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ETF指數(shù)基金估值表(121期)：

1. 格雷厄姆指數(shù)為2.03，A股市場(chǎng)整體處于正常偏低水位。

本周，代表A股的中證全指微跌-0.08%，代表港股的恒生指數(shù)下跌-2.17%，代表美股的標(biāo)普500指數(shù)下跌-1.11%。

當(dāng)前市場(chǎng)沒(méi)有什么需要多說(shuō)的，在經(jīng)歷了艱難的2022年之后，影響市場(chǎng)的關(guān)鍵不利因素正在逐步淡化，生活已經(jīng)重回正軌，社會(huì)也回歸經(jīng)濟(jì)發(fā)展主位，在沒(méi)有新的巨型黑天鵝之前，市場(chǎng)情緒大概率很難再回到去年低位。

本期聊聊策略和人性。

基于ETF這類不死的品種，絕大多數(shù)投資者，在市場(chǎng)摸爬滾打幾年，接受完基本教育后，我相信都能形成一套符合自身特性的操作策略。

最簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，剛一開(kāi)始選取滬深300傻傻定投，后來(lái)積累一些經(jīng)驗(yàn)后進(jìn)一步優(yōu)化策略，比如：

結(jié)合估值表，在市場(chǎng)大致低位時(shí)定投，脫離低位后停止定投；

做好資金規(guī)劃，指數(shù)點(diǎn)位越低定投金額逐步加大；

擴(kuò)大定投標(biāo)的，從單一標(biāo)的擴(kuò)展到滬深300、中證500、中證紅利、上證紅利、深紅利、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、恒生指數(shù)等等，甚至進(jìn)一步擴(kuò)大到標(biāo)普500等海外成熟市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的分散配置；

進(jìn)一步設(shè)計(jì)長(zhǎng)線和中短線結(jié)合的策略，長(zhǎng)線倉(cāng)位不動(dòng)如山，中短線倉(cāng)位獲取波段微笑曲線帶來(lái)的收益···········

我相信在寬基ETF這類安全性較高的品種上，大多數(shù)人一定能結(jié)合自己的偏好構(gòu)建出一套可以逐步完善的操作策略，只要堅(jiān)定執(zhí)行，就能夠成為市場(chǎng)中賺錢的10%中的一份子。

看似并不復(fù)雜，為什么很多人很難堅(jiān)持下來(lái)？

答案便是：人性。

翻開(kāi)歷史K線圖，總會(huì)有一種幻覺(jué)，投資很簡(jiǎn)單啊，股災(zāi)時(shí)就是千載難逢的機(jī)會(huì)買買買，大牛市瘋狂時(shí)就是賣賣賣。

但當(dāng)真金白銀進(jìn)入市場(chǎng)后，才發(fā)現(xiàn)沒(méi)有人是神，能夠以上帝視角一覽眾山小。

用后視鏡觀測(cè)市場(chǎng)當(dāng)然知道應(yīng)該怎么做，但處于當(dāng)時(shí)當(dāng)刻誰(shuí)知道接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么？

投資有時(shí)候就像蹦極，越向下墜落感越強(qiáng)，你開(kāi)始后悔參與這項(xiàng)運(yùn)動(dòng)，開(kāi)始懷疑這次是不是真的不一樣，原本堅(jiān)信不疑的信心開(kāi)始瓦解……

其實(shí)結(jié)局大概率并沒(méi)有什么不一樣，就像蹦極時(shí)的繩索不會(huì)斷，過(guò)去幾十年經(jīng)歷了風(fēng)風(fēng)雨雨的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)也會(huì)依然奏效。

何況，就算0.0001%概率發(fā)生的事情真的發(fā)生了，作為小小的個(gè)人又能做什么？也只能是接受，我想對(duì)普通人來(lái)說(shuō)，你投資或者不投資，結(jié)果差別并不大。

情緒和信心的崩潰總是有理由且很有道理的，但歷史常識(shí)確是，群體性的極度樂(lè)觀和極度絕望卻總是錯(cuò)的。

成為成熟投資者最為關(guān)鍵且不可規(guī)避的一步，便是遠(yuǎn)離風(fēng)言風(fēng)語(yǔ)、人云亦云，克服人性的弱點(diǎn)。

人之所以為人，是因?yàn)橛腥诵裕诮灰椎氖澜缋?，卻不應(yīng)該有人性，這也是投資逆人性之處。

聽(tīng)起來(lái)有些拗口，但道理便是如此。

隔離開(kāi)人性的弱點(diǎn)，定好的策略，就堅(jiān)定執(zhí)行，做一個(gè)只會(huì)修復(fù)BUG和執(zhí)行程序的工具人，想成為一位成熟的投資人，除此，無(wú)他爾。

2.當(dāng)前低估的指數(shù)。

當(dāng)前處于低估區(qū)域的寬基指數(shù)：

中證500、500質(zhì)量成長(zhǎng)、中證800、上證指數(shù)、滬港深300、滬港深500、中證紅利、上證紅利、科創(chuàng)50。
處于低估區(qū)域的行業(yè)或主題指數(shù)：

家電、全指醫(yī)藥、生物科技、創(chuàng)新藥、科技龍頭、全指金融地產(chǎn)、上證180金融、中證銀行、HK銀行、中證證券、中證傳媒、中證基建。

相較上期，寬基指數(shù)中證800重新落入低估區(qū)域。

估值表詳細(xì)說(shuō)明：1. 增加全市場(chǎng)估值指標(biāo)。

關(guān)于格雷厄姆指數(shù)，之前專門寫過(guò)一篇文章做過(guò)解析，這里不再累述。

揚(yáng)帆遠(yuǎn)航看“天氣”-解讀一個(gè)靠譜的全市場(chǎng)估值指標(biāo)

為了進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)，我們格雷厄姆指數(shù)的低估閾值調(diào)整為2.1，格雷厄姆指數(shù)大于2.1時(shí)全市場(chǎng)進(jìn)入低估區(qū)域，歷史低估極值為2.6，低風(fēng)險(xiǎn)投資者建議格雷厄姆指數(shù)大于2.1時(shí)，再開(kāi)始買入，這樣可以很好的把控回撤問(wèn)題。

低頭走路，抬頭看天。做投資，我們不光要關(guān)注具體投資標(biāo)的的情況，更要關(guān)注當(dāng)前全市場(chǎng)整體情況，畢竟能夠逆勢(shì)而行的并不多。

2. 表中字段說(shuō)明：

分類：主要分為寬基、消費(fèi)、醫(yī)藥、科技、金融、強(qiáng)周期等，普通投資者建議從寬基為主，優(yōu)秀行業(yè)為輔（消費(fèi)、醫(yī)藥、科技）。

指數(shù)質(zhì)量星級(jí)：評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)主要考量指數(shù)長(zhǎng)期收益情況，☆☆☆代表較好，☆☆代表正常，☆代表較差。

歷史估值觀測(cè)區(qū)間：正常觀測(cè)區(qū)間選擇近10年，不過(guò)也有不少指數(shù)歷史數(shù)據(jù)查不到那么久。

指標(biāo)當(dāng)前值：根據(jù)【估值指標(biāo)】，此處填寫指標(biāo)當(dāng)前的具體數(shù)值。

區(qū)間最低值：為【歷史估值觀測(cè)區(qū)間】中指數(shù)曾到達(dá)過(guò)的估值最低值。

距離最低值下跌幅度：（【指標(biāo)當(dāng)前值】-【區(qū)間最低值】)/【指標(biāo)當(dāng)前值】

區(qū)間最高值：為【歷史估值觀測(cè)區(qū)間】中指數(shù)曾到達(dá)過(guò)的的估值最高值。

距離最高值的上漲幅度：（【指標(biāo)最高值】-【區(qū)間當(dāng)前值】)/【指標(biāo)當(dāng)前值】

區(qū)間百分位（時(shí)間維度）：舉個(gè)例子，表中滬深300的【區(qū)間百分位（時(shí)間維度）】為67.7%，也就是說(shuō)，滬深300當(dāng)前估值比近10年中67.7%的時(shí)間都要高。

場(chǎng)內(nèi)代碼：從規(guī)模、費(fèi)率、收益情況綜合考慮選取。

3. 為了方便讀者更清晰的一眼分辨出指數(shù)大致估值情況，表中綠色代表該指數(shù)處于較低估值區(qū)域；表中黃色代表該指數(shù)處于正常估值區(qū)域；表中紅色代表該指數(shù)處于較高估值區(qū)域。

評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)綜合考慮了【距離最低值下跌幅度】和【區(qū)間百分位（時(shí)間維度）】,分別對(duì)應(yīng)空間和時(shí)間因素。

4. 由于部分指數(shù)的行業(yè)構(gòu)成可能會(huì)發(fā)生較大變化，指數(shù)估值的底部相較以往會(huì)有提升，打個(gè)比方，隨著近些年越來(lái)越多的互聯(lián)網(wǎng)巨頭赴港上市，恒生指數(shù)和H股指數(shù)的估值底部必然是要抬升的。

5. 表中估值數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)、上證紅利估值數(shù)據(jù)來(lái)源于中證指數(shù)網(wǎng)（暫無(wú)歷史分為數(shù)據(jù)），其余指數(shù)估值數(shù)據(jù)以理杏仁為主、投資數(shù)據(jù)網(wǎng)為輔。

6. 歷史百分位估值為我們衡量標(biāo)的的貴賤提供了可量化的標(biāo)尺，有很高的參考價(jià)值，但過(guò)往歷史僅能體現(xiàn)過(guò)去，無(wú)法表達(dá)未來(lái)，具體到某一只指數(shù)，還是要結(jié)合指數(shù)特點(diǎn)，規(guī)則的變化，行業(yè)的發(fā)展等具體分析。

7. 估值表每周三收盤后及周末發(fā)布，一周兩次，表中數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，錯(cuò)誤之處歡迎指正。