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　　等待了很多年的生豬期貨于2021年1月8日在大連商品交易所上市，第一個(gè)到期合約為2021年9月合約。開盤價(jià)格29500，最高價(jià)格30680，最低價(jià)格26385，收盤價(jià)格26810，以一根龐大陰線收盤。上市后期價(jià)最低觸及24460。

　　上市初期，市場(chǎng)普遍認(rèn)知為隨著疫情逐步恢復(fù)，國(guó)內(nèi)生豬存欄逐步提高，生豬價(jià)格將呈現(xiàn)逐步下降的格局，超高的養(yǎng)殖利潤(rùn)將逐步歸于正常水平。當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格在什么水平呢?36000以上的價(jià)格。

　　套期保值效果的好壞，基差的變化將起決策性的作用。開盤對(duì)應(yīng)的基差大概在+6000元/噸，收盤基差大概在+10000元/噸。這樣的一個(gè)基差水平下，如果3-4-5月份應(yīng)該呈現(xiàn)對(duì)9月合約負(fù)基差的情況，理論上現(xiàn)貨跌10000元/噸，期貨是可以不跌的，甚至還可以上漲。實(shí)際情況是，當(dāng)前的生豬價(jià)格在24000元/噸以下，9月期貨價(jià)格在27000元/噸以上。變成了一個(gè)-3000元的基差。豬價(jià)格季節(jié)性走勢(shì)，一般春節(jié)以后的現(xiàn)貨價(jià)格多數(shù)年份都是下跌的。低點(diǎn)出現(xiàn)在4-5月份。這就導(dǎo)致正常年份3-4-5月份的價(jià)格應(yīng)該低于9月份的價(jià)格。如果期貨有3-4-5月合約，應(yīng)該呈現(xiàn)一個(gè)對(duì)于9月貼水的格局才是合理的。季節(jié)性現(xiàn)貨價(jià)差3000元/噸還是屬于合理范圍內(nèi)。因?yàn)橛胸i瘟的影響，市場(chǎng)推測(cè)是否會(huì)打破季節(jié)性規(guī)律存疑。

　　生豬期貨上市時(shí)間還不足5個(gè)月，市場(chǎng)對(duì)其認(rèn)知還需要逐步摸索?？梢越梃b同屬養(yǎng)殖板塊的雞蛋。嚴(yán)格意義上說(shuō)，這類品種一個(gè)合約就是一個(gè)基本面?；久嬗心男┠?季節(jié)性的供需面和不同階段的仔豬補(bǔ)欄成本推算的未來(lái)養(yǎng)殖成本。如果市場(chǎng)產(chǎn)能是充裕的，養(yǎng)殖成本是可以被擊穿的，通過(guò)養(yǎng)殖利潤(rùn)的變化來(lái)調(diào)節(jié)補(bǔ)欄和后期的供給。在現(xiàn)貨價(jià)格快速下跌的過(guò)程初期，仔豬價(jià)格呈現(xiàn)反向上漲，這在肯定程度上支撐了遠(yuǎn)期外購(gòu)仔豬企業(yè)的生豬養(yǎng)殖成本。

　　生豬期貨套期保值應(yīng)該完可能的選擇出欄時(shí)間和合約對(duì)應(yīng)為好。

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