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2022-12-04
能繁母豬連續(xù)兩季度下降 春節(jié)后行情下滑的風險仍較大
更新時間：2022-03-14 23:12:43作者：未知
進入2022年以來豬價頹勢難挽，豬肉股卻小幅反彈，在能繁母豬產能持續(xù)去化大背景下，左側布局等說法甚喧塵上。近期，農業(yè)農村部公布2021年底能繁母豬數(shù)據，四季度整體仍處去化階段，但12月去化進度出現(xiàn)反復。
對此，多位分析人士表示，隨著自繁自養(yǎng)利潤轉正，母豬去化意愿由強減弱，且本輪產能去化更多取代低效母豬，養(yǎng)殖效率得到提升。根據當前能繁母豬存欄推算，2022年國內生豬整體供大于求的局面短時難以變化，后市有可能面臨供給寬松導致的二次下調風險。
能繁母豬降量提質
據農業(yè)農村部數(shù)據顯示，去年生豬生產全面恢復，截止2021年底，全國能繁母豬存欄4329萬頭，產能已回到合理水平。自6月起全國能繁母豬數(shù)量連降5個月后首次出現(xiàn)反彈，12月能繁母豬數(shù)量環(huán)比上升0.77%。
對此，上海鋼聯(lián)農產品事業(yè)部生豬分析師吳琳琳接受財聯(lián)社記者采訪表示，生豬自繁自養(yǎng)利潤影響?zhàn)B殖去產能積極性。2021年全年自繁自養(yǎng)的利潤由2021年10月的-635.97元/頭逐步轉正至目前144.48元/頭，隨著自養(yǎng)利潤的轉正，養(yǎng)殖積極性及擴張程度得以釋放，因此母豬去產能化由強減弱，且全年均值在567.74元/頭，進一步減弱了去化幅度。
值得一提的是，非季度末和季度末能繁母豬統(tǒng)計口徑略有不同。季度末能繁母豬存欄為統(tǒng)計局統(tǒng)計調查監(jiān)測數(shù)據，以農業(yè)普查數(shù)據為抽樣框，選擇多主題與規(guī)模成比例的抽樣方法，在全國31個省市調查轄區(qū)內全部大型養(yǎng)殖場和抽取中小型養(yǎng)殖場，樣本量約70萬戶。而非季度末月份的能繁母豬存欄，以國家統(tǒng)計局季度末數(shù)據為基數(shù)，根據農業(yè)農村部定點監(jiān)測的能繁母豬存欄月度環(huán)比變化率推算得出。若按照統(tǒng)一口徑對比，全國能繁母豬連續(xù)兩個季度下降，其中四季度能繁母豬環(huán)比下降了2.9%，比三季度的2.3%降幅小幅擴大。
本輪豬周期產能去化，除了數(shù)量變化，還有效率變化。此前受非瘟影響，養(yǎng)殖戶為快速恢復生產，部分選擇低效三元母豬進行生產，而今年產能取代多為低產三元母豬和高胎齡母豬。
行業(yè)人士表示，本輪豬周期產能去化與以往不同，受豬價起伏刺激，取代低效三元母豬與補欄高效二元母豬交替進行。吳琳琳表示：“當前產能結構仍以取代低產三元為主，但后備補欄的速度也在加快，同時也帶來的優(yōu)異的生產性能將逐步體現(xiàn)。在目前的養(yǎng)殖、屠宰利潤尚可的刺激下，產能去化依然不徹底，后市有可能繼續(xù)面臨供給寬松導致的二次下調的風險?！?/p>
2022供給寬松局面可能持續(xù)
周期反轉決策性因素為供需格局轉變，在生豬市場關鍵指標則是能繁母豬存欄情況。某資深投資者在公布平臺表示，購買豬肉股的時機在于能繁母豬存欄見底。
受2022年一季度產能去化加速一致性預期發(fā)酵，有券商分析師認為在能繁母豬去化大趨勢下，部分優(yōu)質生豬養(yǎng)殖股頭均市值已回落至歷史較低水平，配置窗口漸漸打開。
對于2022年一季度豬價，吳琳琳認為，2022年一季度供給較為寬松，農業(yè)部公布的12月份5月齡同比存欄增長27.5%數(shù)據印證寬松局面，疊加在新冠等疫情的影響因素影響下，以去年一季度消費1369萬噸為背景，年后市場豬源充分，要想激發(fā)消費彈性，降價走量將是風險最小做法，價格的下行也將由此開始。
根據上文農業(yè)農村部數(shù)據，2022年生豬供過于求的局面可能持續(xù)，養(yǎng)殖行業(yè)對今年行情普遍悲觀。某行業(yè)人士表示，需要觀測今年上半年產能去化情況，如果去化徹底那么最快2022年底能迎來周期反轉，但頭均利潤不會像此前那么高，300元-500元較為合理。期貨市場生豬遠期合約仍處于明顯下跌趨勢中。
卓創(chuàng)資訊張莉莉認為，2022年處于馬上觸底的下行周期年，國內整體供大于求的局面短時難以變化，消費旺季依舊與集中出欄重疊。綜合歷史規(guī)律及對市場實際供需調研的結果，2022年春節(jié)前生豬價格上漲的難度較大。業(yè)者翹首期盼的節(jié)前上漲行情或難以實現(xiàn)，即使上漲也是幅度有限，春節(jié)后行情下滑的風險仍較大，但下滑幅度將顯著小于2021年，預估在10%以內，同時2022年周期觸底回升確實定性較強。