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　　自2018年官方公告首例疫情以來(lái)，非瘟已在國(guó)內(nèi)傳播蔓延一年了?，F(xiàn)通過(guò)三個(gè)數(shù)據(jù)透視過(guò)去一年來(lái)生豬市場(chǎng)的變幻：

　　(1)生豬產(chǎn)能持續(xù)8個(gè)月環(huán)比下降，5月和6月生豬及能繁母豬存欄環(huán)比降幅持續(xù)走擴(kuò)，且創(chuàng)下單月降幅最大值，疫情對(duì)產(chǎn)能的邊際影響遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

　　(2)全國(guó)豬價(jià)由低點(diǎn)10.9元/千克漲至19.1元/千克，用時(shí)6個(gè)月，累計(jì)漲幅75.2%，逼近21的歷史高位。目前多省市打破20元/千克，廣東豬價(jià)已破歷史高位。

　　(3)上半年“佩奇”板塊尤其受資金追捧，截至8月2日豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)由低點(diǎn)607.7漲至1302.1，累計(jì)漲幅114.5%。

　　對(duì)于后市行情，豬價(jià)全國(guó)性主升浪即將到來(lái)，8月就將破歷史高位。商品價(jià)格遠(yuǎn)未到滯湛躥，頭部公司踴躍重產(chǎn)提高市占率，豬肉板塊的行情沒(méi)有結(jié)束。但豬股陷入下半場(chǎng)，資金的關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)從豬價(jià)及出欄量切換至業(yè)績(jī)，企業(yè)自身的重產(chǎn)能力決心了各自成長(zhǎng)曲線有所差異，大家需要注意的是板塊機(jī)會(huì)還是個(gè)股分化。同時(shí)行業(yè)底疊加企業(yè)底的附近，市場(chǎng)底是否會(huì)提前基本面到來(lái)，后周期的動(dòng)保板塊值得關(guān)注。

　　產(chǎn)能恢重路漫漫頭部公司迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇

　　非洲豬瘟風(fēng)險(xiǎn)下，以往高豬價(jià)刺激補(bǔ)欄的量?jī)r(jià)關(guān)系存在偏差，疫情風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致高豬價(jià)難以順利兌現(xiàn)高利潤(rùn)，行業(yè)補(bǔ)欄尤其徐徐。具體來(lái)看，根據(jù)前期調(diào)研情況，我們梳理出目前的市場(chǎng)狀態(tài)，即投機(jī)補(bǔ)欄不代表產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，技術(shù)性補(bǔ)欄仍小范圍研究，產(chǎn)能恢重徐徐。頭部公司有望獲取更多的市占率，目前緣故有主觀也有客觀的：(1)企業(yè)自身在重養(yǎng)進(jìn)程中先行一步，主要表現(xiàn)在各級(jí)生物安全關(guān)口的管理制度和豬場(chǎng)改造升級(jí)方面，固然各企業(yè)之間的也有差異;(2)北方養(yǎng)殖戶(hù)經(jīng)歷了2018年5月的周期低點(diǎn)和2018年10月-2019年1月的深度虧損，資金鏈基本斷裂，后期投入重產(chǎn)的話，經(jīng)銷(xiāo)商不會(huì)再提供賒賬服務(wù)，那么就留贈(zèng)大企業(yè)光陰和空間去占領(lǐng)這部分市場(chǎng)，尤其是飼料企業(yè)加速整合這些放養(yǎng)資源。

　　投機(jī)補(bǔ)欄基本為外購(gòu)仔豬或者二次育肥，母豬補(bǔ)欄極少，不形成新增供贈(zèng)。多數(shù)參加投機(jī)補(bǔ)欄的是未發(fā)生過(guò)疫情的豬場(chǎng)或者經(jīng)銷(xiāo)商及外部資金，真正經(jīng)歷過(guò)切膚之痛的養(yǎng)殖戶(hù)，基本以維持目前規(guī)模為主，參加投機(jī)補(bǔ)欄的很少。簡(jiǎn)單算一筆賬就理解了，調(diào)研期間山東15千克仔豬均價(jià)900元，110千克育肥成本750元，總成本1650元/頭;要是養(yǎng)殖途中發(fā)生疫情，育肥損耗取中值，死亡損失1275元/頭。倘若5個(gè)月后豬價(jià)25元/千克，毛估利潤(rùn)1100元/頭。意味著出欄成活率低于60%，養(yǎng)殖戶(hù)就虧錢(qián)，何況一旦發(fā)生疫情，豬價(jià)還瀕臨壓價(jià)約摸，風(fēng)險(xiǎn)收益比太低，換句話說(shuō)許多都是一錘子買(mǎi)賣(mài)。

　　豬價(jià)一如既往超預(yù)期 8月以后迎來(lái)全國(guó)性普漲

　　豬價(jià)上漲是斷定的，產(chǎn)能持續(xù)8個(gè)月環(huán)比下降意味著未來(lái)一年國(guó)內(nèi)豬肉供贈(zèng)處于緊缺狀態(tài)，邊際缺口環(huán)比放大。

　　隨著四川拋售結(jié)束，全國(guó)各豬肉主產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)盡成一輪去產(chǎn)能，8月將陷入全國(guó)性供贈(zèng)缺口。這與春節(jié)以來(lái)賈匚區(qū)域供贈(zèng)斷檔所形成的領(lǐng)漲有所不同，同時(shí)立秋(2019年)以后豬肉消費(fèi)逐漸增添，尤其是陷入冬季以后南方臘肉制作啟動(dòng)。我們預(yù)料8月豬價(jià)將打破22元/千克，雙節(jié)附近達(dá)到25元/千克，年底有望達(dá)到30元/千克。

　　市場(chǎng)不用過(guò)于關(guān)切進(jìn)口凍肉問(wèn)題，首先凍肉與鮮肉是兩個(gè)產(chǎn)品，消費(fèi)渠道盡全不一樣，只要豬肉鮮銷(xiāo)穩(wěn)定，豬價(jià)走的就是供贈(zèng)環(huán)比不斷減少的邏輯，豬價(jià)高位平臺(tái)不斷往上打破;其次，進(jìn)口凍肉十分有限，并且內(nèi)外套利空間會(huì)逐漸收窄。