斤，比前一天下降2.3%，與上周五(2月18日)的19.76元/公斤對(duì)比，下降幅度為5.67%。

　　從生豬價(jià)格來(lái)看，據(jù)ifind數(shù)據(jù)，2月25日，生豬(外三元)均價(jià)為12.65元/公斤，與上周五(2月18日)的價(jià)格12.56元/公斤對(duì)比，存在小幅上漲，漲幅為0.72%。本周內(nèi)全國(guó)的生豬(外三元)價(jià)格變動(dòng)平緩。

　　觀測(cè)從2014年年初至今，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的生豬(外三元)的市場(chǎng)價(jià)格，可以看到，這一時(shí)段內(nèi)，價(jià)格最低為2018年5月上旬的9.9元/公斤。而本輪周期的第一個(gè)底部為2021年的10月上旬，生豬(外三元)市場(chǎng)價(jià)為10.5元/公斤。豬價(jià)二次探底趨勢(shì)明顯，2月中旬的價(jià)格距離此輪周期的第一次底部?jī)r(jià)格僅差1.8元，已較為靠近。結(jié)合歷年的周期來(lái)看，周期時(shí)長(zhǎng)一般持續(xù)在3-4年，4-5月為淡季時(shí)間節(jié)點(diǎn)，往往也是豬周期的結(jié)束節(jié)點(diǎn)。從2006年以來(lái)的每輪周期上行前豬價(jià)基本都在底部呈現(xiàn)W型，也即會(huì)有二次探底，第二次觸底與第一次觸底之間間隔約8-11個(gè)月。

　　對(duì)于豬價(jià)后市走向，中信證券認(rèn)為，目前整體生豬供給仍處于過(guò)剩階段，隨著節(jié)后進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，預(yù)估豬價(jià)仍存下行壓力，產(chǎn)能去化將持續(xù)。上市公司層面，業(yè)績(jī)最差時(shí)點(diǎn)或已過(guò)，養(yǎng)殖股面臨心情和業(yè)績(jī)修復(fù)。繼續(xù)提議關(guān)心運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健、成本優(yōu)勢(shì)明顯的公司。

　　豬肉股進(jìn)入布局期

　　根據(jù)ifind數(shù)據(jù)，A股市場(chǎng)中布局豬產(chǎn)業(yè)的個(gè)股共有31家，受豬肉價(jià)格走低影響，概念股去年業(yè)績(jī)出現(xiàn)巨虧。已公布業(yè)績(jī)預(yù)/快報(bào)的公司虧損達(dá)到14家，以預(yù)告凈利潤(rùn)上限計(jì)，合計(jì)虧損金額達(dá)到484億元，正邦科技、溫氏股份兩股虧損金額超過(guò)100億元，分別高達(dá)180多億元和130多億元。盈利公司中，僅牧原股份盈利金額超過(guò)10億元，為80億元，但全部公司和前年對(duì)比，業(yè)績(jī)均出現(xiàn)大幅下滑。

　　此前受豬肉收儲(chǔ)預(yù)期影響，部分個(gè)股有肯定程度的回升，巨星農(nóng)牧、東瑞股份2月分別上漲23.41%、21.89%，新五豐、正虹科技、唐人神漲幅居前。

　　華創(chuàng)證券指出，生豬市場(chǎng)供應(yīng)“長(zhǎng)期看母豬”。從生豬生產(chǎn)周期看，能繁母豬存欄大概領(lǐng)先生豬出欄8~10個(gè)月，從去年下半年以來(lái)，能繁母豬存欄開始緩慢下行，意味著我國(guó)生豬出欄或?qū)⒂诮衲昴曛兄鼗氐臀唬i肉價(jià)格溫和回升大致率也將在那時(shí)開啟。

　　國(guó)聯(lián)證券表示，根據(jù)2021年下半年能繁母豬數(shù)量，判斷節(jié)后生豬出欄量仍保持高位，疊加二季度豬肉消費(fèi)端進(jìn)入下行趨勢(shì)，豬價(jià)大致率會(huì)在于至三季度面臨二次探底，行業(yè)整體產(chǎn)能有望去化。由于生豬養(yǎng)殖行業(yè)的股價(jià)一般先行于豬價(jià)開始啟動(dòng)，當(dāng)下是投資生豬養(yǎng)殖行業(yè)股票的黃金時(shí)間點(diǎn)。