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2022-12-04
為什么這一次豬周期“磨底”超預(yù)期？
更新時間：2022-05-18 08:38:12作者：佚名
養(yǎng)豬這個行業(yè)具備典型的周期性，一般而言四五年一個周期，呈現(xiàn)出“價格上漲—產(chǎn)能擴張—供過于求—價格下跌—去產(chǎn)能化”的循環(huán)，從去年開始，市場上有不少投資者，特別是賣方機構(gòu)的分析師，就認為最遲今年一季度豬周期要到達底部，也正是從那個時候開始，養(yǎng)豬概念股展開了反彈，今年以來，養(yǎng)豬概念股成為弱市中難得的逆勢上漲板塊，傲農(nóng)生物、溫氏股份等養(yǎng)豬股都漲的不錯，最高漲幅甚至超過100%。
二級市場上養(yǎng)豬概念股的逆勢上漲，實際上是預(yù)期養(yǎng)豬到達周期底部的反應(yīng)，好比地產(chǎn)股，實際上政策的放松還遠遠沒反映到地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)損益表上，但二級市場的股價已經(jīng)啟動了，保利地產(chǎn)開始反彈更早，漲幅都在1倍左右。資本市場很大程度上炒的就是預(yù)期，這就相當考驗投資人的前瞻性判斷力。本欄目今年高度看好農(nóng)業(yè)板塊，根本邏輯，就是全球通脹時代，最后肯定會傳導(dǎo)到農(nóng)業(yè)，比如高價石油的傳導(dǎo)效應(yīng)，帶來農(nóng)產(chǎn)品的漲價，由此進一步帶來農(nóng)作物種植面積的增加，以及農(nóng)用物質(zhì)，包含化肥、除草劑等物質(zhì)的需求增加，這個產(chǎn)業(yè)鏈上的上市公司其實也不少，估值目前也比較低。
言歸正傳，這一次豬周期的“磨底”為什么這么長呢?現(xiàn)在已經(jīng)是二季度了，豬周期明顯沒有到達底部，也就是底部區(qū)域而已，背后的原因，一是這一輪的豬周期，行業(yè)集中度大大提升，比如牧原股份、溫氏股份、新盼望這些大企業(yè)，都是規(guī)模化養(yǎng)殖，規(guī)模化效應(yīng)明顯，頭部企業(yè)抵御周期波動的能力肯定更強，這就會延長本輪豬周期到達底部的時間進程。
而上一輪豬周期里，散戶其實不少，行業(yè)集中度遠遠比不上今天，一旦豬周期下行，虧損的農(nóng)戶是很簡單去產(chǎn)能的，有的農(nóng)戶甚至直接把能繁母豬也殺了，當豬肉賣。
其次，上一輪養(yǎng)豬讓很多企業(yè)發(fā)了財，豬肉在中國是剛性需求，很多資本中意了這一塊，大量資本進入養(yǎng)豬行業(yè)，有資本的助力，當豬周期處于下行期時，抗周期的能力，當然比散戶要強得多。眼下，資本都在硬抗，除了牧原股份等極少數(shù)頭部企業(yè)，養(yǎng)豬行業(yè)基本上是全面虧損了，這個時候，比拼的是誰的資金實力更強、誰的現(xiàn)金流更厲害、誰能夠扛住這輪豬周期的“凜冬”!
從養(yǎng)豬這個行業(yè)來說，目前，一是豬肉價格基本上還是處于下行態(tài)勢，二是上游的原材料，玉米、豆粕都在漲，養(yǎng)豬企業(yè)其實是兩面受壓，可謂“戴維斯雙殺”，虧損的幅度在加大，照理說養(yǎng)豬行業(yè)在加速趕底，事實也確實是這樣，但超過市場預(yù)期的是，對比以往的豬周期，這輪“趕底”的時間會長很多，核心原因就是上面說的，行業(yè)集中度提升及資本的紛紛涌入。
所以，對于豬周期概念股，還沒有到達真正的底部，這個行業(yè)的預(yù)期依然非常明確，養(yǎng)豬概念股未來依然具有很大投資機會，特別是頭部養(yǎng)豬企業(yè)，但經(jīng)歷了這波強勢反彈后，如果“趕底”依然看不清跡象，養(yǎng)豬概念股會有個回調(diào)的過程，特別是一季報養(yǎng)豬企業(yè)的業(yè)績會很難看，到這個位置，提議投資者就別追高養(yǎng)豬概念股了。
等到調(diào)整后，比如幅度20%至30%，甚至僅有15%左右的時候，養(yǎng)豬概念股離周期性底部的時間也越來越近，一波大的行情，將撲面而來!
(根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本文內(nèi)容和想法僅供參考，不構(gòu)成投資提議，入市風險自擔。)