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在年后場外資金入場加速預(yù)期背景下，新發(fā)基金數(shù)量出現(xiàn)了顯著提升。哪些板塊機(jī)會(huì)最受看好？哪些基金經(jīng)理的產(chǎn)品值得關(guān)注？

財(cái)聯(lián)社2月13日訊（記者 黎旅嘉）春節(jié)假期以來，雖然市場接連調(diào)整，但在場外資金入場加速預(yù)期背景下，新發(fā)基金數(shù)量出現(xiàn)了顯著提升。哪些板塊機(jī)會(huì)最受看好？哪些基金經(jīng)理的產(chǎn)品值得關(guān)注？

整體來看，本周5個(gè)交易日預(yù)計(jì)將也將有31只新基金發(fā)行，與上周數(shù)量持平，延續(xù)單周新發(fā)基金數(shù)量突破30只的水平。在這31只新發(fā)基金中，涉及華夏基金、易方達(dá)基金、匯添富基金、天弘基金、博時(shí)基金、富國基金、鵬華基金、華泰柏瑞基金、方正富邦基金等多家基金公司。

數(shù)據(jù)來源：Wind

從基金投資類型來看，31只預(yù)計(jì)發(fā)行的新基金中，債券型基金有9只；混合型基金11只；股票型基金7只；另有QDII基金1只和3只FOF基金。其中，富國基金的孫彬和興證全球基金的林國懷本周將分別攜新基登場，較受市場關(guān)注。

不難發(fā)現(xiàn)，在這31只新發(fā)基金中，權(quán)益類基金(偏股混合型基金+股票型基金)就有14只，占比仍接近半數(shù)，高于債券類基金(偏債混合型基金+債券型基金)占比。此外，從市場熱度以及場外資金入場步伐上看，業(yè)內(nèi)基于行情可能的演繹方向判斷，仍持續(xù)看好權(quán)益類基金發(fā)行熱度的提升。

本周31只新基首發(fā)

延續(xù)此前一周新發(fā)基金的熱度，本周5個(gè)交易日預(yù)計(jì)仍將有31只新基金發(fā)行。在這31只新發(fā)基金中，涉及華夏基金、易方達(dá)基金、匯添富基金、天弘基金、博時(shí)基金、富國基金、鵬華基金、華泰柏瑞基金、方正富邦基金等多家基金公司。

從首發(fā)時(shí)間上看，本周一即2月6日為新基發(fā)行高峰期，預(yù)計(jì)將有21只基金首發(fā)，周二4只、周三3只、周四1只、周五2只。

從基金投資類型來看，31只預(yù)計(jì)發(fā)行的新基金中，債券型基金有9只；混合型基金11只；股票型基金7只；另有QDII基金1只和3只FOF基金。值得一提的是，在這31只新發(fā)基金中，權(quán)益類基金(偏股混合型基金+股票型基金)就有14只，占比仍接近半數(shù)，高于債券類基金(偏債混合型基金+債券型基金)占比。

一方面，多位業(yè)內(nèi)人士表示，去年11月以來，市場熱度顯著提升，場外資金入場步伐加快，新基金發(fā)行市場出現(xiàn)“小陽春”，從近兩周新基發(fā)行情況上看，基金公司集體發(fā)新，如果A股行情延續(xù)，疊加“春季躁動(dòng)”預(yù)期，那么新發(fā)情況或?qū)⑦M(jìn)一步改善，增量資金可期。

事實(shí)上，從基金發(fā)行情況來看，目前超過100只基金正在積極發(fā)行，權(quán)益類基金在其中就占有相當(dāng)比例。此外，包括本周在內(nèi)，2月還將迎來接近50只新基金發(fā)行。百嘉基金董事、副總經(jīng)理王群航表示，正在發(fā)行和等待發(fā)行的公募基金有望迎來數(shù)千億元增量資金進(jìn)場，當(dāng)前北向資金已積極發(fā)起“春季攻勢”，加碼持有優(yōu)質(zhì)股票，公募基金和普通投資者或?qū)⒊掷m(xù)進(jìn)場。

另一方面，從現(xiàn)有基金的表現(xiàn)來看，A股市場底部反彈至今已經(jīng)持續(xù)3個(gè)多月時(shí)間，受益于行情回暖，不少主動(dòng)權(quán)益類基金產(chǎn)品凈值漲幅明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年2月8日，有可比數(shù)據(jù)的6594只主動(dòng)權(quán)益類基金中（包括普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型；不同份額分開計(jì)算，下同），5334只產(chǎn)品自去年11月以來收益率為正，占比超過八成。

其中，超過640只主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品的凈值反彈幅度超過20%，133只產(chǎn)品的區(qū)間凈值回報(bào)超過30%。例如，在2022年11月1日至2023年2月8日，中融滬港深大消費(fèi)A/C作為區(qū)間收益率最高的產(chǎn)品，累計(jì)回報(bào)率達(dá)50.09%、50.02%。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，基于年初以來的市場表現(xiàn)以及基于對2023年行情可能的演繹方向判斷，多家公募基金認(rèn)為，A股在短期震蕩整固后仍將走出階段上升行情，因而也繼續(xù)有針對性地看好未來權(quán)益類基金的發(fā)行態(tài)勢。

兩位基金經(jīng)理值得關(guān)注

值得一提的是，本周，富國基金的孫彬和興證全球基金的林國懷將分別攜新基登場。

孫彬是一位長期業(yè)績突出、風(fēng)格穩(wěn)定的基金經(jīng)理，同時(shí)也是基金公司內(nèi)部同事們持有最多的基金經(jīng)理之一，這也側(cè)面印證了他的投資框架穩(wěn)定性。

根據(jù)貓頭鷹捕基能手系統(tǒng)顯示，孫彬所表現(xiàn)出的行業(yè)能力圈較為全面，在各個(gè)風(fēng)格上均有獲取超額收益的能力。但這并不意味著他刻意去保持均衡，而是一種自下而上選股后的結(jié)果。當(dāng)他認(rèn)為某個(gè)行業(yè)中具有更多的機(jī)會(huì)時(shí)，就會(huì)超配該行業(yè)，反之亦然。但出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，他對于單一行業(yè)配置的上限不會(huì)超過15%。這種思路其實(shí)更接近于一種主動(dòng)的指數(shù)增強(qiáng)策略，不做行業(yè)輪動(dòng)，降低了選錯(cuò)行業(yè)的概率。

此外，他也不做倉位擇時(shí)，始終保持90%以上的高倉位，因?yàn)樗J(rèn)為擇時(shí)的勝率并不高。從市值角度看，他在已被挖掘充分的龍頭公司上賺的是估值波動(dòng)的錢，而對于關(guān)注度較低的二三線公司則是賺增長空間兌現(xiàn)的錢。

在選股上，他重視以下四點(diǎn)，一是順應(yīng)未來發(fā)展方向，二是具有獨(dú)特護(hù)城河，三是管理層優(yōu)秀，四是具備企業(yè)盈利穩(wěn)定可持續(xù)。

注重動(dòng)態(tài)估值，通常會(huì)采用PE歷史中樞對比或者現(xiàn)金流折現(xiàn)的方式來看當(dāng)前估值是否合理。

圖片來源：貓頭鷹捕基能手

林國懷出身于基金屆的黃浦軍校天相投顧，后任職于多家保險(xiǎn)資管，現(xiàn)任興證全球基金FOF投資與金融工程部總監(jiān)、養(yǎng)老金管理部總監(jiān)、FOF基金經(jīng)理。

具有超過15年FOF研究投資經(jīng)驗(yàn)的林國懷，形成了自己獨(dú)家的FOF管理框架。從標(biāo)的層面上來說，以選擇基金經(jīng)理為主。他看重基金經(jīng)理的穩(wěn)定性，投資邏輯是否自洽，不太在意基金經(jīng)理的短期業(yè)績。其次對于基金經(jīng)理的進(jìn)攻能力也有要求，不會(huì)選擇回撤小但長期收益也不高的產(chǎn)品。對于高波動(dòng)的基金經(jīng)理不會(huì)排斥，因?yàn)閷τ谄洳▌?dòng)性已有預(yù)期。在風(fēng)險(xiǎn)控制上通過分散配置基金的方式，盡量控制組合整體的回撤和波動(dòng)。

多年來他已調(diào)研研究過數(shù)百位基金經(jīng)理，經(jīng)歷多倫牛熊變換之后，他不會(huì)信仰特定的基金經(jīng)理或者板塊。他偏好把握市場底部向上的機(jī)會(huì)，對于估值已經(jīng)偏貴的魚尾行情則選擇放棄，從FOF持有體驗(yàn)的角度選擇安全邊際更高的操作。

關(guān)注估值性價(jià)比

年初以來，在A股市場持續(xù)回暖的背景下，基金發(fā)行繼續(xù)呈現(xiàn)“股熱債冷”格局。

事實(shí)上，僅就披露完畢的持倉情況來看，債券基金規(guī)模在三季度達(dá)到歷史高峰后，四季度縮水超過6000億。國泰君安的研究顯示，盡管短期純債、中長期純債基金的產(chǎn)品數(shù)量小幅增加，兩類基金的份額巨幅減少。短期純債、中長期純債型基金份額分別減少約2700、1000億份。而從業(yè)績上看，債基內(nèi)部同樣分化嚴(yán)重，凈值增長率首尾相差達(dá)100%。

這一背景下，資金認(rèn)購權(quán)益類基金的熱情持續(xù)升溫。繼此前黃海、朱紅裕、鄭澄然等知名基金經(jīng)理旗下產(chǎn)品宣布限購后，2月6日，公募“四冠王”趙詣?wù)贫娴娜裨慈瓿钟衅诨旌闲突鹨残奸_放日常申購及暫停大額申購。

主動(dòng)權(quán)益類基金緣何在這一時(shí)點(diǎn)發(fā)布“限購令”？事實(shí)上，在近期發(fā)布“限購令”的主動(dòng)權(quán)益基金中，有幾只因?yàn)闃I(yè)績較為出色，帶動(dòng)了規(guī)模快速增長。而今年開年以來，由于市場行情再度回暖，無論是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人投資者，布局的熱情都非常高漲。上述公募基金發(fā)布的暫?；蛳拗拼箢~申購的相關(guān)公告普遍提到，基金公司發(fā)布“限購令”的主要原因是為了維護(hù)基金份額持有人利益，保障基金平穩(wěn)運(yùn)作，保證基金業(yè)績和規(guī)模良性成長。

那么，隨著年初以來A股行情繼續(xù)向縱深發(fā)展，業(yè)內(nèi)究竟是如何看待后市行情的？針對行情中的風(fēng)格與結(jié)構(gòu)又做何展望？哪些行業(yè)將提供配置機(jī)會(huì)？

展望后市，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在合理充裕的流動(dòng)性條件下，估值性價(jià)比高的成長板塊或面臨較好的投資機(jī)遇。

華夏基金表示，短期成長風(fēng)格的配置仍應(yīng)保持反轉(zhuǎn)投資脈絡(luò)，可關(guān)注風(fēng)電、半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、計(jì)算機(jī)。從中期角度來看，當(dāng)前在新能源、半導(dǎo)體、軍工、TMT等方向都有大量具有較高估值性價(jià)比的方向。

華安基金同樣認(rèn)為，從最新公布的數(shù)據(jù)及春節(jié)期間情況來看，經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)復(fù)蘇回暖跡象。從名義經(jīng)濟(jì)增速的角度看，2023年經(jīng)濟(jì)更可能是溫和復(fù)蘇，這種環(huán)境下或維持合理充裕的流動(dòng)性，成長股預(yù)計(jì)會(huì)有更好機(jī)會(huì)。

而從相關(guān)調(diào)研數(shù)據(jù)上看，也同樣不難發(fā)現(xiàn)針對后市的普遍看好。例如，截至目前，共近200家基金公司展開了相關(guān)調(diào)研活動(dòng)，其中11家調(diào)研次數(shù)已超百次。從具體個(gè)股來看，數(shù)據(jù)顯示，祥鑫科技、周大生、紫光國微、奇安信-U、杰華特為前五大開年以來最受基金公司關(guān)注的個(gè)股，分別有135家、95家、80家、70家和70家基金公司參與調(diào)研。