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本文首發(fā)于公眾號“私募排排網(wǎng)” 。

A股市場變幻莫測，對于非專業(yè)的投資者而言，現(xiàn)在越來越傾向于以購買私募基金的方式進(jìn)行投資，依托正規(guī)、專業(yè)的人員來管理并運(yùn)作資金，以求資產(chǎn)的保值增值。

但私募由于其特殊性，很多投資者對其知之有限，其中一個尤其重要也是較常出現(xiàn)的概念就是封閉期，與投資的“買基”體驗(yàn)息息相關(guān)。

問：什么是封閉期呢？

排排君：簡而言之，封閉期就是私募基金不接受投資人申購或贖回申請的一段時期。

因?yàn)樗侥蓟鸩⒎敲刻斐掷m(xù)開放，而是按照合同約定，只有在固定的開放日接收申購贖回。在封閉期結(jié)束后的開放運(yùn)行期，投資者可在開放日根據(jù)私募基金的份額凈值進(jìn)行申購或贖回，且不少私募基金在贖回時無需繳納贖回費(fèi)用。

在少數(shù)情況下，封閉期內(nèi)可能允許臨時開放，在臨時開放日辦理申購和贖回，不過需要交納一定的費(fèi)用。具體情況應(yīng)根據(jù)私募基金合同規(guī)定執(zhí)行，不同的私募基金產(chǎn)品規(guī)定存在一定程度上的差異。

問：封閉期有多長？

排排君：封閉期一般在3-12個月，多為3個月、6個月及12個月這樣的“整數(shù)值”。在此期間，無論基金業(yè)績發(fā)生何種變化，投資者一般無法“賣出”，但往往可以繼續(xù)“買進(jìn)”。

在封閉期過后，投資者一般可在每月贖回一次私募基金份額。也有部分私募基金設(shè)置了準(zhǔn)封閉期，在此期間的贖回一般將產(chǎn)生贖回費(fèi)用，費(fèi)率一般為1.5-2%。

問：與公募基金有何區(qū)別？

排排君：私募基金封閉期與公募基金首次發(fā)行并正式成立后的封閉期有所區(qū)別，意指投資者在認(rèn)購或申購私募基金之后的最短持有期限制，與基金本身成立時間長短并無直接關(guān)系。私募基金封閉期過后，一般每個月都會有產(chǎn)品開放日可以申購和贖回。

問：如何正確看待封閉期？

排排君：站在私募基金的角度來看，設(shè)置封閉期可以避免因投資者短期頻繁申購或贖回行為對基金投資策略造成干擾，而不至于對投資收益造成負(fù)面影響；同時，基金規(guī)模的穩(wěn)定也有利于基金經(jīng)理將倉位控制做好，有利于業(yè)績成果的實(shí)現(xiàn)。總體上來看，是對投資者整體利益的保障。

此外，在基金成立初期，初始封閉期的設(shè)立一方面有利于基金為往后的申購與贖回做好充分準(zhǔn)備，另一方面則能夠保證基金管理人根據(jù)時下的市場環(huán)境，對所募集到的資金做出科學(xué)的投資安排。

但封閉期的存在無疑將帶來流動性的降低，投資者應(yīng)該尤其注意產(chǎn)品的封閉期長短，以自身資金需求為主，合理地匹配相應(yīng)流動性的產(chǎn)品。

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