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編者按：

監(jiān)管部門明確反對“規(guī)模情節(jié)”、損害投資者利益的行為?；饦I(yè)協(xié)會相關(guān)文件要求“合理調(diào)配同一基金經(jīng)理管理的公募基金和私募資產(chǎn)管理計(jì)劃數(shù)量，原則上不超過 10 只”。

本系列將對標(biāo)監(jiān)管文件及財報數(shù)據(jù)，逐一透視基金經(jīng)理一拖多的問題。本文是系列文章第三篇，案例為鵬華基金。

2023年2月4日，鵬華基金旗下明星基金經(jīng)理王宗合卸任2只基金，在管基金數(shù)量由10只降至8只。

研究顯示，王宗合此前在管的10只產(chǎn)品2021年至2022年兩年收益率全部告負(fù)，平均回撤超3成，虧損合計(jì)超127億元，諸多持有人凈值損失慘重。

王宗合在管的多只產(chǎn)品持倉雷同，“克隆型”特征明顯。相關(guān)產(chǎn)品合規(guī)問題值得關(guān)注。

基金經(jīng)理一拖多的背后可能存在“規(guī)模情結(jié)”、為了獲取管理費(fèi)盲目發(fā)行“克隆型”產(chǎn)品、發(fā)展依賴明星基金經(jīng)理等問題，其合理性、合規(guī)性值得商榷。

鵬華基金王宗合“一拖多”，單日卸任兩只基金

公開信息顯示，鵬華基金成立于1998年。截至2022年12月，按照初始基金口徑，公司旗下共有284只公募基金，較2021年末增加24只；管理規(guī)模合計(jì)8487.48億元，排名挺進(jìn)前十。

基金經(jīng)理王宗合，2009年加盟鵬華基金，現(xiàn)擔(dān)任公司副總裁、權(quán)益投資二部總經(jīng)理、穩(wěn)定收益投資部總經(jīng)理，投資決策委員會成員。截至2023年1月，參與管理的主動權(quán)益類產(chǎn)品（包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型）達(dá)到10只的上限，總規(guī)模約200億元。
值得注意的是，2月4日，王宗合同時卸任鵬華成長價值混合、鵬華優(yōu)質(zhì)回報兩年定開混合的基金經(jīng)理。

王宗合在管期間，上述兩只基金規(guī)模均出現(xiàn)了較大程度的縮水：鵬華成長價值混合由2020年三季度的42.57億元縮減至2022年四季度的10.56億元，鵬華優(yōu)質(zhì)回報兩年定開混合由2020年二季度的22.36億元降至2022年四季度末的6.12億元。

從業(yè)績來看，鵬華成長價值混合A任職總回報為-6.32%，同類排名959/1022；鵬華優(yōu)質(zhì)回報兩年定開混合任職總回報為15.24%，同類排名668/927。

卸任兩只基金產(chǎn)品后，王宗合目前共管理鵬華匠心精選混合等8只基金，其中多只產(chǎn)品年內(nèi)發(fā)生基金經(jīng)理變更。

在管產(chǎn)品近2年平均回撤超3成，同類墊底

基金經(jīng)理王宗合自2020年在管產(chǎn)品增加到10只以來，業(yè)績整體表現(xiàn)較差，與“頂流基金經(jīng)理”的名號有所背離。

財報數(shù)據(jù)顯示，2021年-2022年，上述10只產(chǎn)品“一損俱損”，平均回撤超30%，同類排名墊底。其中，鵬華創(chuàng)新未來混合更是跌超45%，同類排名1502/1518。

伴隨著凈值回撤，上述產(chǎn)品2021年-2022年期間出現(xiàn)了大額浮虧，兩年虧損合計(jì)127.36億元。其中，鵬華匠心精選混合這兩年浮虧額度最大，高達(dá)52.57億元，其次是鵬華創(chuàng)新未來混合，兩年累計(jì)浮虧達(dá)35.25億元。

持倉雷同：在管產(chǎn)品“克隆化”現(xiàn)象明顯

上述10只主動權(quán)益類產(chǎn)品（初始基金口徑，包括共同管理）近期均發(fā)布了2022年4季度報告，披露了各自的十大重倉股。

研究發(fā)現(xiàn)，相關(guān)產(chǎn)品持倉同質(zhì)化比較明顯，上述10只基金集中關(guān)注白酒、醫(yī)療以及銀行等領(lǐng)域，十大重倉股前五名出現(xiàn)較高的重復(fù)率，主要集中于貴州茅臺、山西汾酒、愛爾眼科、寧波銀行等標(biāo)的。

18個月已收取管理費(fèi)7億元

盡管業(yè)績不理想，鵬華基金作為基金管理人仍然能夠憑借管理費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)旱澇保收。上述10只產(chǎn)品，總規(guī)模高達(dá)200億元，除了鵬華價值共贏兩年持有期混合管理費(fèi)率為0.8%，其余9只產(chǎn)品均為1.5%。

2022中報數(shù)據(jù)顯示，鵬華基金僅在上半年就從這些產(chǎn)品中收取高達(dá)1.79億元的管理費(fèi)用。2021年至2022年上半年，18個月收取管理費(fèi)共7.49億元。

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