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2022-12-04
去產(chǎn)能步入關(guān)鍵階段 機(jī)構(gòu)激辯豬周期拐點
更新時間：2022-03-14 23:14:19作者：佚名
2021年價格大幅下跌帶來的生豬行業(yè)去產(chǎn)能仍在持續(xù)，然而資本市場的資金卻已經(jīng)先知先覺，近期A股豬肉板塊持續(xù)走強(qiáng)。分析人士表示，當(dāng)前生豬行業(yè)正處于過剩產(chǎn)能去化的關(guān)鍵階段，2022年有望迎來新一輪的周期反轉(zhuǎn)。然而，也有觀點認(rèn)為，在豬肉總體供大于求的背景下，即使2022年下半年豬肉價格有所回升，豬企也難以獲得較高的養(yǎng)殖利潤。
股期走勢現(xiàn)分歧
A股豬肉板塊持續(xù)走強(qiáng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，繼1月5日豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)盤中創(chuàng)下2021年3月中旬以來新高之后，1月6日該指數(shù)繼續(xù)上漲，其中華統(tǒng)股份漲超8%，巨星農(nóng)牧漲超3%。此次豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)自2021年7月28日觸及低點以來，累計漲幅已超過41%。
與豬肉股走勢不同，近期生豬期貨并未出現(xiàn)顯著反彈。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至1月6日收盤，生豬期貨主力合約報14075元/噸，仍在底部區(qū)間運(yùn)行。
去產(chǎn)能趨勢持續(xù)
“前一輪豬周期對市場的教育意義是前所未有的，市場整體已對生豬養(yǎng)殖業(yè)觀測指標(biāo)擁有了較為廣泛的理解。因此，展望新一輪豬周期，資金搶跑邏輯不難理解?！遍_源證券農(nóng)林牧漁行業(yè)分析師陳雪麗表示。
“當(dāng)前時點，行業(yè)正處于過剩產(chǎn)能去化的關(guān)鍵階段。2022年上半年行業(yè)將進(jìn)入產(chǎn)能去化博弈階段，生豬產(chǎn)能去化節(jié)奏及去化幅度與虧損幅度及時長呈現(xiàn)正相關(guān)，因此，2022年上半年行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)去化確定性較強(qiáng)?！标愌愓f。
“在每一輪豬價上行周期中，仔豬價格的漲幅都比豬肉本身更為可觀?！迸d業(yè)研究宏觀研究部郭于瑋、魯政委表示。
拐點何時到來
數(shù)據(jù)顯示，2021年11月末，全國能繁母豬存欄4296萬頭，環(huán)比下降1.2%，較正常保有量高出4.8%。從數(shù)據(jù)看，近期行業(yè)產(chǎn)能去化速度因豬價反彈有所減緩，但去化趨勢仍在持續(xù)。部分分析人士認(rèn)為，2022年，在產(chǎn)能去化的背景下，生豬行業(yè)有望迎來新一輪的周期反轉(zhuǎn)。也有分析人士認(rèn)為，在豬肉總體供大于求的背景下，即使下半年豬肉價格有所回升，豬企也難以獲得較高的養(yǎng)殖利潤。
安寧洋證券農(nóng)林牧漁行業(yè)分析師程曉東表示，在估值方面，目前絕大多數(shù)豬企的頭均市值處于歷史均值下方，具有肯定的安全邊際，保持該板塊看好評級。
“豬周期自2018年5月開啟以來至今已經(jīng)44個月，非?？拷^去豬周期的典型長度。由此來看，新一輪豬周期可能在2022年第二季度開啟?！惫诂|、魯政委表示，按照目前能繁母豬產(chǎn)能的調(diào)減節(jié)奏推算，豬肉供需可能到2023年第一季度才會回到較為均衡的狀態(tài)。
國投安信期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品組組長楊蕊霞也表示，從養(yǎng)殖利潤角度來看，本輪豬周期經(jīng)歷了長時間的超高盈利期，而養(yǎng)殖虧損時間較短。自繁自養(yǎng)從2021年6月份開始虧損，直至10月底，虧損時間僅5個月;從2019年3月開始進(jìn)入盈利期，盈利周期達(dá)到27個月。預(yù)估生豬現(xiàn)貨價格在2022年下半年較上半年相對好轉(zhuǎn)，但由于此前養(yǎng)殖端的龐大盈利，預(yù)估本輪豬周期持續(xù)時間較長，需要較長時間調(diào)減產(chǎn)能。