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近日，中國裁判文書網(wǎng)披露這樣一則案件。投資人李某花100萬元購買一款私募產(chǎn)品，六年后卻只剩1.99萬元。投資人去法院起訴，要求機(jī)構(gòu)賠償損失的98萬元，最終法院支持賠償30.7萬元。

目前這家私募已經(jīng)被取消會(huì)員資格并撤銷管理人登記。

業(yè)內(nèi)人士表示，投資人在購買產(chǎn)品時(shí)應(yīng)擦亮眼睛，定期閱讀私募產(chǎn)品報(bào)告，及時(shí)了解私募產(chǎn)品運(yùn)行情況。

6年損失超過98％

2015年12月，李某購買了北京乾元泰和資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱乾元泰和）旗下名為乾元泰和復(fù)利1號(hào)私募證券投資基金（以下簡稱復(fù)利1號(hào)）的產(chǎn)品。時(shí)間一眨眼到了六年后，2021年12月，李某卻只能贖回1.99萬元，損失超過98％。

李某一怒之下將乾元泰和和其產(chǎn)品托管人華泰證券告上法庭，要求乾元泰和與華泰證券賠償自己的本金98萬。

李某認(rèn)為，乾元泰和的《基金合同》中缺少資金募集階段投資冷靜期、回訪確認(rèn)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等內(nèi)容，未盡到投資者適當(dāng)性提示義務(wù)，未進(jìn)行問卷調(diào)查，未確認(rèn)自己是否屬于投資合格者，也未及時(shí)向自己披露定期報(bào)告及基金凈值信息。

對(duì)此，乾元泰和解釋稱，乾元公司已向李某充分提示了投資風(fēng)險(xiǎn)，并且履行了對(duì)李某是否符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)的必要審查義務(wù)。

乾元泰和還表示，自己之所以沒有及時(shí)向李某披露定期報(bào)告及基金凈值信息是因?yàn)楣緦?shí)際控制人病故，公司無法繼續(xù)經(jīng)營。所以，乾元泰和僅應(yīng)承擔(dān)未及時(shí)進(jìn)行基金凈值披露，導(dǎo)致李某未能及時(shí)申請贖回的違約責(zé)任，但是因?yàn)槭袌鲲L(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的投資損失應(yīng)該由李某自行承擔(dān)。

經(jīng)過審理之后，法院表示，乾元泰和作為基金管理人，沒有按照約定在基金凈值在0.3277元至0.02114元期間向李某進(jìn)行及時(shí)披露，導(dǎo)致李某損失了306560元，支持乾元泰和對(duì)此進(jìn)行賠償。

此外，法院審理認(rèn)為，乾元泰和并不存在除未及時(shí)披露基金凈值之外的違約行為。投資人李某在基金開放期內(nèi)沒有對(duì)基金進(jìn)行贖回所導(dǎo)致的損失及利息損失應(yīng)由李某自行承擔(dān)。

被告私募

已經(jīng)被撤銷管理人登記

今年1月，中基協(xié)發(fā)布紀(jì)律處分告知書，取消了乾元泰和會(huì)員資格并且撤銷其管理人登記。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱中基協(xié)）官網(wǎng)顯示，乾元泰和成立于2014年5月，管理規(guī)模區(qū)間為0-5億元。

在中基協(xié)官網(wǎng)登記的12只產(chǎn)品中，目前已經(jīng)有9只已清算。而李某購買的私募產(chǎn)品復(fù)利1號(hào)，基金信息最后更新時(shí)間為2017年4月，運(yùn)作狀態(tài)為正在運(yùn)作。

對(duì)此，乾元泰和解釋稱，公司實(shí)際控制人去世后，公司無法繼續(xù)經(jīng)營，曾積極聯(lián)系所有投資人，通知贖回基金份額。但是有一名投資人在國外，無法與其取得聯(lián)系，所以復(fù)利1號(hào)至今仍有一名投資人未贖回。因此復(fù)利1號(hào)基金至今仍未清算。

在2022年5月，北京證監(jiān)局曾經(jīng)向乾元泰和出具警示函。北京證監(jiān)局認(rèn)為乾元泰和未按照基金合同關(guān)于止損線的約定進(jìn)行投資運(yùn)作并且未按照基金合同約定如實(shí)向投資者進(jìn)行信息披露。

投資者需提高警惕

擦亮眼睛

在監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，2023年開年以來，“偽私募”、“亂私募”出清加速。

中基協(xié)官網(wǎng)信息顯示，2018年至2022年被中基協(xié)注銷的私募機(jī)構(gòu)數(shù)量分別為90家、516家、608家、593家和843家。截至2月6日，已有1568家私募被注銷。

有業(yè)內(nèi)人士表示，近幾年私募基金行業(yè)迅速發(fā)展壯大，但整體上仍還存在多而不精、大而不強(qiáng)、魚龍混雜等情形。隨著監(jiān)管趨嚴(yán)的態(tài)勢，私募需以投資人利益為準(zhǔn)繩，忠實(shí)履行信義義務(wù)，建立并完善全流程風(fēng)控體系，才能贏得投資者真正的信任。

此外，作為投資者也需要擦亮眼睛。滬上某券商營業(yè)部負(fù)責(zé)人表示，私募產(chǎn)品相較于公募產(chǎn)品的監(jiān)管較為寬松，很多私募產(chǎn)品會(huì)有較長時(shí)間的鎖定期，投資者在購買前需要盡可能多做一些了解，通過可信渠道進(jìn)行購買。

此外，該人士還表示，為避免“踩雷”，投資者應(yīng)定期閱讀私募產(chǎn)品報(bào)告，了解私募產(chǎn)品運(yùn)行情況?！巴顿Y者通過定期閱讀報(bào)告可進(jìn)行投資回顧，了解產(chǎn)品凈值、投資策略和管理人的近期觀點(diǎn)。如果有疑問應(yīng)及時(shí)詢問相關(guān)負(fù)責(zé)人?！彼f。

私募大佬但斌被指責(zé)

錯(cuò)過近60%的上漲，原因竟是……

去年業(yè)績表現(xiàn)不佳的東方港灣，開年以來再次受到投資人的質(zhì)疑。

東方港灣宏遠(yuǎn)3期基金持有人近日透露，一月市場反彈中該產(chǎn)品凈值僅僅漲了2分錢，東方港灣創(chuàng)始人但斌再次踏空了上漲行情。三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至2月3日，該產(chǎn)品今年以來凈值漲幅為3.34%，未能跑贏各大寬基指數(shù)。

不過整體來看，東方港灣旗下產(chǎn)品今年以來表現(xiàn)各異，部分產(chǎn)品凈值漲幅超過20%。對(duì)此，東方港灣相關(guān)人士透露：“有預(yù)警止損線的產(chǎn)品，基金經(jīng)理會(huì)更謹(jǐn)慎操作，而沒有預(yù)警止損限制的產(chǎn)品業(yè)績會(huì)有所不同?！?/p>

投資人吐槽

東方港灣業(yè)績表現(xiàn)

近日，有投資者在社交媒體發(fā)文吐槽稱，私募大佬但斌在此前兩次踏空之后，出現(xiàn)了第三次踏空，錯(cuò)過了特斯拉的反彈。

該投資者表示：“此前但斌給客戶開說明會(huì)時(shí)，堅(jiān)稱非?？春秒妱?dòng)車，可是風(fēng)口來了卻不見動(dòng)作。1月份特斯拉反彈45%，但斌東方宏遠(yuǎn)3期凈值增長了不到2分錢。說明但斌保持非常低的倉位，沒有在底部加倉特斯拉。”

資料顯示，該持有人持有的東方港灣宏遠(yuǎn)3期，成立于2021年3月，目前單位凈值為0.6629元。三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，今年以來該產(chǎn)品凈值漲幅為3.34%。

回望去年，2月-4月但斌因“空倉”規(guī)避了大幅回撤，但錯(cuò)失了市場4月底后的反彈行情。6月起，東方港灣旗下多只產(chǎn)品凈值出現(xiàn)較大波動(dòng)，暴露加倉跡象。然而去年10月起，但斌管理的少部分產(chǎn)品出現(xiàn)了凈值的斷崖式下跌。

對(duì)比來看，凈值斷崖式下跌的產(chǎn)品凈值曲線走勢與美股市場特斯拉的表現(xiàn)較為相似，因此市場猜測但斌因重倉特斯拉而大幅回撤，但斌本人今年1月還曾為特斯拉的上漲點(diǎn)贊，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場的猜測。

今年以來，特斯拉漲超50%，如果其確實(shí)重倉特斯拉，那么凈值大概率會(huì)實(shí)現(xiàn)快速修復(fù)，但東方港灣宏遠(yuǎn)3期并沒有，因此被投資人質(zhì)疑踏空。

旗下產(chǎn)品表現(xiàn)各異

對(duì)于投資人的質(zhì)疑，東方港灣相關(guān)人士回應(yīng)稱，東方港灣產(chǎn)品數(shù)量較多，不同產(chǎn)品有不同的投資范圍、預(yù)警線止損線設(shè)置以及個(gè)股持倉限制。尤其是面臨產(chǎn)品預(yù)警止損線壓力的產(chǎn)品，在震蕩市中為了保護(hù)產(chǎn)品維穩(wěn)凈值，基金經(jīng)理操作上會(huì)更加謹(jǐn)慎。因此所謂‘踏空’的說法非常片面，不涉及預(yù)警止損線的基金產(chǎn)品業(yè)績情況非常不一致。

三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，東方港灣旗下產(chǎn)品凈值凈值變化差異較大，其中，東方港灣價(jià)值投資、東方港灣望遠(yuǎn)、東方港灣馬拉松等系列產(chǎn)品的部分子基金，今年以來凈值上漲幅度超過10%，部分甚至超過20%。

另外，Wind披露信息顯示，上述持有人“吐槽”的東方港灣宏遠(yuǎn)3期，確實(shí)存在0.7元的預(yù)警線和0.6元的止損線。

預(yù)警線、止損線受爭議

事實(shí)上，私募產(chǎn)品預(yù)警線和止損線的設(shè)置，去年就引發(fā)了行業(yè)討論，但斌甚至發(fā)文稱，投資中最大也最無形的壓力是清盤線和預(yù)警線，它在某種情況下讓人“患得患失”很難做好。后續(xù)有此類設(shè)置的產(chǎn)品寧肯不做，投資應(yīng)該越簡單越好。

北京某百億級(jí)私募人士透露：“但凡經(jīng)歷過2018年市場的頭部私募，已很少設(shè)置止損線了，因?yàn)?018年大量產(chǎn)品因止損線的設(shè)置而無法大幅加倉，錯(cuò)過了非常好的抄底機(jī)會(huì)，很多投資者也難以接受這一結(jié)果。客觀來講，止損線是把‘雙刃劍’。一方面，能夠約束基金管理人的非理性操作，保護(hù)投資者利益；另一方面，加大了投資難度，延長了凈值修復(fù)的周期。對(duì)于投資者來說，如果選擇了一家經(jīng)歷過牛熊考驗(yàn)的優(yōu)質(zhì)私募管理人，中長期來看不設(shè)置止損線或是更具性價(jià)比的選擇?！?/p>

私募排排網(wǎng)研究主管劉有華則表示，對(duì)于投資者來說，投資最大的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是買到了高于自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的基金。所以，不管是止損線設(shè)置與否，私募管理人需要與投資者進(jìn)行充分溝通，確保投資者在知悉產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征的基礎(chǔ)上作出選擇。

責(zé)編：郭晨希 校對(duì)：孫潔華

制作：季宇亮 圖編：尤霏霏

審讀：朱建華 監(jiān)制：浦泓毅 簽發(fā)：林艷興

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