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中國(guó)基金報(bào)記者 方麗 陸慧婧

個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)又迎來(lái)重磅進(jìn)展！

2月10日，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)發(fā)布首批個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品名單，工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)和中郵理財(cái)?shù)?只個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品首批入圍，其中，5只產(chǎn)品為新發(fā)產(chǎn)品，2只產(chǎn)品采取增設(shè)L份額的方式，從產(chǎn)品類型上看，首批產(chǎn)品涵蓋混合類及固定收益類產(chǎn)品。

2022年以來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金的各項(xiàng)政策密集出臺(tái)。11月25日，人力資源社會(huì)保障部辦公廳等發(fā)布個(gè)人養(yǎng)老金先行城市和地區(qū)名單，標(biāo)志著個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)，隨后，個(gè)人養(yǎng)老金基金、個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)、個(gè)人養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄產(chǎn)品陸續(xù)問(wèn)世。

如今，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品正式落地，標(biāo)志著個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系最后一塊拼圖已經(jīng)完成，“第三支柱”個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)正在聚力前行。

首批個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品名單發(fā)布

工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)拔得“頭籌”

2月10日，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)發(fā)布首批個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品名單。

工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)和中郵理財(cái)?shù)?只個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品正式發(fā)售。首批個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品，全部為公募類凈值型開(kāi)放式產(chǎn)品，其中新發(fā)產(chǎn)品5只、存續(xù)產(chǎn)品2只，除1只產(chǎn)品為混合類產(chǎn)品外，其余6只產(chǎn)品均為固定收益類產(chǎn)品。

根據(jù)《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》，個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶資金可投資的金融產(chǎn)品包括銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等。首批個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售，標(biāo)志著個(gè)人養(yǎng)老金投資者可正式通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。

為支持個(gè)人養(yǎng)老金投資理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)順利開(kāi)展，在人力資源社會(huì)保障部及銀保監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行慕ㄔO(shè)個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品行業(yè)信息平臺(tái)，與人社部個(gè)人養(yǎng)老金信息管理服務(wù)平臺(tái)，以及商業(yè)銀行、理財(cái)公司等機(jī)構(gòu)建立系統(tǒng)對(duì)接，理財(cái)行業(yè)平臺(tái)已于2022年11月5日上線。

募集期僅5天

工銀理財(cái)迅速啟動(dòng)四只新產(chǎn)品發(fā)行

個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品首批名單出爐首日，工銀理財(cái)也在第一時(shí)間啟動(dòng)旗下四只個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品的募集，上述四只產(chǎn)品也是首批名單中僅有的四只采用新發(fā)，而不是增設(shè)L份額的方式募集。

早在發(fā)行前一天，作為主要代銷渠道，工商銀行已經(jīng)提前發(fā)布個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品的倒計(jì)時(shí)發(fā)行預(yù)告。

2月10日，工商銀行APP的個(gè)人養(yǎng)老金專區(qū)也正式掛出四只四只個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)鏈接。

從產(chǎn)品要素來(lái)看，這四只產(chǎn)品均設(shè)有最短持有期，最短持有期限分別為365天、540天、720天、1080天，對(duì)應(yīng)的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)(年化)分別為3.70%-4.20%、4.10%-4.60%、4.40%-4.90%、5.25%-5.75%。其中，工銀理財(cái)·核心優(yōu)選、工銀理財(cái)·鑫添益、工銀理財(cái)·鑫悅3只產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為PR2，工銀理財(cái)·鑫尊利的等級(jí)為PR3。

從產(chǎn)品投資比例上看，工銀理財(cái)·鑫尊利最短持有1080天固定收益類開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品可投股票比例為0-20％、衍生品0-5％、杠桿率110％，其他幾只產(chǎn)品在投資權(quán)益資產(chǎn)倉(cāng)位上也會(huì)根據(jù)持有天數(shù)的不同存在差異。

上述四只產(chǎn)品均為1元起購(gòu)，免收投資銷售費(fèi)及超額業(yè)績(jī)報(bào)酬，管理費(fèi)降為5BP，募集期截止2月15日。

農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)紛紛公告

新增“L”份額

首批個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)名單出爐，除了工銀理財(cái)4只是新發(fā)產(chǎn)品之外，農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)則是新增“L”份額，屆時(shí)投資者布局個(gè)人養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，可以直接布局相關(guān)份額。

農(nóng)銀理財(cái)日前發(fā)布了“農(nóng)銀同心·靈動(dòng)”360天科技創(chuàng)新人民幣理財(cái)產(chǎn)品增設(shè)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品份額的公告。

公告顯示，為更好滿足客戶的投資需求，自2023年2月4日（含當(dāng)日）起，農(nóng)銀理財(cái)“農(nóng)銀同心·靈動(dòng)”360天科技創(chuàng)新人民幣理財(cái)產(chǎn)品增設(shè)產(chǎn)品份額，原農(nóng)業(yè)銀行渠道銷售的產(chǎn)品份額為A類份額，農(nóng)業(yè)銀行渠道新增個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品份額為Y類份額，Y類份額僅在掌銀渠道面向在農(nóng)業(yè)銀行開(kāi)立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的客戶銷售，并對(duì)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)、風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)和投資者權(quán)益須知等銷售文件內(nèi)容進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

不僅如此，農(nóng)銀理財(cái)還發(fā)布了費(fèi)率優(yōu)惠的公告。據(jù)關(guān)于農(nóng)銀理財(cái)“農(nóng)銀同心·靈動(dòng)”360天科技創(chuàng)新人民幣理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率優(yōu)惠及份額名稱調(diào)整的公告顯示，自2023年2月10日（含當(dāng)日）起，對(duì)農(nóng)銀理財(cái)“農(nóng)銀同心·靈動(dòng)”360天科技創(chuàng)新人民幣理財(cái)產(chǎn)品銷售服務(wù)費(fèi)、投資管理費(fèi)進(jìn)行優(yōu)惠。同時(shí)，對(duì)產(chǎn)品個(gè)人養(yǎng)老金份額名稱進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整內(nèi)容如下：

1、自2023年2月10日（含）起至2023年4月10日（含）期間銷售服務(wù)費(fèi)率由0.25％/年優(yōu)惠至0.15％/年。優(yōu)惠期結(jié)束后，費(fèi)率將恢復(fù)至0.25％/年，屆時(shí)將不再另行公告。

2、自2023年2月10日（含）起至2023年4月10日（含）期間投資管理費(fèi)率有0.15％/年優(yōu)惠至0.05％/年。優(yōu)惠期結(jié)束后，費(fèi)率將恢復(fù)至0.15％/年，屆時(shí)將不再另行公告。

3、自2023年2月10日（含）起，該產(chǎn)品養(yǎng)老金Y份額調(diào)整為L(zhǎng)份額。

而從介紹來(lái)看，農(nóng)銀理財(cái)“農(nóng)銀同心·靈動(dòng)”360天科技創(chuàng)新人民幣理財(cái)產(chǎn)品主要投資貨幣市場(chǎng)基金、債券等，根據(jù)市場(chǎng)情況配置權(quán)益、衍生資產(chǎn)等。以投資現(xiàn)金等高流動(dòng)性資產(chǎn)5-10%，債券等資產(chǎn)50%-80%，股票15%-25%，杠桿比例110%為例，該產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為4.05%。

中郵理財(cái)也有兩只產(chǎn)品進(jìn)入個(gè)人養(yǎng)老理財(cái)?shù)拿浿?，在其官方公眾?hào)上，就開(kāi)啟了相關(guān)的銷售活動(dòng)，也是“L份額”進(jìn)入發(fā)售。

據(jù)悉，2月10日，中郵理財(cái)兩只個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品——中郵理財(cái)郵銀財(cái)富添頤·鴻錦最短持有365天1號(hào)(安盈款)人民幣理財(cái)產(chǎn)品、中郵理財(cái)郵銀財(cái)富添頤·鴻錦最短持有1095天1號(hào)(安盈款)人民幣理財(cái)產(chǎn)品正式對(duì)外發(fā)行，首批入選個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品名單。

同時(shí)，中郵理財(cái)還表示，投資者可通過(guò)柜面、手機(jī)銀行等渠道購(gòu)買(mǎi)，其中通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶購(gòu)買(mǎi)的專屬L份額可享受稅收優(yōu)惠政策。

中郵理財(cái)此次發(fā)行的個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品均為長(zhǎng)期限最短持有期開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品，延續(xù)了前期試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的長(zhǎng)期、穩(wěn)健、普惠屬性。

具體來(lái)看，有以下三大特色：一是專屬份額，雙重優(yōu)惠。產(chǎn)品設(shè)置專屬L份額，支持通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶購(gòu)買(mǎi)，享受手續(xù)費(fèi)和稅收的雙重優(yōu)惠，產(chǎn)品綜合費(fèi)率較非養(yǎng)老金產(chǎn)品降低0.45%，不收取超額業(yè)績(jī)報(bào)酬。

二是多資產(chǎn)投資，攻守兼?zhèn)?。產(chǎn)品主要通過(guò)使用固定比例投資組合保險(xiǎn)策略和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略,均衡配置和權(quán)益等各類資產(chǎn)。不低于80%投資低風(fēng)險(xiǎn)的利率債、高等級(jí)信用債，積累充足的安全墊，不高于10%投資收益彈性較強(qiáng)的其他權(quán)益類資產(chǎn),并采用增配優(yōu)先股、對(duì)沖工具等方式，力爭(zhēng)降低組合波動(dòng)，獲取超越單一市場(chǎng)的投資回報(bào)。

三是鎖期合理，兼顧流動(dòng)性需求。產(chǎn)品提供不同期限選擇，每日開(kāi)放申購(gòu)，客戶可根據(jù)投資目標(biāo)，長(zhǎng)期小額投資以積累養(yǎng)老儲(chǔ)備;在最短持有期鎖定結(jié)束后，客戶可以隨時(shí)贖回，贖回后資金可以在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶內(nèi)滾動(dòng)再投資。

保險(xiǎn)、基金、儲(chǔ)蓄、理財(cái)

四大個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品“齊備”

2022年11月4日五部委聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》，與此同時(shí)，相關(guān)的稅收政策、賬戶開(kāi)立、產(chǎn)品投資等配套政策陸續(xù)出臺(tái)，意味著個(gè)人養(yǎng)老金制度進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推動(dòng)落地階段。

按照規(guī)定，個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶資金可用于購(gòu)買(mǎi)符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品。而此前個(gè)人養(yǎng)老金基金、個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)的名錄均已公布，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的試點(diǎn)也在進(jìn)行，此次新增了個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)名錄，目前四大個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品已經(jīng)基本齊備。

招商證券基金評(píng)價(jià)的招商定量任瞳團(tuán)隊(duì)曾發(fā)布過(guò)一次研究報(bào)告，對(duì)四大類養(yǎng)老金產(chǎn)品應(yīng)該如何選擇有研究和分析。具體為：

儲(chǔ)蓄存款：特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄利率略高于大型銀行五年期定期存款。開(kāi)辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行所發(fā)行的儲(chǔ)蓄存款（包括特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄）可納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍。以特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄為例，產(chǎn)品類型為整存整取、零存整取和整存零取三種類型，期限為5年、10年、15年和20年四檔；需滿35周歲才可購(gòu)買(mǎi)；產(chǎn)品適用專用利率，目前整存整取的利率為3.5%-4%，略高于大型銀行五年期定期存款。

個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)：以中低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為主，風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制較強(qiáng)。以養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品為例，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品已試點(diǎn)1年，目前共計(jì)50只，募集規(guī)模超600億。產(chǎn)品以封閉式5年期、中低風(fēng)險(xiǎn)、固定收益類為主；業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在5.8%至8%之間，產(chǎn)品收益較穩(wěn)定但仍有少數(shù)產(chǎn)品短期略有虧損；產(chǎn)品引入了平滑基金、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、減值準(zhǔn)備等風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制，以熨平波動(dòng)、增強(qiáng)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)：具備保證利率，2021年實(shí)際結(jié)算利率約4%-6%。保險(xiǎn)公司開(kāi)展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，可提供年金保險(xiǎn)、兩全保險(xiǎn)，以及銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他產(chǎn)品。首批7款個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品均為專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)。產(chǎn)品提供穩(wěn)健型、進(jìn)取型兩類賬戶，具有不同的保證利率，7款產(chǎn)品中有4款產(chǎn)品的運(yùn)行時(shí)間已超1年，2021年結(jié)算利率在4%至6%左右，均超過(guò)保證利率。除投資收益以外，部分產(chǎn)品還針對(duì)特定場(chǎng)景提供對(duì)應(yīng)保障金。

個(gè)人養(yǎng)老金基金：風(fēng)險(xiǎn)類型覆蓋面廣，可滿足不同類型投資者的需求。首批個(gè)人養(yǎng)老金基金共129只，均為養(yǎng)老目標(biāo)基金，其中目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金具有穩(wěn)健型、均衡型和積極型，目標(biāo)日期的區(qū)間覆蓋了2025-2050的時(shí)間段，產(chǎn)品覆蓋面廣。部分個(gè)人養(yǎng)老金基金的權(quán)益?zhèn)}位較高，易受市場(chǎng)短期波動(dòng)影響，適合長(zhǎng)期持有。

個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)巨大的市場(chǎng)空間，讓市場(chǎng)各方都激動(dòng)起來(lái)。根據(jù)中信證券的研究報(bào)告，到2035年，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)規(guī)模或?qū)⑦_(dá)到12萬(wàn)億，按照養(yǎng)老理財(cái)30%、養(yǎng)老儲(chǔ)蓄25%、養(yǎng)老目標(biāo)基金20%、個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)10%、其他15%的比例預(yù)估，那么銀行、保險(xiǎn)、基金公司等都擁有較大的業(yè)務(wù)空間。

根據(jù)中金公司測(cè)算，短期內(nèi)若三支柱資金僅投向養(yǎng)老金融產(chǎn)品，短期或?yàn)橘Y管行業(yè)帶來(lái)約1.24萬(wàn)億元規(guī)模。中長(zhǎng)期來(lái)看，建設(shè)至成熟期可望為資管行業(yè)帶來(lái)18至26萬(wàn)億元增量資金。這是個(gè)巨大的市場(chǎng)。

業(yè)內(nèi)人士還表示，比照海外市場(chǎng)，無(wú)論每年的增量是多少，這都大概率是一個(gè)持續(xù)的、將產(chǎn)生復(fù)利效應(yīng)的規(guī)模增長(zhǎng)——不僅僅是每年投入資金的持續(xù)，投入資金長(zhǎng)期產(chǎn)生的投資收益也是可觀的規(guī)模增長(zhǎng)來(lái)源。

“在個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)中，可以投資的標(biāo)的包括公募基金、儲(chǔ)蓄存款、理財(cái)產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品。由于能夠參與個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)有多種類型，且各有其特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)參與的金融機(jī)構(gòu)將充分發(fā)揚(yáng)各自稟賦，打造各自核心競(jìng)爭(zhēng)力，積極開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)。”據(jù)一位FOF投資總監(jiān)表示。

逐鹿個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的萬(wàn)億“藍(lán)?！保唐诨蚩疵考覚C(jī)構(gòu)的資源稟賦，但從長(zhǎng)期而言，具有優(yōu)秀產(chǎn)品力、渠道服務(wù)能力的基金公司有望最終脫穎而出。

據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士表示，具有優(yōu)勢(shì)的是有做提前布局的大機(jī)構(gòu)，不管是產(chǎn)品、業(yè)績(jī)還是客群的積累，在前期做了提前布局都更顯優(yōu)勢(shì)。對(duì)基金公司而言，核心競(jìng)爭(zhēng)力一個(gè)是產(chǎn)品力，渠道服務(wù)力。優(yōu)秀的產(chǎn)品業(yè)績(jī)和持續(xù)且有針對(duì)性的渠道服務(wù)，才是做好個(gè)人養(yǎng)老業(yè)務(wù)的核心。

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