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具體投資方向上，李曉星表示自己將繼續(xù)選擇業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)公司。包括電動(dòng)車(chē)、光伏、儲(chǔ)能、海風(fēng)、國(guó)防軍工、半導(dǎo)體設(shè)備和材料、信創(chuàng)、互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)醫(yī)療、創(chuàng)新藥以及食品飲料等行業(yè)。

財(cái)聯(lián)社2月12日訊（記者 沈述紅）對(duì)今年市場(chǎng)的關(guān)鍵詞，銀華基金明星基金經(jīng)理李曉星用“重拾信心，聚焦成長(zhǎng)”來(lái)表述。

在最近的一場(chǎng)論壇上，李曉星公開(kāi)表示，各項(xiàng)政策措施將在今年有所體現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)會(huì)快于去年。在他看來(lái)，今年最大的變量是市場(chǎng)信心的恢復(fù)，同時(shí)最看好科技成長(zhǎng)股方向。

具體投資方向上，李曉星表示自己將繼續(xù)選擇業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)公司。包括電動(dòng)車(chē)、光伏、儲(chǔ)能、海風(fēng)、國(guó)防軍工、半導(dǎo)體設(shè)備和材料、信創(chuàng)、互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)醫(yī)療、創(chuàng)新藥以及食品飲料等行業(yè)。

看好成長(zhǎng)股方向

截至2022年底，銀華基金業(yè)務(wù)副總經(jīng)理、投資管理一部總監(jiān)李曉星管理的10只產(chǎn)品規(guī)模達(dá)430.21億元。在經(jīng)歷了過(guò)去一年的艱難掙扎后，在近日在以“聚焦高質(zhì)量發(fā)展，開(kāi)啟中國(guó)式現(xiàn)代化”為主題的第十一屆銀華基金資產(chǎn)管理論壇上，他表示，今年市場(chǎng)的關(guān)鍵詞是“重拾信心，聚焦成長(zhǎng)”。

在他看來(lái)，各種政策支持以及一些宏觀環(huán)境的變化，非常利于市場(chǎng)信心的恢復(fù)。去年有很多標(biāo)的的基本面情況其實(shí)超預(yù)期，但股價(jià)調(diào)整幅度卻不小，這個(gè)背后的核心是信心的缺失。如果今年它們可以繼續(xù)兌現(xiàn)自己基本面的趨勢(shì)，這些公司的估值可能會(huì)得到修復(fù)。

李曉星表示，各項(xiàng)政策措施將在今年有所體現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)會(huì)快于去年。財(cái)政赤字率基本保持穩(wěn)定略升，政府支持以穩(wěn)為主，地產(chǎn)市場(chǎng)以防風(fēng)險(xiǎn)為主，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)逐漸煥發(fā)活力，消費(fèi)復(fù)蘇可期?？傮w以市場(chǎng)化的方式休養(yǎng)生息，消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，整體實(shí)現(xiàn)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展，同時(shí)兼顧安全。

他尤其看好成長(zhǎng)股方向，繼續(xù)選擇業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)公司，包括電動(dòng)車(chē)、光伏、儲(chǔ)能、海風(fēng)、國(guó)防軍工、半導(dǎo)體設(shè)備和材料、信創(chuàng)、互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)醫(yī)療、創(chuàng)新藥以及食品飲料等行業(yè)。

新能源投資機(jī)會(huì)逐步顯現(xiàn)

新能源是變化很大的行業(yè)，李曉星也是市場(chǎng)中在10多年前最早開(kāi)始看新能源出身的研究員之一。這個(gè)行業(yè)最開(kāi)始特別小眾，對(duì)整體基金表現(xiàn)并沒(méi)有太大影響。wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，近十年來(lái)，新能源對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)已經(jīng)有舉足輕重的影響。新能源也開(kāi)始被冠以“抱團(tuán)”和“躺贏”的代表。

而一旦一個(gè)板塊開(kāi)始成為“躺贏”的代表，那他可能也就要開(kāi)始大幅調(diào)整之路。2022年，新能源板塊整體大幅跑輸市場(chǎng)。

展望2023年，李曉星認(rèn)為，新能源交易擁擠的問(wèn)題可能會(huì)逐漸得到解決，一致預(yù)期逐漸碎裂，他相信投資機(jī)會(huì)也將逐步顯現(xiàn)，特別是那些業(yè)績(jī)能夠持續(xù)超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)公司。

電動(dòng)車(chē)方面，2022年的數(shù)據(jù)在12月份之前都持續(xù)超預(yù)期。四季度至2023年年初基本面不算很好，產(chǎn)業(yè)鏈公司排產(chǎn)下行比較明顯。但李曉星認(rèn)為，最重要的股價(jià)位置還是偏理想的，悲觀預(yù)期大部分都得到了體現(xiàn)。

2023 年，他認(rèn)為美國(guó)電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)較好的增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)和歐洲的銷(xiāo)量預(yù)期都會(huì)迎來(lái)修復(fù)，股價(jià)位置孕育了一些機(jī)會(huì)，他會(huì)更多聚焦在上游資源、差異化較大的電池以及貼近消費(fèi)者能留存住利潤(rùn)的整車(chē)標(biāo)的；中游材料大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，持續(xù)關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，聚焦盈利能力有所提升的環(huán)節(jié)。

光伏方面，現(xiàn)在市場(chǎng)上總體來(lái)說(shuō)擔(dān)心產(chǎn)能過(guò)剩。但李曉星認(rèn)為，長(zhǎng)期看制造業(yè)永遠(yuǎn)是產(chǎn)能過(guò)剩的，因?yàn)閿U(kuò)產(chǎn)從來(lái)都不是壁壘，而制造業(yè)最終反映的是合理的利潤(rùn)率和成本的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，最終是開(kāi)工率和利潤(rùn)率的平衡。一旦有超額的利潤(rùn)率，或者門(mén)檻不高，總會(huì)有很多的資本進(jìn)入，讓它降到一個(gè)合理的利潤(rùn)率。

他分析，光伏最大的變量就是硅料產(chǎn)能擴(kuò)張帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格快速下行，整體看供給端的約束不大，2023年光伏裝機(jī)量快速增長(zhǎng)的邏輯得到進(jìn)一步增強(qiáng)。在所有環(huán)節(jié)都過(guò)剩的情況下，產(chǎn)能約束不是核心，利潤(rùn)將在各個(gè)環(huán)節(jié)之間重新分配，整體產(chǎn)業(yè)鏈回歸合理利潤(rùn)率。

風(fēng)電方面，2022年對(duì)于海風(fēng)預(yù)期過(guò)高，近期調(diào)整也比較大。李曉星稱(chēng)，目前的股價(jià)位置，對(duì)光伏競(jìng)爭(zhēng)格局變化的反映比較充分。海風(fēng)方向是從5年的維度能夠看到預(yù)期幾倍增長(zhǎng)的市場(chǎng)。在目前的估值分位以及預(yù)期反映的情況下，他認(rèn)為這個(gè)板塊現(xiàn)在投資非常具有吸引力。

在李曉星眼中，儲(chǔ)能行業(yè)整體仍然處于爆發(fā)期，股價(jià)調(diào)整提升了相關(guān)公司一定性?xún)r(jià)比，在高預(yù)期背景下，相關(guān)公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊僦档酶?。?duì)于新能源的方向，李曉星認(rèn)為，真實(shí)基本面的情況比市場(chǎng)預(yù)期還要好一些，特別是在儲(chǔ)能這塊。

看好醫(yī)藥板塊，對(duì)全年消費(fèi)板塊保持樂(lè)觀

其他科技相關(guān)的板塊，如軍工、半導(dǎo)體、信創(chuàng)、傳媒互聯(lián)網(wǎng)，都是李曉星相對(duì)看好的方向。

醫(yī)藥方面，李曉星表示：“2023 年我們比2022年更樂(lè)觀，短期疫情受損的板塊，包括嚴(yán)肅醫(yī)療和消費(fèi)醫(yī)療，或可迎來(lái)邊際改善，大部分醫(yī)藥標(biāo)的都有望實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性高增長(zhǎng)。對(duì)于其中需求旺盛、可擇期的醫(yī)美、醫(yī)療服務(wù)等，我們預(yù)計(jì)還會(huì)有不錯(cuò)的超額收益?！?/p>

同時(shí)，他認(rèn)為，CRO/CDMO 因一級(jí)市場(chǎng)投融資數(shù)據(jù)下滑、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等原因，回調(diào)后估值和股價(jià)都在低位，繼續(xù)看好其中業(yè)績(jī)穩(wěn)定可持續(xù)高增長(zhǎng)的標(biāo)的。

“2023年大消費(fèi)行業(yè)回歸基本面選股，復(fù)蘇是主線(xiàn)，升級(jí)和價(jià)格彈性標(biāo)的收益率或更高?！崩顣孕潜硎?，隨著投資者對(duì)于消費(fèi)復(fù)蘇信心的修復(fù)，估值迅速修復(fù)，廠商到經(jīng)銷(xiāo)商再到終端全鏈條信心恢復(fù)，表現(xiàn)為今年目標(biāo)制定得更加積極、渠道打款備貨意愿有所改善，但基本面的配合需要時(shí)間。

復(fù)蘇的方向明確，李曉星表示對(duì)全年消費(fèi)板塊保持樂(lè)觀?？春脴I(yè)績(jī)確定性高的白酒，受益于復(fù)蘇的食品龍頭，及部分業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)、有自身成長(zhǎng)性的個(gè)股。

對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)，他認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)政策的明顯放松，整體經(jīng)濟(jì)也將走向穩(wěn)增長(zhǎng)，但房地產(chǎn)行業(yè)投資更多地是看政策邊際變化，板塊超額接近尾聲。