生菜生吃是甜的還是苦的?生菜生吃會有寄生蟲嗎
2022-12-04
更新時間:2022-03-14 23:12:42作者:佚名
1、2018年以來的大級別豬周期,豬價達歷史最高,震動幅度為歷次最劇烈。
?、購膬r格指標看,本輪豬周期從2018年6月開始生豬價格上漲至2019年11月,漲幅+262%,最高單周平均豬價達到40.9元/公斤,隨后豬價在高位震蕩13個月,2021年1月至2021年10月跌幅74%,最低單周均價10.78元/公斤,仔豬、母豬和生豬價格保持相同趨勢,但仔豬價格波動更大。與以往豬周期不同,本輪豬價在見頂之后,位于高位震蕩13個月,打破過往上行周期的規(guī)律。
?、趶拇鏅谥笜丝?,受到非洲豬瘟的影響,能繁母豬存欄從2018年8月的3145萬頭迅速降至2019年8月的1968萬頭,在高豬價的利潤刺激下,2020年Q2能繁母豬產(chǎn)能迅速恢復至非洲豬瘟之前的水平,2021年5月能繁母豬最高存欄達到4564萬頭。從過去兩輪周期觀測,2009-2014年豬周期,能繁母豬存欄從高位到豬價兩個W底分別去化7.72%、20.44%;2014-2018年豬周期能繁母豬存欄從高位到豬價兩個W底分別去化29.19%、40.98%。從2021年6月能繁高位4564萬頭,到2021年10月豬價第一次觸底,能繁母豬去化幅度為4.73%,2021年11月母豬存欄4296萬頭,產(chǎn)能去化5.9%,仍處于周期底部。
?、蹚睦麧欀笜丝?,本輪豬周期上行期利潤豐厚,仔豬毛利遠超歷次,自繁自養(yǎng)模式盈利、抗虧損能力更強。2021年年初仔豬價格處在高位,豬價回落時,外購仔豬的養(yǎng)殖戶/場成本居高不下,兩頭受擠壓,虧損進一步加深,促使本輪豬周期外購仔豬模式的利潤較自繁自養(yǎng)模式的利潤出現(xiàn)較大的差距。2021年11月后,豬價有所反彈,行業(yè)持續(xù)虧損后補欄減少,仔豬價格亦隨之下跌,外購仔豬養(yǎng)殖模式盈利漸漸好于自繁自養(yǎng)模式。
2、非洲豬瘟對生豬行業(yè)造成了嚴重的沖擊,后非瘟時代豬瘟防控成本難有明顯下降,行業(yè)集中度不斷提高。非瘟沖擊了育種體系,非瘟后,二元母豬取代三元母豬成為能繁母豬的主流,本輪產(chǎn)能去化最先取代生產(chǎn)效率低下的三元母豬,2021年12月二元能繁母豬占比達79%,三元母豬被不斷取代。非瘟防控永久性的推高了行業(yè)養(yǎng)殖成本,頭部上市公司的防控成本在0.5元/斤左右,隨著非瘟常態(tài)化趨勢明顯,防控成本未來難有下降,無法匹配高強度疫病防控體系的養(yǎng)殖場最先受到非瘟沖擊,生豬養(yǎng)殖進入規(guī)?;B(yǎng)殖時代,從2018-2021年,行業(yè)CR10由6.22%提升至19.37%,CR20由7.91%提升至22.72%,行業(yè)集中度不斷提高。
3、豬價底部震蕩,預估2022年下半年二次觸底,下行周期關(guān)心企業(yè)資金流壓力。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的劃分,2021年11月底母豬存欄4296萬頭,已由紅色過度波動區(qū)域下調(diào)至黃色區(qū)域,母豬產(chǎn)能不斷去化,豬周期處于底部動蕩期,預估2022年下半年豬價二次觸底迎來周期拐點。在下行周期高成本、低豬價背景下,豬企融資相對困難,資金鏈問題就會隨之放大,因此豬企現(xiàn)金流問題備受關(guān)心。行業(yè)內(nèi)散戶更具有靈活生產(chǎn)、退出的特點,部分大中型規(guī)模場資金壓力將更為明顯,或?qū)⒃谙滦兄芷谡鹗幠サ字型顺鍪袌觥?/p>
推薦評級:當前豬價處在W底第二次探底過程中,豬價下行空間非常有限,2022年下半年有望迎來周期拐點。目前板塊估值特別是龍頭仍處在底部位置,隨著產(chǎn)能持續(xù)去化,2022年下半年有望迎來周期拐點。目前板塊估值特別是龍頭仍處在底部位置,具有肯定的安全邊際,可適當布局,我們予以生豬養(yǎng)殖行業(yè)“推薦”評級,重點推薦龍頭溫氏股份和牧原股份,其次關(guān)心二線豬企新盼望、傲農(nóng)生物等。
風險提示:生豬價格波動過大的風險;豬瘟影響超出預期的風險;統(tǒng)計數(shù)據(jù)中存在的樣本偏差或?qū)Y(jié)論產(chǎn)生影響的風險;玉米、豆粕等原材料等成本過高影響?zhàn)B殖景氣度的風險;歷史數(shù)據(jù)無法預測未來走勢的風險;豬周期未來不確定性的風險等。