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中國(guó)基金報(bào) 格林

來(lái)自中國(guó)人民銀行官網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)股票市值31959.90億元，較2022年10月底的年底的27679.72億元，增加4280.18億元，增幅15.46%。

來(lái)源：央行官網(wǎng)

2022年10月31日至2022年底，滬深300指數(shù)上漲9.33%。可見(jiàn)，市場(chǎng)上漲貢獻(xiàn)了一部分規(guī)模擴(kuò)張。據(jù)了解，上述統(tǒng)計(jì)的外資持有 A 股包括外資通過(guò) QFII(RQFII)、滬港通、深港通持有的 A 股和港澳臺(tái)居民直接投資持有 A 股。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，滬港通、深港通持有A股市值合計(jì)約22409.7億元。也即，截至2022年底，境外機(jī)構(gòu)或個(gè)人通過(guò)QFII(RQFII), 港澳臺(tái)居民直接投資持有 A 股合計(jì)約9550.2億元。

根據(jù)央行和銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)制圖。

根據(jù)央行和銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)制表。

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，2013年底至2022年底，外資持有A股市值增加了8.27倍，從3448.43億元增至31959.9億元。同期，公募基金持有A股市值從13150.89億元增加到55301.27億元，增加3.21倍。

最近幾年，隨著公募基金行業(yè)發(fā)展，公募基金和外資持股市值差額擴(kuò)大?；氐?018年底，公募和外資持股市值差額一度縮窄到3188.91億元（年末差額最小值非季度差額最小值）至歷史新低。2022年底這一數(shù)值擴(kuò)大至23341.37億元。

上述數(shù)據(jù)顯示，在外圍充滿不確定性，市場(chǎng)深度調(diào)整的2022年，外資持有A股市值縮水18.9%。同期，滬深300指數(shù)下跌17.65%。外資持有A股市值縮水大部分可由市場(chǎng)變化解釋。

北向資金流入創(chuàng)紀(jì)錄

進(jìn)入2023年，外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)興致顯著提升。2023年1月，外資機(jī)構(gòu)通過(guò)滬港通、深港通凈流入A股超過(guò)1400億元?jiǎng)?chuàng)月度凈流入新高。不僅在凈流入量上創(chuàng)出新高，北向資金的口味也較2022年末尾有所變化。

來(lái)自通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes！的數(shù)據(jù)顯示，2022年11月1日至2023年1月底，北向資金買入最多的五只個(gè)股分別為貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、寧德時(shí)代、五糧液、招商銀行。期間，北向資金凈買入貴州茅臺(tái)159.27億元，為北向資金凈買入最多個(gè)股。前五大凈買入個(gè)股，期間北向資金凈買入均超過(guò)100億元。

來(lái)源：通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes！

不過(guò)1月，北向資金的“口味”微變。貴州茅臺(tái)被“寧王”寧德時(shí)代超越。寧德時(shí)代成為1月北向資金凈買入最多個(gè)股，凈買入量高達(dá)119.46億元。貴州茅臺(tái)位居第二，2023年1月北向資金凈買入貴州茅臺(tái)92.79億元。此外，隆基綠能取代了招商銀行躋身1月北向資金凈買入前五，期間北向資金凈買入隆基綠能62.75億元。

來(lái)源：通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes！

行業(yè)方面，2022年11月1日至2023年1月底，北向資金凈流入前五的行業(yè)為白酒、保險(xiǎn)、股份制銀行、鋰電池、空調(diào)。其中凈流入最多的白酒行業(yè)吸引374.37億元資金凈流入。凈流入第五的空調(diào)行業(yè)吸引了129.7億元凈流入。

來(lái)源：通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes！

不過(guò)，2023年1月，白酒雖然仍穩(wěn)坐北向資金凈流入第一行業(yè)寶座，但是證券和光伏電池組件取代了股份制銀行和空調(diào)躋身北向資金凈流入前五。其中證券吸引資金凈流入86.01億元，光伏電池組件吸引資金凈流入86.46億元。

來(lái)源：通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes！

全球最大公募基金調(diào)高2023年中國(guó)GDP預(yù)期

盡管北向資金類似2023年1月的高速凈流入未必能持續(xù)，不過(guò)機(jī)構(gòu)表示，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)在全球范圍的吸引力顯而易見(jiàn)。

繼高盛、摩根士丹利等之后，日前，全球最大公募基金也調(diào)高了2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。先鋒領(lǐng)航集團(tuán)日前發(fā)布的2023年2月度市場(chǎng)展望表示，2022年全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到了3%，年末零售業(yè)表現(xiàn)出驚人的強(qiáng)勁勢(shì)頭。先鋒領(lǐng)航將中國(guó)2023年全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從4.5%上調(diào)至5.3%。據(jù)先鋒領(lǐng)航集團(tuán)投資策略及研究部亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔1月初介紹，4.5%的預(yù)測(cè)是對(duì)消費(fèi)復(fù)蘇留有余地下做出的。在當(dāng)時(shí)彭博社全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)中，4.5%低于全部經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)值的中位數(shù)。不過(guò)，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，先鋒領(lǐng)航認(rèn)為也需要關(guān)注通脹和后續(xù)貨幣政策?！拌b于通脹上升和近期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走強(qiáng)的可能性，我們預(yù)計(jì)中國(guó)今年或?qū)⒉辉傺永m(xù)全面寬松的宏觀政策（例如降低存款準(zhǔn)備金率）”，先鋒領(lǐng)航在2月度市場(chǎng)展望中指出。

根據(jù)先鋒領(lǐng)航模型測(cè)試，未來(lái)10年中國(guó)股票的平均年化回報(bào)在7.4%-9.4%之間，顯著高于中國(guó)以外全球股票的5.7%-7.7%。也就是說(shuō)，拉長(zhǎng)時(shí)間中國(guó)股票在全球范圍內(nèi)依然較具吸引力。

來(lái)源：先鋒領(lǐng)航集團(tuán)

大摩維持中國(guó)市場(chǎng)高配態(tài)度

本輪市場(chǎng)反彈前期，旗幟鮮明唱多，建議投資者高配中國(guó)的大摩，2月2日在研究報(bào)告中表示，維持高配中國(guó)的態(tài)度不變。

大摩表示，維持對(duì)中國(guó)股票高配的態(tài)度不變。因?yàn)?，中?guó)疫情后復(fù)蘇持續(xù)推進(jìn)，相較于新興市場(chǎng)整體而言，中國(guó)股票的估值是有吸引力的。大摩表示關(guān)注到發(fā)布報(bào)告（2月2日）這一周前半周市場(chǎng)經(jīng)歷了調(diào)整。它表示波動(dòng)可能是出于對(duì)于春節(jié)期間數(shù)據(jù)的不同理解，以及對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)的不確定性產(chǎn)生的擔(dān)憂以及關(guān)于中美關(guān)系引發(fā)的考慮。大摩表示，市場(chǎng)條件并未發(fā)生大的變化，指數(shù)仍有上行空間。近期推出的全面注冊(cè)制和大摩理解的中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期改革的框架一直。盡管如此，投資者可能會(huì)擔(dān)心新股數(shù)量增加對(duì)A股市場(chǎng)帶來(lái)的壓力。

大摩編制的A股市場(chǎng)情緒指數(shù)顯示，目前A股市場(chǎng)情緒較2022年四季度有所回升。但遠(yuǎn)未達(dá)到過(guò)熱程度。

高調(diào)唱多的同時(shí)，大摩旗下亞洲基金已調(diào)高對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的配置。例如，大摩旗下的“MS INVF Asia Opportunity Z” 基金投資日本除外的亞洲市場(chǎng)，選擇優(yōu)質(zhì)、具成長(zhǎng)性且被市場(chǎng)低估的公司以實(shí)現(xiàn)資本的長(zhǎng)期升值?；鹱钚滦畔⑴恫牧巷@示，基金資產(chǎn)52.49%投資于中國(guó)股票，相較于基準(zhǔn)的36.49%，顯著高配。

瑞銀：數(shù)字經(jīng)濟(jì)或成反彈先鋒

在具體的板塊主題方面，瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊近日發(fā)表觀點(diǎn)表示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)或成為A股反彈先鋒。

孟磊表示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已成為加快解決產(chǎn)業(yè)鏈安全問(wèn)題的重要抓手。瑞銀認(rèn)為A股市場(chǎng)將在2023年錄得15%的盈利增長(zhǎng)與估值提升。隨著投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，具有較高beta的成長(zhǎng)風(fēng)格可能會(huì)跑贏市場(chǎng)，并在市場(chǎng)反彈的過(guò)程中進(jìn)一步擴(kuò)大跑贏的幅度。在成長(zhǎng)風(fēng)格中，A股傳媒、影視板塊從新冠疫情和先前的監(jiān)管中恢復(fù)仍需時(shí)間，而電子板塊的海外收入敞口較高且受制于全球半導(dǎo)體下行周期。因此，與數(shù)字經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的計(jì)算機(jī)板塊最有望受益于市場(chǎng)情緒的改善。監(jiān)管釋放支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)信號(hào)。去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重點(diǎn)提出中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要促進(jìn)并實(shí)現(xiàn)”數(shù)實(shí)融合“。這將打消部分投資者在政策層面的顧慮。

編輯：艦長(zhǎng)

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