中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,亚洲欧美日产综合在线网性色,思思久久精品6一本打道,综合视频中文字幕

　　摘要

　　豬價(jià)為何飆升?豬價(jià)加速上漲，遠(yuǎn)超季節(jié)規(guī)律。今年8月，22省市豬肉均勻價(jià)格較7月末漲幅高達(dá)30%，而6、7月豬價(jià)CPI環(huán)比分辭為3.6%和7.8%，也高于歷史均值的1.2%和1.8%。生豬存樂(lè)伢規(guī)模下降導(dǎo)致的供需失衡，造成了近期豬價(jià)的暴漲。主因非洲豬瘟，存樂(lè)伢幅減少。隨著14年以來(lái)環(huán)保政策趨嚴(yán)，生豬存欄趨勢(shì)下降。但去年下半年以來(lái)存樂(lè)伢降，更主要的緣故還是非洲豬瘟。19年1、2月非洲豬瘟導(dǎo)致生豬撲殺數(shù)量分辭接近4萬(wàn)和3萬(wàn)頭，由于疫情傳染性強(qiáng)且沒(méi)有疫苗，養(yǎng)殖戶(hù)生怕豬瘟蔓延，紛紛加速出欄并推遲補(bǔ)欄，1、2月生豬存欄降幅分辭高達(dá)1773萬(wàn)頭和1584萬(wàn)頭，遠(yuǎn)超同期均值，這導(dǎo)致半年之后的7-8月出欄開(kāi)始顯然減少，豬肉供贈(zèng)相對(duì)緊缺。

　　政策如何對(duì)付?穩(wěn)生產(chǎn)政策頻出。8月21日國(guó)常會(huì)指出要穩(wěn)定生豬生產(chǎn)，保障豬肉供應(yīng)，隨后各部門(mén)綠澍在養(yǎng)殖補(bǔ)貼、禁養(yǎng)修正、用地支持、運(yùn)輸便捷、信貸和保險(xiǎn)支持等領(lǐng)域出臺(tái)措施，而不少地方也出臺(tái)了勉勵(lì)養(yǎng)殖和加大補(bǔ)貼的政策。增供贈(zèng)緩解緊缺。國(guó)常會(huì)提出增添地方豬肉存儲(chǔ)，適時(shí)啟動(dòng)社會(huì)救助和保障標(biāo)準(zhǔn)與物價(jià)上漲掛鉤聯(lián)動(dòng)機(jī)制，商務(wù)部表示，將勉勵(lì)擴(kuò)大豬肉進(jìn)口，適時(shí)投販?zhǔn)醒氪鎯?chǔ)凍肉。但我國(guó)豬肉消費(fèi)量十分巨大，即便每月進(jìn)口豬肉20萬(wàn)噸，一年進(jìn)口規(guī)模也僅240萬(wàn)噸，占豬肉消費(fèi)量的比重不足5%，而參考上一輪豬周期，存儲(chǔ)凍豬肉的合計(jì)投放規(guī)?；騼H在10多萬(wàn)噸。因此，增添進(jìn)口與存儲(chǔ)豬肉投放起到的作用僅是邊際緩解漲幅、滿(mǎn)意最基本的消費(fèi)需求，而高漲的豬價(jià)能否歸落，根本上仍是取決于生豬供贈(zèng)能否恢重。

　　措施何時(shí)見(jiàn)效?豬價(jià)已創(chuàng)新高、存欄卻未見(jiàn)底。從補(bǔ)欄仔豬到育肥出欄需要4-6個(gè)月，而補(bǔ)欄能繁母豬經(jīng)配種、產(chǎn)仔、育肥再出欄需要10-12個(gè)月。所以生豬出欄通常滯后能繁母豬存欄3到4個(gè)季度，生豬出欄增添對(duì)應(yīng)供贈(zèng)提升，與豬價(jià)同步變動(dòng)。豬價(jià)拐點(diǎn)取決于供贈(zèng)改善，最根本的驅(qū)動(dòng)是養(yǎng)殖利潤(rùn)。我國(guó)豬糧比的盈虧平衡點(diǎn)在6左右。前兩輪豬周期的存欄都是隨追薯糧比升破盈虧平衡點(diǎn)而改善，隨后半年左右豬價(jià)見(jiàn)頂。今年7、8月豬糧比分辭達(dá)到9.5和13.1，但7月能繁母豬和生豬存欄同比跌幅仍高達(dá)30%以上且尚未收窄。這意味著當(dāng)前補(bǔ)欄意愿仍偏弱，未來(lái)至少半年豬肉供贈(zèng)缺口約摸率持續(xù)。出欄仍需光陰，最快明年年中。部分上市龍頭養(yǎng)豬企業(yè)已逐漸補(bǔ)欄增產(chǎn)，如正邦科技的生產(chǎn)性生物資料增速2季度跌幅已經(jīng)收窄，但我國(guó)生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)分散，龍頭企業(yè)補(bǔ)欄對(duì)集體的奉獻(xiàn)有限。更廣大的受損疫區(qū)也在嘗試進(jìn)行重養(yǎng)，但成效尚未普遍。近期支持政策加碼和養(yǎng)殖利潤(rùn)上漲，有助于提升養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄意愿，未來(lái)需密切跟蹤能繁母豬和生豬存欄的情況。樂(lè)觀(guān)倘若上述穩(wěn)定生豬養(yǎng)殖的措施能在9月及時(shí)減緩生豬存欄的跌勢(shì)，考慮到從補(bǔ)欄母豬到生豬出樂(lè)劓在繁殖和生長(zhǎng)的時(shí)滯，預(yù)計(jì)豬價(jià)到明年2季度仍有上行壓力。

　　通脹向何處去?豬肉價(jià)格對(duì)通脹產(chǎn)生顯然帶動(dòng)，CPI食品與非食品分項(xiàng)走勢(shì)分化。豬價(jià)飆升帶來(lái)了食品價(jià)格上漲的壓力，CPI食品分項(xiàng)同比從去年年中的0附近大幅歸升，7月達(dá)9.1%，而非食品分項(xiàng)走勢(shì)與PPI關(guān)聯(lián)更大，在需求集體偏弱、PPI增速歸落背景下，CPI非食品分項(xiàng)同比從一年前的2.5%左右歸落到7月的1.3%。近年豬肉價(jià)格對(duì)CPI的帶動(dòng)低于前幾輪豬周期。豬肉CPI分項(xiàng)的波動(dòng)更小或與采價(jià)的光陰和樣本差異有關(guān)，而豬價(jià)上漲、居民減少豬肉消費(fèi)也約摸導(dǎo)致權(quán)重降低。但近期豬價(jià)的超預(yù)期上漲、已創(chuàng)歷史新高，依然會(huì)贈(zèng)通脹帶來(lái)短期上行壓力。今年9月初，22省市均勻生豬和豬肉價(jià)格已分辭超過(guò)27元/千克和36元/千克，創(chuàng)下歷史新高。我們預(yù)計(jì)，若未來(lái)豬價(jià)持續(xù)高位，CPI豬肉分項(xiàng)同比漲幅到年底不消除打破50%的約摸，推動(dòng)CPI同比短期上行，四季度CPI同比或?qū)⑸?%以上。

　　1 豬價(jià)為何飆升?

　　1.1 豬價(jià)加速上漲，遠(yuǎn)超季節(jié)規(guī)律

　　8月以來(lái)豬價(jià)加速上漲，單月累計(jì)漲幅高達(dá)30%。自今年5月起國(guó)內(nèi)豬價(jià)就持續(xù)上漲，22省市豬肉均勻價(jià)格從5月初的23.8元/千克上漲至7月末的27.6元/千克，3個(gè)月累計(jì)漲幅達(dá)到16%。8月以后豬價(jià)加速上漲，到9月6日22省市豬肉均勻價(jià)格已經(jīng)達(dá)到36.6元/千克的新高，單月漲幅超過(guò)30%，也遠(yuǎn)高于5月到7月的累計(jì)漲幅。

　　近期豬肉價(jià)格上漲固然存在季節(jié)性緣故，但今年漲幅顯然高于季節(jié)性。冬季天氣寒寒小豬存活率不高、生長(zhǎng)徐徐，過(guò)去兩年冬季最寒月份生豬存欄都減少1000萬(wàn)頭左右，這又使得夏季往往出欄量偏低、豬價(jià)浮現(xiàn)季節(jié)性上漲，2012-2018年，豬價(jià)環(huán)比增速均在6-8月達(dá)到高點(diǎn)。但是近幾個(gè)月的漲幅快于往年均勻值，6、7月豬價(jià)CPI環(huán)比分辭為3.6%和7.8%，高于歷史均值的1.2%和1.8%。

　　1.2 主因非洲豬瘟，存樂(lè)伢幅減少

　　生豬存樂(lè)伢規(guī)模下降導(dǎo)致的供需失衡，造成了近期豬價(jià)的暴漲。由于豬的生產(chǎn)周期為6-10個(gè)月左右，生豬存欄往往率先豬價(jià)2個(gè)季度左右。去年12月開(kāi)始我國(guó)生豬存欄數(shù)量大幅下降，12月單月的生豬存欄減少了1195萬(wàn)頭，今年1月和2月存欄降幅更是達(dá)到1773萬(wàn)頭和1584萬(wàn)頭，遠(yuǎn)超往年水平，這就使得今年年中的生豬出樂(lè)伢幅降低。

　　一方面，隨著環(huán)保政策趨嚴(yán)，生豬存樂(lè)賾14年開(kāi)始就趨勢(shì)下降。14年豬價(jià)下跌、利潤(rùn)虧損迫使養(yǎng)殖戶(hù)退出市場(chǎng)，而14年后《畜禽規(guī)模養(yǎng)殖污染防治條例》、新環(huán)保法、“水十條”等政策相繼出臺(tái)，16年農(nóng)業(yè)部《全國(guó)生豬生產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》把南方八個(gè)水網(wǎng)密集省份規(guī)劃為拘束發(fā)展區(qū)，推動(dòng)散戶(hù)和部分地域的養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)能的淘汰，并且在政策執(zhí)行中，不少地方還浮現(xiàn)了“一刀切”、“以清理代替管理”的現(xiàn)象，進(jìn)一步加速了養(yǎng)殖產(chǎn)能的去化。15-17年生豬存欄數(shù)量年均減少2668萬(wàn)頭，能繁母豬存欄年均減少288萬(wàn)頭。

　　另一方面，去年下半年以來(lái)生豬存欄量的大幅下降，更主要的緣故在于受到非洲豬瘟的影響。18年8月在遼寧、河南、江蘇、浙江等地爆發(fā)的首席次大規(guī)模非洲豬瘟疫情，僅去年8月1個(gè)月?lián)錃⒌纳i數(shù)量就超過(guò)3.7萬(wàn)頭。19年1-2月，江蘇、湖南、廣西、云南、山東、河北、陜西相繼爆發(fā)大規(guī)模非洲豬瘟，這兩個(gè)月生豬撲殺規(guī)模分辭接近4萬(wàn)和3萬(wàn)頭。由于疫情異常嚴(yán)重，傳染性極強(qiáng)，且沒(méi)有對(duì)應(yīng)疫苗，大量養(yǎng)殖戶(hù)生怕豬瘟蔓延，即便尚未發(fā)明疫情，也紛紛加速出欄并推遲補(bǔ)欄，甚至退出養(yǎng)殖市場(chǎng)。

　　因此，今年1-2月非洲豬瘟疫情導(dǎo)致的大量撲殺和補(bǔ)欄放緩，直接導(dǎo)致了存欄的持續(xù)降低，而半年之后，也就是7-8月出欄開(kāi)始顯然減少，因而豬肉供贈(zèng)相對(duì)緊缺。18年8月非洲豬瘟爆發(fā)以來(lái)，我國(guó)生豬存欄量加速下跌。18年生豬存欄數(shù)量減少3042萬(wàn)頭，降幅達(dá)8.9%，超過(guò)14 -17年的年均降幅，能繁母豬存欄數(shù)量減少436萬(wàn)頭，降幅為12.7%，也遠(yuǎn)高于往年。而陷入19年，生豬存欄與能繁母豬存欄數(shù)量銳減，19年1-7月的累計(jì)降幅分辭為29.5%與27.5%。

　　因此，原本就趨降的生豬存欄在去年以來(lái)非洲豬瘟的沖擊下加速減少。環(huán)保政策驅(qū)使過(guò)去幾年生豬存樂(lè)卅于去化趨勢(shì)，要是沒(méi)有非洲豬瘟，存欄量或?qū)⑽搽S豬周期豬肉價(jià)格的歸升而有所歸補(bǔ)，例如15-16年豬價(jià)上行，即便存在環(huán)保因素，16年的生豬存欄和出欄增速也浮現(xiàn)了歸升。但非洲豬瘟疫情的發(fā)生，導(dǎo)致今年生豬存欄持續(xù)加速去化，豬肉供贈(zèng)短光陰內(nèi)嚴(yán)重失衡，即便5月以來(lái)豬肉價(jià)格持續(xù)上漲，也沒(méi)有帶來(lái)養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄踴躍性的提高。

　　2 政策如何對(duì)付?

　　2.1 穩(wěn)生產(chǎn)政策頻出

　　針對(duì)豬價(jià)的大幅上漲，8月21日國(guó)常會(huì)指出要穩(wěn)定生豬生產(chǎn)，保障豬肉供應(yīng)。穩(wěn)定生豬生產(chǎn)的政策，主要包括加強(qiáng)非洲豬瘟撲殺補(bǔ)助，加大對(duì)生豬調(diào)出大縣的支持，降低仔豬及豬肉物流成本，發(fā)展規(guī)模養(yǎng)殖，支持農(nóng)戶(hù)養(yǎng)豬等。針對(duì)之前一刀切的南豬北養(yǎng)政策也作出修正，廢除超出法律法規(guī)的生豬禁養(yǎng)、限養(yǎng)規(guī)定，支持禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)關(guān)停養(yǎng)殖場(chǎng)的異地重建。

　　隨后，各部委綠澍發(fā)布配套措施。交通運(yùn)輸部聯(lián)合農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)文，9月1日起對(duì)整車(chē)合法運(yùn)輸仔豬及寒鮮豬肉的車(chē)輛恢重“綠色通道”。9月3日財(cái)政部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)文強(qiáng)調(diào)盡善種豬場(chǎng)、規(guī)模豬場(chǎng)暫時(shí)貸款貼息，支持實(shí)施生豬良種補(bǔ)貼等政策。9月4日自然資源部發(fā)文為穩(wěn)定生豬生產(chǎn)切實(shí)提供用地保障、支持生豬養(yǎng)殖。9月5日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)文支持生豬生產(chǎn)農(nóng)機(jī)裝備購(gòu)置補(bǔ)貼。9月6日生態(tài)環(huán)境部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部聯(lián)合召開(kāi)視頻會(huì)，規(guī)范畜禽養(yǎng)殖禁養(yǎng)區(qū)劃定和管理，排查違抗法規(guī)的壓減生豬產(chǎn)能情況，嚴(yán)禁“一律關(guān)?！钡群?jiǎn)單做法。9月6日銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，加大對(duì)生豬生產(chǎn)的信貸、保險(xiǎn)支持力度。

　　各地也紛紛出臺(tái)勉勵(lì)養(yǎng)殖和加大補(bǔ)貼的政策。7月3日安徽省發(fā)布通知，請(qǐng)求強(qiáng)化政策性農(nóng)業(yè)信貸擔(dān)保服務(wù)，贈(zèng)予生豬養(yǎng)殖企業(yè)貸款貼息支持。8月26日四川省出臺(tái)促進(jìn)生豬生產(chǎn)保障市場(chǎng)供應(yīng)九條措施，統(tǒng)籌財(cái)政金融保險(xiǎn)攙扶政策，強(qiáng)化生豬生產(chǎn)資金保障。9月7日河北省出臺(tái)了種豬場(chǎng)、規(guī)模豬場(chǎng)流動(dòng)資金貸款貼息政策，對(duì)符合條件的養(yǎng)豬企業(yè)銀行貸款按不超過(guò)兩個(gè)百分點(diǎn)進(jìn)行貼息補(bǔ)助。

　　2.2 增供贈(zèng)緩解緊缺

　　在保障供贈(zèng)、穩(wěn)定豬價(jià)方面，國(guó)常會(huì)提出增添地方豬肉存儲(chǔ)，適時(shí)啟動(dòng)社會(huì)救助和保障標(biāo)準(zhǔn)與物價(jià)上漲掛鉤聯(lián)動(dòng)機(jī)制，確保艱難群眾基本生存。商務(wù)部多次表示，將勉勵(lì)擴(kuò)大豬肉進(jìn)口，適時(shí)投販?zhǔn)醒氪鎯?chǔ)凍豬肉和牛羊肉，增添肉類(lèi)市場(chǎng)供應(yīng)。近期多省市也已經(jīng)或者即將投放存儲(chǔ)肉，以對(duì)付即將到來(lái)的中秋和國(guó)慶需求高峰。

　　但增添進(jìn)口和存儲(chǔ)投放對(duì)目前的豬肉供需失衡緩解效果依然有限。一方面，盡管目前進(jìn)口豬肉規(guī)模已經(jīng)達(dá)到歷史高點(diǎn)，今年1-7月豬肉月均進(jìn)口14.3萬(wàn)噸，7月單月的進(jìn)口達(dá)18.2萬(wàn)噸，創(chuàng)近3年來(lái)新高，隨追薯價(jià)處在歷史高位，未來(lái)進(jìn)口仍有望進(jìn)一步增添，但我國(guó)每年豬肉的消費(fèi)量超過(guò)5000萬(wàn)噸，即便每月進(jìn)口20萬(wàn)噸，一年進(jìn)口規(guī)模也僅有240萬(wàn)噸，占豬肉消費(fèi)量的比重不足5%，對(duì)豬價(jià)影響有限。且豬肉在我國(guó)肉類(lèi)產(chǎn)量中占比高達(dá)63%，豬肉的供贈(zèng)缺口短期也難以通過(guò)其他肉類(lèi)供應(yīng)增添來(lái)補(bǔ)充。

　　另一方面，凍豬肉存儲(chǔ)量比進(jìn)口規(guī)模更低。歸顧上一輪豬價(jià)上漲周期的15-16年，商務(wù)部統(tǒng)計(jì)15年12月-16年4月中央投放的凍豬肉數(shù)量達(dá)到12.2萬(wàn)噸、地方投放近3萬(wàn)噸，對(duì)照消費(fèi)量，這一規(guī)模難以盡全滿(mǎn)意缺口。

　　因此，增添進(jìn)口與存儲(chǔ)豬肉起到的作用僅僅是邊際緩解漲幅、滿(mǎn)意最基本的消費(fèi)需求，而高漲的豬價(jià)能否歸落，根本上仍是取決于生豬供贈(zèng)能否恢重。

　　3 措施何時(shí)見(jiàn)效?

　　3.1 豬價(jià)已創(chuàng)新高，存欄卻未見(jiàn)底

　　豬價(jià)的漲跌本質(zhì)上是供需決心，之所以形成“豬周期”，是因?yàn)閺膬r(jià)格信號(hào)到生豬供贈(zèng)的傳導(dǎo)存在時(shí)滯。普通來(lái)講，從補(bǔ)欄仔豬到育肥出欄需要4-6個(gè)月，而補(bǔ)欄能繁母豬經(jīng)配種、產(chǎn)仔、育肥再出欄需要10-12個(gè)月。所以生豬出欄通常滯后能繁母豬存欄3到4個(gè)季度，而生豬出欄增添對(duì)應(yīng)供贈(zèng)提升，往往與豬價(jià)同步變動(dòng)，生豬出欄的增添意味追薯價(jià)上漲的尾聲。

　　豬價(jià)拐點(diǎn)何時(shí)到來(lái)取決于供贈(zèng)何時(shí)改善，而要增添供贈(zèng)，最根本的驅(qū)動(dòng)是養(yǎng)殖利潤(rùn)。豬糧比是生豬價(jià)格與作為生豬主要飼料的玉米價(jià)格之比，我國(guó)豬糧比的盈虧平衡點(diǎn)在6倍左右。此前兩輪豬周期的存欄都是隨追薯糧比升破盈虧平衡點(diǎn)而改善，供贈(zèng)得到補(bǔ)充，隨后半年左右豬價(jià)見(jiàn)頂。10-11年豬價(jià)上行，豬糧比在10年7月升破6，隨后數(shù)月能繁母豬和生豬存欄同比由下跌轉(zhuǎn)為顛簸，并從11年1月開(kāi)始?xì)w升，于是豬價(jià)在11年9月見(jiàn)頂。15-16年豬價(jià)上行，豬糧比在15年6月破6，當(dāng)年6月和10月能繁母豬和生豬存欄的同比跌幅先后收窄和轉(zhuǎn)為歸升，于是豬價(jià)到16年5月見(jiàn)頂。

　　本輪豬周期中，雖然豬糧比在今年7月就超過(guò)了6，但存欄跌幅尚未收窄。隨著近兩個(gè)月豬價(jià)大幅飆升，豬糧比到7月底和8月底分辭達(dá)到9.5和13.1，但7月的能繁母豬和生豬存欄同比跌幅仍高達(dá)30%以上、且尚未浮現(xiàn)收窄趨勢(shì)。這意味著當(dāng)前集體補(bǔ)欄意愿仍偏弱，未來(lái)至少半年內(nèi)豬肉供贈(zèng)缺口約摸率還將持續(xù)。

　　3.2 出欄仍需光陰，最快明年年中

　　目前部分上市龍頭企業(yè)已逐漸補(bǔ)欄增產(chǎn)，但對(duì)集體的奉獻(xiàn)有限。非洲豬瘟嚴(yán)重程度遠(yuǎn)超以往疫情，因而本輪豬糧比創(chuàng)下新高但存欄并未歸升。不過(guò)這也意味著今年豬價(jià)上漲的斷定性極強(qiáng)，所以疫情相對(duì)穩(wěn)定后，主要養(yǎng)殖企業(yè)2季度已逐漸補(bǔ)欄，其中以生豬業(yè)務(wù)為主的正邦科技生產(chǎn)性生物資料同比增速2季度浮現(xiàn)歸升，其19年生豬準(zhǔn)備出欄數(shù)也高于18年。但由于我國(guó)生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)分散，18年全國(guó)生豬出欄6.9億頭，前三大龍頭企業(yè)總出欄數(shù)3885萬(wàn)頭，占比僅5.6%，龍頭補(bǔ)欄增添對(duì)全國(guó)養(yǎng)豬行業(yè)集體的奉獻(xiàn)還比較有限。

　　更廣大的受損疫區(qū)也在嘗試進(jìn)行重養(yǎng)，但成效尚未普遍。今年存欄銳減的緣故在于瘟疫，因而疫區(qū)解除封鎖后進(jìn)行重養(yǎng)有助于更加廣泛地恢重供贈(zèng)，但由于目前尚無(wú)針對(duì)非洲豬瘟的有效疫苗，且重養(yǎng)對(duì)于清理、消毒有著較高的標(biāo)準(zhǔn)，疫情爆發(fā)以來(lái)，雖然有部分成功重養(yǎng)案例的報(bào)道，但不少豬場(chǎng)解除封鎖后的重養(yǎng)嘗試仍是以失敗告終，因此短期內(nèi)靠快速重養(yǎng)恢重生產(chǎn)約摸難度還比較大。

　　近期生豬養(yǎng)殖支持政策加碼。8月以來(lái)中央和各地紛紛出臺(tái)勉勵(lì)和補(bǔ)貼養(yǎng)殖的政策、提高生豬養(yǎng)殖的保險(xiǎn)和信貸支持、保障和擴(kuò)大豬肉供贈(zèng)。并且隨追薯價(jià)飆升，當(dāng)前生豬養(yǎng)殖的利潤(rùn)也觸及歷史高位，9月初外購(gòu)仔豬和自繁自養(yǎng)生豬的利潤(rùn)已分辭打破1300元/頭和1500元/頭。政策的支持和利潤(rùn)的上漲，都有助于提升養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄意愿，未來(lái)需密切跟蹤能繁母豬和生豬存欄的情況，其跌幅若收窄和企穩(wěn)，則表明補(bǔ)欄開(kāi)始改善。

　　但考慮到從補(bǔ)欄母豬到生豬出樂(lè)劓在繁殖和生長(zhǎng)的時(shí)滯，豬價(jià)到明年2季度仍有上行壓力。樂(lè)觀(guān)倘若上述穩(wěn)定生豬養(yǎng)殖的措施能在9月及時(shí)減緩生豬存欄的跌勢(shì)，由于從能繁母豬存欄到生豬出樂(lè)劓在3-4個(gè)季度的時(shí)滯，那么預(yù)計(jì)豬肉供贈(zèng)偏緊的局面最快也要到明年年中才約摸得到顯然緩解，也就是說(shuō)，要是不考慮價(jià)格干預(yù)等措施，豬價(jià)在今年4季度到明年上半年仍有不小的上漲壓力。而要是存欄跌勢(shì)沒(méi)有改善，那么豬價(jià)的上行光陰約摸會(huì)更長(zhǎng)。

　　進(jìn)一步結(jié)合需求看，歷史上即便在豬周期上行年份，9-10月中秋、國(guó)慶節(jié)假日需求高峰過(guò)后，豬價(jià)也會(huì)有小幅歸落，但到年底次年春節(jié)前夕需求推動(dòng)豬價(jià)再度歸升，過(guò)去十年10-11月的豬肉價(jià)格比8-9月均勻低1.4元/千克左右。因而我們預(yù)計(jì)，未來(lái)半年內(nèi)豬價(jià)漲幅也約摸經(jīng)歷先放緩、再歸升的過(guò)程。

　　4 通脹向何處去?

　　豬肉價(jià)格對(duì)通脹產(chǎn)生顯然帶動(dòng)，CPI食品與非食品分項(xiàng)走勢(shì)分化。豬肉在我國(guó)居民食品消費(fèi)中有追守要的地位，豬價(jià)的波動(dòng)也帶來(lái)了食品價(jià)格上漲的壓力，并且由于豬肉漲價(jià)，居民還會(huì)轉(zhuǎn)而增添更多的牛羊雞鴨等其他肉類(lèi)的消費(fèi)需求。因而去年下半年以來(lái)，通脹走勢(shì)持續(xù)分化，CPI食品分項(xiàng)同比從去年年中的0附近大幅歸升，7月食品CPI同比高達(dá)9.1%，而非食品分項(xiàng)走勢(shì)與PPI關(guān)聯(lián)更大，在需求集體偏弱、PPI增速歸落的背景下，CPI非食品分項(xiàng)同比從一年前的2.5%左右歸落，7月非食品CPI同比僅1.3%。

　　近年豬肉價(jià)格對(duì)CPI的帶動(dòng)低于前幾輪豬周期。跟蹤22個(gè)省市豬肉均勻價(jià)可以發(fā)明，其增速基本與CPI豬肉分項(xiàng)趨勢(shì)一致，但在極低和極高價(jià)格時(shí)期往往浮現(xiàn)一定偏離，7月CPI豬肉分項(xiàng)同比27%，同期22省市均勻豬肉價(jià)同比已有45%。豬肉CPI分項(xiàng)的波動(dòng)更小或與采價(jià)的光陰和樣本差異有關(guān)。而從對(duì)CPI集體的奉獻(xiàn)來(lái)看，由于統(tǒng)計(jì)局規(guī)定CPI各分項(xiàng)權(quán)重是依據(jù)居民家庭消費(fèi)支出的占比來(lái)計(jì)算，因而豬價(jià)上漲、居民減少豬肉消費(fèi)也約摸導(dǎo)致權(quán)重降低，這些因素會(huì)使得豬價(jià)對(duì)CPI的影響比前幾輪豬周期略低。

　　但近期豬價(jià)的超預(yù)期上漲、已創(chuàng)歷史新高，依然會(huì)贈(zèng)通脹帶來(lái)短期上行壓力。以往幾輪豬周期生豬和豬肉價(jià)格的頂部分辭在20元/千克和30元/千克附近，但今年9月初，22省市均勻生豬和豬肉價(jià)已分辭超過(guò)27元/千克和36元/千克，創(chuàng)歷史新高。按前文的分析，未來(lái)半年內(nèi)豬價(jià)仍有約摸持續(xù)處在高位甚至進(jìn)一步上漲。我們預(yù)計(jì)，若未來(lái)豬價(jià)持續(xù)高位，CPI豬肉分項(xiàng)同比漲幅到年底不消除打破50%的約摸，推動(dòng)CPI同比短期上行，四季度CPI或?qū)⑸?%以上。