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紅周刊 編輯部 | 齊永超

投資大佬但斌又“惹上事兒”了。此前，有消息質疑但斌相關產(chǎn)品因重倉特斯拉凈值大跌，而近期又被質疑因錯失特斯拉的反彈而出現(xiàn)踏空。

但斌發(fā)布微博對此回應并“曬出”了相關產(chǎn)品凈值大幅反彈的截圖，“亮明”并未踏空電動車龍頭的反彈。

近日，由但斌的東方港灣擔任投資顧問的資管產(chǎn)品披露最新持倉，其持股名單同樣備受市場關注。此外，近日持續(xù)大熱的ChatGPT相關概念股也有但斌的身影。那么，但斌是怎么操盤的？哪些個股又被其所愛呢？

但斌發(fā)微博“曬業(yè)績”

“亮明”未踏空電動車龍頭反彈

但斌是特斯拉國內(nèi)的頭號擁躉者之一。對此，《紅周刊》曾刊發(fā)《巴菲特、“木頭姐”、但斌都有新動作，新能源龍頭暴賺千億背后，還有這些機會可以挖掘……》一文進行跟蹤報道。在近期，但斌仍頻頻為特斯拉“站臺”。

如2月1日，但斌微博分享發(fā)布了有關特斯拉提高產(chǎn)能的消息；同樣在2月1日，但斌微博分享發(fā)布了和某大廠旗下新能源車CEO交流、談論特斯拉觀點的相關內(nèi)容。文字內(nèi)容顯示，“規(guī)模效率，制造業(yè)需要快速上規(guī)模，一臺車1.2萬的制造成本，假設40億投個廠，年產(chǎn)30萬臺，后面就很容易都是利潤”。

在但斌緊密關注特斯拉“一舉一動”、頻繁為特斯拉“站臺”背后，很容易讓人“聯(lián)想”到但斌相關產(chǎn)品持有特斯拉倉位。

而曾在此前，相關媒體質疑但斌相關產(chǎn)品因重倉特斯拉導致凈值大跌，而近期又被質疑因錯失特斯拉的反彈而出現(xiàn)踏空。因為在1月以來，特斯拉股價大漲60%，而相關媒體卻認為“相關基金”的凈值增長幅度與特斯拉的股價反彈情況存在出入。

不過，在這些“謎題”令人疑惑之際，但斌終于按捺不住對此進行了回應，將真相公開。2月8日，但斌發(fā)布微博曬出了相關產(chǎn)品凈值大幅反彈的截圖，并配文稱，“媒體質疑的某只產(chǎn)品情況，電動車龍頭反彈之后最新的凈值”（見圖1）。

據(jù)但斌發(fā)布的業(yè)績截圖顯示，截至2月3日，該基金“xx一號”單位凈值為1.4170，今年以來收益率為49.47%，這基本與特斯拉股價1月以來累計反彈60%相吻合。從多個方面綜合來看，但斌提到的電動車龍頭并非其他公司，而正是美股上市公司特斯拉。

但斌四季度投資動向流出

頭號重倉仍是“茅臺”

近日，受“禁酒令”消息的影響，包括貴州茅臺在內(nèi)的白酒股出現(xiàn)了一輪小幅調(diào)整，但該消息對白酒板塊的影響并未明顯擴散，多數(shù)白酒股在股價短暫下跌后均迎來修復。此前不久，由東方港灣擔任投資顧問的銀河金匯東方港灣1號基金（以下簡稱“1號基金”）披露了2022年四季報，其中，貴州茅臺赫然在列。

具體來看，從委托資產(chǎn)配置情況來看，截至2022年四季度末，該基金持倉股票資產(chǎn)1483.21萬元，占總資產(chǎn)的比例為81.91%。在重倉股中，持倉茅臺2300股，持倉市值為397.21萬元，為該基金的第一大重倉股（見表1）。

進一步來看，作為第一大重倉股的茅臺，2022年四季度被小幅減倉了0.04萬股。而回顧歷史持倉，茅臺均是1號基金的第一大重倉股，且被反復調(diào)倉。

如在2017年第四季度，1號基金持倉茅臺12400股，持倉市值為864.89萬元，占委托資產(chǎn)凈值達25.03%。但2018年第四季度時，1號基金持倉茅臺的數(shù)量已降至1200股，持倉市值降至70.80萬元，市值占凈值比則降至2.05%的個位數(shù)水平（見表2）。

不過，“精準”的是，在1號基金減倉茅臺的階段，即2018年第一季度~2018年第四季度，恰是茅臺股價出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整的階段，茅臺股價期間跌幅達16%（見圖2）。而如果沒有完成減倉操作，那么1號基金可謂是既輸了“空間”、又輸了時間。

而在2018年第4季度~2019年第4季期間，1號基金對于茅臺的持倉量又反手加碼，而在此期間，茅臺股價也出現(xiàn)了同步上漲，期間漲幅達70%。2020年第4季至今，1號基金再度對茅臺開啟了減倉模式，如持倉茅臺的股數(shù)由2020年第4季的4400股進一步下降至2300股，茅臺股價在此期間整體表現(xiàn)為沖高回落、震蕩下跌。

在多輪增減倉背后，可以看到但斌對于茅臺較為精準的“踩點布局”。但不可否認的是，由于頻繁階段操作，1號基金最新持倉茅臺的規(guī)模要遠低于2017年第四季度末時的，這意味著其確實也丟失了茅臺眾多便宜的籌碼。

在近日，但斌再次為茅臺積極“唱多”。觀察但斌的微博發(fā)現(xiàn)，其相關內(nèi)容多涉及茅臺。如其在1月28日轉載發(fā)布了有關摩根大通旗艦中國基金將貴州茅臺買成第一大重倉股的相關微博（見圖3）。

2月4日，貴州茅臺酒的二十四節(jié)氣春系列產(chǎn)品正式發(fā)布。但斌微博對此發(fā)布觀點稱，個人認為最應該推出的是茅臺酒“百家姓”系列產(chǎn)品，這個可以讓茅臺上一個大臺階。

2月1日，但斌微博再次分享發(fā)布了“歷史級利好？茅臺獲新專利”的信息報導。該報導稱，1月31日，貴州茅臺新增一條“一種提升醬香型白酒基酒產(chǎn)質量的方法”的專利申請信息。本發(fā)明所提供的方法顯著提升了各輪次基酒的產(chǎn)質量，進一步提升了醬香型白酒的總產(chǎn)量。茅臺其實一直受制于兩個因素：價格和產(chǎn)量。若總產(chǎn)量由此出現(xiàn)明顯提升，對于貴州茅臺而言，無疑是歷史級別的利好。

煤炭股同樣被“偏愛”

在重倉股中占據(jù)最多席位

據(jù)1號基金2022年四季報顯示，除了作為第一重倉股的茅臺，該基金持有多只煤炭股的現(xiàn)象也十分惹人注目。

具體來看，1號基金2022年四季度持倉陜西煤業(yè)15.69萬股，持倉市值為291.52萬元，為僅次于茅臺的第二大重倉股。另外，第三大重倉股也是一只煤炭股，為港股兗礦能源，持倉11.20萬股，持倉市值為238.11萬元。此外，持有兗礦能源A股股份78.91萬元，持有中國神華41.43萬元，兩者分別為一號基金的第五重倉股與第九重倉股。

在1號基金重倉布局煤炭背后，煤炭股的業(yè)績表現(xiàn)普遍“飄紅”。如陜西煤業(yè)預計2022年度實現(xiàn)凈利潤為340億元~362億元，同比增幅達58%~68%。另外，中國神華、兗礦能源2022年的凈利潤分別同比最高預增40.6%與89%（見表3）。對此，多家煤炭企業(yè)表示，業(yè)績預增多與能源價格上漲、煤炭價格維持高位等因素有關。

在但斌近期的微博內(nèi)容中，煤炭股也成了一個高頻詞匯，其微博內(nèi)容多條均與煤炭有關，涉及對煤炭股的投資看法、煤炭股的市場表現(xiàn)、財務數(shù)據(jù)以及行業(yè)狀況等。

如2月8日，但斌微博最新分享了有關2022年全球煤炭供需和價格均創(chuàng)歷史新高的文章（見圖4）。

2月4日，但斌微博轉發(fā)對煤炭股有關投資觀點的文章（見圖5）。該文章稱，煤炭股是這兩年的大牛股，從2022年9月股價調(diào)整至今，很正?！禾抗芍饕秉c就是這兩年漲幅較高，但30％的調(diào)整也給了投資者買入機會，可惜大部分人仍認為煤炭股是周期股，煤價股價已經(jīng)見頂，不屑一顧。

1月21日，但斌轉載發(fā)布了煤炭股市場表現(xiàn)領跑的相關文章。文章數(shù)據(jù)顯示，虎年全年，A股最耀眼的行業(yè)非煤炭莫屬，煤炭指數(shù)全年大漲22.97%，在全部行業(yè)中排行首位。北上資金對煤炭行業(yè)青睞有加，持股量相對年初增長了27.64%，持股市值增長超過160億元，增幅達到82.95%。

而在1月8日，但斌微博分享發(fā)布了國君煤炭翟堃發(fā)表的關于“煤炭短期利空落地，盈利增長確定”的分析報告。該報告分析認為，高分紅股東社會價值凸顯，煤炭股價值將重估。當前上市公司賬面資產(chǎn)價值仍在多年以前，高價格下均亟待重估。政策推動“探索建立具有中國特色的估值體系”、“服務推動央企估值回歸合理水平”，煤炭行業(yè)國企占比高，積極踐行長協(xié)保供，社會價值凸顯；高分紅高股息，板塊股息率超11%，股東價值顯著，隨著需求預期回暖，估值將有較大提升空間。

東方港灣現(xiàn)身多只ChatGPT概念股調(diào)研

但斌也在追ChatGPT熱點？

銀河金匯東方港灣1號基金在策略報告中分析指出，從當前已知信息來看，2023年的投資環(huán)境會比2022年更加友好。從國內(nèi)市場角度來看，復蘇具備四個客觀條件：疫情防控松綁帶來經(jīng)濟活力的恢復、2022年宏觀經(jīng)濟及企業(yè)業(yè)績的低基數(shù)效應、各行業(yè)延續(xù)的友好政策環(huán)境，以及當前指數(shù)較低的估值水平。

在這種市場環(huán)境下，但斌對新投資方向的關注力度似乎也在增加，比如近日大熱的ChatGPT概念。

ChatGPT是美國“開放人工智能研究中心”研發(fā)的聊天機器人程序，于2022年11月30日發(fā)布。作為在AI（人工智能）界的破圈黑科技，ChatGPT一經(jīng)發(fā)布即迅速走紅，A股以漢王科技、云從科技等為代表的相關概念在節(jié)后以來紛紛迎來暴漲。

1月以來，但斌的東方港灣調(diào)研公司數(shù)目不多，而在ChatGPT概念股云從科技1月30日的機構調(diào)研活動中，東方港灣就赫然在列。

云從科技在調(diào)研中表示，ChatGPT未來前景值得期待。其指出，ChatGPT在技術上面是跨越式的進步，給AI行業(yè)場景落地帶來了更多想象空間。ChatGPT把數(shù)據(jù)與人類知識有機結合在一起，使得模型性能大幅提升，給未來的人機交互帶來了巨大的提升。不過，自東方港灣“造訪”后，云從科技短期漲幅累計巨大，數(shù)個交易日即出現(xiàn)了股價翻倍（見圖6）。與此同時，云從科技也“提示風險”稱，ChatGPT的產(chǎn)品和服務未給公司帶來業(yè)務收入。

業(yè)內(nèi)人士指出，在ChatGPT持續(xù)火爆背后，NLP（自然語言處理）、算力設施等技術領域環(huán)節(jié)也有望因此受益。潤澤科技是一家算力設施領域公司，在潤澤科技2月6日的機構調(diào)研活動中，東方港灣的名字同樣出現(xiàn)在其中。不過，相較于云從科技，潤澤科技并未被市場過多關注，2月以來，股價累計上漲僅不足10%（見圖7）。

那么，還有哪些公司涉及ChatGPT技術呢？

隨著ChatGPT熱度在短期快速升溫，在互動平臺上，投資者對于上市公司是否布局ChatGPT技術的關注度大大增加。

2月2日，在投資者互動平臺上，天娛數(shù)科表示，公司虛擬數(shù)字人已經(jīng)接入ChatGPT等模型，并已在TikTok跨境電商直播、虛擬主播直播互動等場景實現(xiàn)應用。此外，上海鋼聯(lián)、云從科技等公司也透露了對于ChatGPT技術的相關布局、跟進情況（見表4）。

不過，一些上市公司也在“撇清”與ChatGPT的關系。英飛拓在2月6日回應投資人提出的“在ChatGPT方面是否有技術存儲”問題時表示，公司是智慧城市、智慧園區(qū)解決方案提供，不涉及ChatGPT相關的業(yè)務。

此外，在投資者問詢、關心公司業(yè)務技術是否與ChatGPT存在關聯(lián)時，電科數(shù)字、華金資本、佰維存儲、青木股份、和而泰、景嘉微、秋田微、華力創(chuàng)通等多家公司均給與了否定回答（見表5）。

1月30日~2月7日，ChatGPT概念龍頭股漢王科技連收7個漲停板，但在2月7日當天，公司收到監(jiān)管函。次日（2月8日），漢王科技股價停止?jié)q停，成交量大幅增加，可見市場對于ChatGPT概念股的態(tài)度已出現(xiàn)不小的分化。

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）