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2022-12-04
生豬期貨難產(chǎn)十余年 非瘟疫情或成上市催化劑
更新時間：2022-03-14 23:57:52作者：佚名
大連商品交易所準(zhǔn)備上市第二個養(yǎng)殖業(yè)品種生豬期貨。在豬價高企的背景下，這一舉措引起市場頗多關(guān)注。
9月11日，在2019中國玉米產(chǎn)業(yè)大會上，大連商品交易所理事長李正強表示，大商所將踴躍推動生豬期貨上市，爭取早日推出玉米淀粉期權(quán)，努力為企業(yè)提供更多風(fēng)險管理工具。
早在數(shù)十年前，美國就以期貨的形式來進行豬價的風(fēng)險管理。然而，國內(nèi)期貨交易所對此研究十余年，至今仍未上市。
中信建投期貨養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)研究員魏鑫對首席財經(jīng)記者表示，在這十多年的生豬期貨研究過程中，豬價起起伏伏，更表明了不管是上游生產(chǎn)企業(yè)還是下游屠宰消費企業(yè)，都需要生豬期貨這樣的風(fēng)險管理工具。
他說，由于生豬是我國農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)中舉足輕重的行業(yè)，而生豬價格又關(guān)系國計民生。因此，在合約設(shè)計上需要嚴(yán)厲把關(guān)，力求精準(zhǔn)反映市場預(yù)期，這就請求交割制度與現(xiàn)貨市場交易必須要平衡銜接，能夠吸引養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)陷入市場，從而實現(xiàn)金融服務(wù)實體的目的。也正因為需要長期的研究，才導(dǎo)致生豬期貨上市進程較緩。
國家再提規(guī)模化養(yǎng)殖發(fā)展目標(biāo)
由于我國是全球豬肉首席生產(chǎn)大國，國內(nèi)需求碩大。尤其是此次非洲豬瘟疫情應(yīng)該成為催化劑，將加速推動國內(nèi)生豬期貨的上市進程。
業(yè)內(nèi)分析稱，一方面，養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化大幅提升，非洲豬瘟疫情將為期貨質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計提供條件;另一方面，規(guī)?；B(yǎng)殖后，生豬價格大幅波動贈企業(yè)經(jīng)營帶來了較大壓力，產(chǎn)業(yè)各主體對生豬期貨等風(fēng)險管理工具的需求十分強烈。
魏鑫稱，我國生豬養(yǎng)殖瀕臨追薯周期的困擾，在豬價大幅周期性波動的情況下，養(yǎng)殖企業(yè)靨滂能夠控制風(fēng)險的手段。生豬期貨的上市，將有利于生豬產(chǎn)業(yè)的合理發(fā)展和生豬企業(yè)的風(fēng)險管理，從而使得整個行業(yè)能夠更加迅速、健康地發(fā)展。
布瑞克·農(nóng)產(chǎn)品集購網(wǎng)研究總監(jiān)林國發(fā)以為，期貨具有套保和對未來市場價格發(fā)明功能，生豬期貨上市能盡善國內(nèi)養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，便于生豬養(yǎng)殖企業(yè)和豬肉終度珞業(yè)化解價格周期風(fēng)險，便于產(chǎn)業(yè)更好發(fā)展。目前，我國飼料產(chǎn)業(yè)豆粕、玉米、小麥均已經(jīng)上市，生豬作為豆粕、玉米和部分飼料小麥及麥麩等需求的重要環(huán)節(jié)，將有利于整個產(chǎn)業(yè)鏈的盡整，加快飼料、養(yǎng)殖及下游屠宰加工產(chǎn)業(yè)的升級。
他也提到，我國生豬目前流通主要以活豬為主，養(yǎng)殖行業(yè)疫情不斷定會對生豬流通及交割產(chǎn)生重要因素。出于謹慎考慮，生豬期貨推出需要大量的系統(tǒng)化研究，和產(chǎn)業(yè)發(fā)育到一定程度。
目前，我國生豬養(yǎng)殖規(guī)模化已經(jīng)達到了生豬期貨推出請求，年出欄數(shù)在10000頭以上的養(yǎng)殖場數(shù)量逐年增添，年出欄數(shù)在500頭以下的養(yǎng)殖場數(shù)量逐年降低。
截至2018年末，我國年出欄500頭養(yǎng)殖場占全國出欄比例接近50%，但年出欄萬頭以上養(yǎng)殖場或養(yǎng)殖集團占出欄比例不足20%。頭部排名前十的養(yǎng)殖集團年出欄量不足5000萬頭，相對一年國內(nèi)7億頭左右的生豬出欄量，占比依然較小。
9月6日，國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于穩(wěn)定生豬生產(chǎn)促進轉(zhuǎn)型升級的建議》對規(guī)模化養(yǎng)殖提出目標(biāo)：到2022年，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級取得重要發(fā)展，養(yǎng)殖規(guī)模化率達到58%左右;到2025年，產(chǎn)業(yè)素質(zhì)顯然提升，養(yǎng)殖規(guī)?；蔬_到65%以上。
林國發(fā)說，中國生豬環(huán)節(jié)產(chǎn)值1萬億元左右，要是加上飼料原料和豬肉制品，產(chǎn)值超過3萬億元。普通來說，期貨交易額是現(xiàn)貨貿(mào)易額的10-20倍。按照養(yǎng)殖產(chǎn)值來算，理論上中國將來上市生豬期貨，將會發(fā)明10萬億元以上的期貨交易額。
生豬期貨上市難產(chǎn)背后
全球養(yǎng)豬行業(yè)有兩種模式，分辭是歐洲模式和美國模式。
網(wǎng)首席分析師馮永輝說，以德國為例，也是家庭農(nóng)場養(yǎng)豬，單個豬場幾百頭母豬，規(guī)模沒主意跟美國比。沒有推出生豬期貨，價格也尤其平衡。緣故在于從業(yè)人員素質(zhì)高、組織性強，農(nóng)業(yè)協(xié)會在其中起到很大的作用，實現(xiàn)產(chǎn)銷對接。
美國則有規(guī)模尤其大的豬場，生產(chǎn)者盡全可以根據(jù)價格信號來調(diào)度生產(chǎn)，這就需要價格指導(dǎo)，期貨有價格發(fā)明的功能，在盡全競爭的市場可以起到很好的作用。
梳理美國生豬期貨市場發(fā)展可以發(fā)明，1961年美國芝加哥交易所(CME)推出寒凍豬期貨合約，就是伴隨著寒凍、物流技術(shù)的長進開始的，隨后美國生豬養(yǎng)殖業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)?；嵘?，迎來了生豬期貨市場的大發(fā)展。
林國發(fā)稱，美國生豬期貨經(jīng)歷多次調(diào)整，主要根據(jù)生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展進行調(diào)整，從最初的活豬交割，到豬肉交割，再到如今的價格指數(shù)交割，其目的是不斷根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平進行調(diào)整，降低交割難度和費用，從而更好服務(wù)實體。美國生豬期貨上市，降低美國生豬價格波動率，延長了價格周期。
在全球的期貨市場上，開展過豬類期貨交易的交易所還有許多，如美國中美洲商品交易所、荷蘭阿姆斯特丹農(nóng)業(yè)期貨交易所、匈牙利布達佩斯交易所、波蘭波茲南交易所、德國漢諾威商品交易所和韓國交易所等。中國雖然生豬期貨漸行漸近，但是推動上市依然困境重重。
根據(jù)中信建投期貨研報，我國生豬期貨之所以遲遲沒有推出，主要是由于我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)比較分散、市場集中度低，導(dǎo)致各地區(qū)生豬價格、質(zhì)量、品種、運輸?shù)确矫骐y以統(tǒng)一。
具體來說：首席，標(biāo)準(zhǔn)化難和參加程度低。
我國生豬養(yǎng)殖比較分散是影響生豬期貨的重要因素。生豬品種、品質(zhì)存在較大差異，生豬品種、體重、膘厚、肉質(zhì)等指標(biāo)實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化也并非易事。另一方面，中小養(yǎng)豬戶的風(fēng)險承受能力和專業(yè)能力有限，制約著他們?nèi)⒓悠谪浭袌觥鴥?nèi)即使推出生豬期貨，生產(chǎn)商參加度也約摸較低，無法達到生豬期貨預(yù)期效果。
根據(jù)業(yè)內(nèi)知道，大連商品交易所擬選定三元雜交瘦肉型活豬作為生豬期貨標(biāo)的物。
從我國生豬品種來看，生豬按其親本來源可分為三種：外三元、內(nèi)三元和土雜豬。按經(jīng)濟請求分類，生豬可分成三類：瘦肉型、脂肪型和兼用型。其中，以“杜長大”三元雜交商品豬為主的外三元商品豬，占領(lǐng)了我國生豬出欄量的70%。
魏鑫稱，盡管生豬產(chǎn)業(yè)有關(guān)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)已初蔡湮成，但在實際操作中，收上來的生豬約摸是土雜豬、三元豬或五元豬，這些生豬的品質(zhì)、來源地、飼料飼養(yǎng)情況不盡相同，導(dǎo)致價格難以統(tǒng)一。這些價格差辭，如何在期貨價格上反映出來、是否需要做不同地區(qū)的升貼水是難題。此外，合約推出后實際交割過程中有多少生豬產(chǎn)品能夠達到交割標(biāo)準(zhǔn)，同樣是個未知數(shù)。
第二，交割艱難。生豬期貨作為一種畜牧與鮮活農(nóng)產(chǎn)品期貨，不同于傳統(tǒng)的耐儲藏期貨品種，在進行實物交割的過程中，往往存在著更多的操作障礙和風(fēng)險。
第三，投機炒作的挑戰(zhàn)。市場人士分析，我國雖然是生豬的生產(chǎn)和消費大國，但是在國際市場上并不掌握定價權(quán)。要是真正參加期貨價交割的養(yǎng)殖戶較少，那么生豬市場則易受人控制。一旦價格受到期貨市場上占優(yōu)勢地位的主體控制，反而與推出期貨的初衷背道而馳，對生豬養(yǎng)殖行業(yè)造成更大的沖擊。