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事件:2016年7月份農(nóng)業(yè)部4000個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)生豬存欄數(shù)據(jù)清新出爐,7月生豬存欄環(huán)比下降0.1%、同比下滑2.4%,能繁母豬存欄環(huán)比下降0.2%、同比下降3.2%。

根據(jù)我們之前的草根調(diào)研,當(dāng)前母豬供養(yǎng)依然偏緊,一方面淘汰母豬速度不減,另一方面小型種豬場(chǎng)退出加快,導(dǎo)致母豬存欄恢重徐徐,存欄持續(xù)低位顛簸。我們以為,不同于禽鏈的趨勢(shì)性機(jī)會(huì),養(yǎng)豬股的投資機(jī)會(huì)更多來(lái)自博弈性的階段催化,目前看來(lái),催化因素體現(xiàn)在三個(gè)方面:

1、前期拋售導(dǎo)致存欄降低,豬價(jià)迎來(lái)階段性反彈。6-7月生豬拋售現(xiàn)象顯然,加上長(zhǎng)江流域的水災(zāi)加快區(qū)域生豬出欄和母豬淘汰,階段性加速 出欄導(dǎo)致豬價(jià)持續(xù)歸調(diào)近兩個(gè)月,7月存欄也浮現(xiàn)環(huán)比下滑。陷入8月,豬價(jià)開(kāi)始企穩(wěn)歸升,前期拋售步入尾聲,中大豬存欄比例降低,疊加需求在三季度因中秋國(guó) 慶雙節(jié)、學(xué)校潞傍開(kāi)學(xué)等推動(dòng)下由淡轉(zhuǎn)旺,我們預(yù)期豬價(jià)將逐漸迎來(lái)在三季度末到年底的階段性反彈。

2、能繁母豬存欄持續(xù)低位顛簸。本輪豬周期因環(huán)保趨嚴(yán)、散養(yǎng)戶(hù)徹底退出、中小養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄理性謹(jǐn)慎等緣故,能繁母豬存欄恢重較慢。根據(jù)我們 最新的草根調(diào)研,上半年大型養(yǎng)殖集團(tuán)補(bǔ)欄踴躍性顯著高于中小型養(yǎng)殖戶(hù),臃適規(guī)模種豬場(chǎng)持續(xù)性供不應(yīng)求,按照前期補(bǔ)欄節(jié)奏和未來(lái)均勻PSY的提升,災(zāi)情、疫 情只是短期干擾,母豬存欄恢重趨勢(shì)未變,而生豬存欄有望在年底或明年一季度浮現(xiàn)同比向上拐點(diǎn)。

3、中報(bào)業(yè)績(jī)靚麗,周期魅力彰顯。從已公開(kāi)的牧原中報(bào)看,二季度綜合頭均盈利在1060元/頭,打破歷史新高,正邦(6-6.1億)、天邦(2-2.2億)半年報(bào)業(yè)績(jī)均向上修正,在二季度豬糧比不斷創(chuàng)新高的背景下,養(yǎng)豬股中報(bào)業(yè)績(jī)潞傍高增長(zhǎng)。

三大催化因素下,生豬板塊迎來(lái)階段性機(jī)會(huì)!我們建議優(yōu)先關(guān)注出欄量超預(yù)期品種:天邦股份(預(yù)計(jì)全年出欄量達(dá)70-80萬(wàn)頭,疫苗板塊業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)),此外關(guān)注牧原股份(出欄符合預(yù)期,頭均盈利或因糧價(jià)下行超預(yù)期,估值便宜)、正邦科技。

過(guò)往觀點(diǎn):《養(yǎng)殖鏈估值主意論》、《現(xiàn)在怎么看養(yǎng)豬股,首推什么?》