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某人工智能基金打著人工智能的名義，卻買了不少新能源股，最終陰差陽錯(cuò)，錯(cuò)過了近期的chatGPT的概念炒作。

財(cái)聯(lián)社2月8日訊（記者 周曉雅）節(jié)后以來， A股市場(chǎng)最火熱的話題當(dāng)屬ChatGPT概念，相關(guān)熱點(diǎn)板塊表現(xiàn)活躍。截至2月7日，萬得ChatGPT指數(shù)今年以來漲超50%。ChatGPT概念也推升AIGC概念、量子計(jì)算機(jī)、人工智能板塊迅速走強(qiáng)，游戲、家電、動(dòng)漫等相關(guān)主題ETF輪番表現(xiàn)亮眼。其中，截至2月7日，市場(chǎng)5只跟蹤指數(shù)包含“人工智能”的ETF年內(nèi)均漲超10%，最多漲超17%。

除了被動(dòng)指數(shù)型基金以外，市場(chǎng)上以人工智能為主題的，還有3只偏股混合型、1只靈活配置型、1只普通股票型基金，以及1只增強(qiáng)指數(shù)型產(chǎn)品。不同于被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品，人工智能主題的主動(dòng)權(quán)益基金年初以來業(yè)績(jī)首尾分化較顯著，截至2月7日，產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績(jī)的首尾相差已超11%。

業(yè)績(jī)分化的背后，這些基金的持倉(cāng)也有所差異。部分基金的持倉(cāng)，更是被網(wǎng)友質(zhì)疑“貨不對(duì)板”、“掛羊頭賣狗肉”。有網(wǎng)友認(rèn)為，某人工智能基金打著人工智能的名義，卻買了不少新能源股，最終陰差陽錯(cuò)，錯(cuò)過了近期的chatGPT的概念炒作。

最新披露的四季報(bào)顯示，部分產(chǎn)品前十大重倉(cāng)股中出現(xiàn)寧德時(shí)代、億緯鋰能等新能源板塊個(gè)股。為何持倉(cāng)有如此差異，持有新能源股的邏輯在哪？

寧德時(shí)代成人工智能主題基金重倉(cāng)股

從上述人工智能主題基金的前十大重倉(cāng)股來看，主要為電子、計(jì)算機(jī)等板塊個(gè)股，不過，部分產(chǎn)品還出現(xiàn)了重倉(cāng)新能源、互聯(lián)網(wǎng)金融板塊個(gè)股。

比如，前海開源人工智能四季度顯示，截至去年末，該基金的股票倉(cāng)位達(dá)到91.21%，前三大重倉(cāng)股有2只新能源板塊個(gè)股、1只互聯(lián)網(wǎng)金融股，依次為東方財(cái)富、寧德時(shí)代、比亞迪，合計(jì)持倉(cāng)占比達(dá)27.83%。

前海開源人工智能2022年末前十大重倉(cāng)股

拉長(zhǎng)時(shí)間來看，東方財(cái)富早在2022年上半年末已是該基金頭號(hào)重倉(cāng)股，隨后半年，持股數(shù)增加了29.34萬股。寧德時(shí)代此輪成為該基金的前三大重倉(cāng)股，始于2022年一季度末。彼時(shí)，該基金2022年一季報(bào)顯示，寧德時(shí)代的持股數(shù)較2021年底不變，不過由于持倉(cāng)市值的變動(dòng)，在前十大重倉(cāng)股行列中上升了7個(gè)位次，至第一大重倉(cāng)股。隨后，前海開源人工智能在寧德時(shí)代的持股數(shù)先減后增，截至2022年末，持有該股17.29萬股，較2021年末增加了1.48萬股。

無獨(dú)有偶，在2022年末，寧德時(shí)代成為了寶盈人工智能的頭號(hào)重倉(cāng)股。該基金四季報(bào)顯示，截至2022年底，寶盈人工智能的股票倉(cāng)位為91.54%。具體至前十大重倉(cāng)股，除了寧德時(shí)代，億緯鋰能、立訊精密也現(xiàn)身在該基金的前十大重倉(cāng)股，3只個(gè)股持倉(cāng)合計(jì)占基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)到19.54%。

寶盈人工智能2022年末前十大重倉(cāng)股

從過往的季報(bào)來看，早在2020年末，寧德時(shí)代已成為該基金的頭號(hào)重倉(cāng)股，隨后連續(xù)多個(gè)季度維持頭號(hào)重倉(cāng)股的位次，直至2022年末。從持股數(shù)的變動(dòng)來看，寶盈人工智能在過去的2年間持有寧德時(shí)代的股數(shù)從2020年末的135.69萬股，減至2022年末的17.19萬股。

億緯鋰能則是在2021年底新進(jìn)該基金前十大重倉(cāng)股行列，彼時(shí)，持股數(shù)為55.11萬股。隨后的每個(gè)季度，寶盈人工智能對(duì)該股均有調(diào)倉(cāng)，截至2022年末，持有該股數(shù)量為46.16萬股，較2021年底減少8.95萬股。立訊精密從2022年三季度末新進(jìn)前十重倉(cāng)股，隨后持倉(cāng)數(shù)有所減少。

另外，南方人工智能截至2022年末的前十大重倉(cāng)股顯示，東方電纜新進(jìn)該基金前十大重倉(cāng)股行列，快手也是其前十大重倉(cāng)股，不過，兩者合計(jì)持倉(cāng)占比僅為8.5%。東方人工智能主題近一年季報(bào)披露的前十大重倉(cāng)股中，未出現(xiàn)上述個(gè)股的身影；而比亞迪曾在萬家人工智能去年上半年末的前十大重倉(cāng)股中“閃現(xiàn)”，隨后的2022年三季度末、2022年末，該股均未出現(xiàn)在該基金的前十大重倉(cāng)股行列。

人工智能基金投資新能源股邏輯何在？

事實(shí)上，上述人工智能主題的主動(dòng)權(quán)益基金均規(guī)定，投資于人工智能主題的證券資產(chǎn)占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的比例不低于80%。由于四季報(bào)未披露所有持倉(cāng)情況，因此，這些基金的實(shí)際持倉(cāng)情況有待跟蹤。不過，需要注意的是，為何人工智能主題基金出現(xiàn)了新能源、金融股的持倉(cāng)？

前海開源人工智能的四季報(bào)顯示，該基金重點(diǎn)配置了軟件服務(wù)、智能電動(dòng)車、電子等人工智能相關(guān)的行業(yè)股票。招募說明書顯示，該基金所指的人工智能包括但不限于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、模式識(shí)別、機(jī)器學(xué)習(xí)、智能芯片等為人工智能提供基礎(chǔ)資源、技術(shù)以及應(yīng)用支持的細(xì)分領(lǐng)域。具體的投資方向則提到了，如無人駕駛汽車、無人飛機(jī)、服務(wù)機(jī)器人、智能家居等人工智能應(yīng)用支持公司。

而公開資料顯示，比亞迪的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括智能控制IC、智能傳感器等。集團(tuán)涵蓋智能手機(jī)、智能穿戴、智能家居、游戲硬件、無人機(jī)等業(yè)務(wù)。這也意味著，比亞迪屬于該基金界定的“人工智能”范疇。

但相比之下，寧德時(shí)代與人工智能主題的關(guān)聯(lián)性甚微。作為動(dòng)力及儲(chǔ)能電池的龍頭企業(yè)，寧德時(shí)代主要通過銷售動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池和電池材料等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)盈利。

從寧德時(shí)代的2022半年報(bào)來看，與人工智能相關(guān)的內(nèi)容，僅為“利用人工智能等技術(shù)，積極改進(jìn)現(xiàn)有制造工藝和提升產(chǎn)品質(zhì)量”，以及無錫先導(dǎo)智能裝備一家持股企業(yè)，截至去年上半年末，持股比例僅為7.15%。

前海開源人工智能在招募說明書提到，基于人工智能主題的界定，主要投資的公司類型除了前述的人工智能應(yīng)用支持公司，還有信息采集技術(shù)及設(shè)備提供公司、人工智能認(rèn)知技術(shù)提供公司、人工智能基礎(chǔ)設(shè)施提供公司。其中，人工智能基礎(chǔ)設(shè)施提供公司，主要指IT基礎(chǔ)設(shè)施，以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、云存儲(chǔ)等為代表。

寶盈人工智能的招募說明書顯示，人工智能是研究、開發(fā)用于模擬、延伸和擴(kuò)展人的智能的理論、方法、技術(shù)及應(yīng)用系統(tǒng)的一門技術(shù)科學(xué)。該基金界定的人工智能主題包括以下兩類上市公司，一是直接提供人工智能基礎(chǔ)資源、技術(shù)以及應(yīng)用支持的公司，具體包括信息采集技術(shù)及設(shè)備商、人工智能認(rèn)知技術(shù)提供商、人工智能硬件提供商及相應(yīng)供應(yīng)鏈、人工智能應(yīng)用支持商以及其他相關(guān)領(lǐng)域的上市公司。

二是利用人工智能技術(shù)提升產(chǎn)品與服務(wù)智能化水平的智能制造（高檔數(shù)控機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人、智能傳感與控制系統(tǒng)等）、智能物流（無人化倉(cāng)儲(chǔ)、智能裝備與配送等）、智能家居（安防系統(tǒng)、照明控制、智能家具等）和智能醫(yī)療（輔助診斷系統(tǒng)、臨床應(yīng)用系統(tǒng)等）領(lǐng)域的上市公司。

此外，該招募說明書還提到，未來如果由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、技術(shù)進(jìn)步或政策調(diào)整造成人工智能主題的覆蓋范圍發(fā)生變動(dòng)，基金管理人在履行適當(dāng)程序后，可以對(duì)上述界定進(jìn)行調(diào)整和修訂。

同樣的，億緯鋰能、立訊精密、東方財(cái)富等個(gè)股主營(yíng)業(yè)務(wù)也難見與人工智能的相關(guān)性。其中，億緯鋰能主要從事鋰原電池和鋰離子電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售；立訊精密主營(yíng)業(yè)務(wù)為連接線、連接器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；東方財(cái)富的業(yè)務(wù)則包括證券業(yè)務(wù)、基金代銷、自營(yíng)業(yè)務(wù)等。

前瞻性投資還是風(fēng)格漂移？

對(duì)于前述人工智能基金持有新能源股，業(yè)內(nèi)人士觀點(diǎn)也存在分歧。某接近上述基金公司人士認(rèn)為，動(dòng)力電池的應(yīng)用場(chǎng)景很多，其中智能物流、智能機(jī)器人、包括智能家居都能廣泛使用。寧德時(shí)代作為動(dòng)力電池供應(yīng)商，不能因?yàn)槠洚a(chǎn)品目前主要向電動(dòng)車供應(yīng)，就否認(rèn)其他應(yīng)用場(chǎng)景的可能。因此，其公司人工智能主題產(chǎn)品投資策略里面很多細(xì)分領(lǐng)域都有可能未來用到寧德時(shí)代。

另一位新能源主題基金經(jīng)理則向財(cái)聯(lián)社記者表示，寧德時(shí)代、億緯鋰能、東方電纜這些個(gè)股與人工智能主題應(yīng)該沒有大的關(guān)聯(lián)。“硬要說就是人工智能能提升制造業(yè)自動(dòng)化水平，但那是全社會(huì)生產(chǎn)力水平的提升，不是某些公司獨(dú)占的?！?/p>

還有長(zhǎng)期關(guān)注科技成長(zhǎng)賽道公司的基金經(jīng)理猜測(cè)，這可能是之前人工智能缺乏投資機(jī)會(huì)時(shí)，部分基金的風(fēng)格漂移。

值得注意的是，去年4月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》中提及，要引導(dǎo)基金管理人堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，采取有效監(jiān)管措施限制“風(fēng)格漂移”、“高換手率”等博取短線交易收益的行為，切實(shí)發(fā)揮資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的功能作用。

人工智能概念下多板塊迎投資風(fēng)口

而立足當(dāng)下，投資者如何捕捉人工智能領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)？西部利得基金認(rèn)為，ChatGPT是AIGC商業(yè)化的方向之一。從2021年下半年開始的元宇宙、虛擬人，到2022年的NFT、AI作圖、國(guó)資云建設(shè)、AIGC，伴隨數(shù)字技術(shù)的不斷發(fā)展，底層數(shù)字基建、數(shù)字軟件設(shè)計(jì)、頂層數(shù)字應(yīng)用領(lǐng)域不斷取得突破，成為驅(qū)動(dòng)數(shù)字產(chǎn)業(yè)持續(xù)增漲的動(dòng)力。

展望后期，在AIGC的影響下，基建革新+應(yīng)用賦能空間廣闊。硬件層面，AIGC對(duì)于算力的要求將為相關(guān)芯片、光器件、服務(wù)器設(shè)備廠商帶來機(jī)遇；軟件層面，自然語言處理、機(jī)器視覺、視頻處理等算法的發(fā)展將推動(dòng)AIGC在具體場(chǎng)景中的落地，算法上具有技術(shù)領(lǐng)先性的企業(yè)有望蓬勃發(fā)展。

此外，在應(yīng)用層面，伴隨技術(shù)成熟與使用成本下降，AIGC成本相較人力成本的優(yōu)勢(shì)會(huì)逐漸提升，基于AI的SAAS服務(wù)有望輔助內(nèi)容生產(chǎn)工作，在文學(xué)創(chuàng)作、音視頻內(nèi)容制作、辦公、教育、機(jī)器人、電商等領(lǐng)域發(fā)揮優(yōu)勢(shì)。

天風(fēng)證券認(rèn)為，從引爆AI作畫領(lǐng)域的DALL-E2等AI模型，到以ChatGPT為代表的對(duì)話機(jī)器人，再到百度宣布計(jì)劃進(jìn)軍chatGPT，AIGC板塊不斷升溫。算力需求不斷增長(zhǎng)，通信基礎(chǔ)設(shè)施重要性日益凸顯。此外，我們持續(xù)看好績(jī)優(yōu)低估值及全年有望高景氣&高增長(zhǎng)的其他細(xì)分賽道和個(gè)股，幾大方向包括：數(shù)字經(jīng)濟(jì)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、海風(fēng)海纜、智能汽車（激光雷達(dá)/傳感器/連接器/結(jié)構(gòu)件）、軍工通信、AIGC、云計(jì)算&光通信、低估值國(guó)企等。