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　　生豬：季節(jié)性特征或是2022年價(jià)格波動(dòng)主線

　　摘要

　　1.產(chǎn)能進(jìn)入去化階段。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)能繁母豬的存欄量已連續(xù)4月下滑，總存欄量依舊處于近6年的高點(diǎn)，截至10月31日，全國(guó)能繁母豬存欄量為4348萬(wàn)頭。

　　2.生產(chǎn)效率大幅提升。整個(gè)生豬產(chǎn)能的去化階段，以取代低效的三元母豬為主，其次是高齡二元母豬，換來(lái)的是高效二元母豬，再加上胎次、成活率等因素，我們認(rèn)為能繁母豬種群的結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的養(yǎng)殖效率提高肯定程度彌補(bǔ)了存欄的下滑。

　　3.預(yù)期豬肉2022年度表觀消費(fèi)略回升。在2022年整體供需相對(duì)寬松的環(huán)境下，2021年1-4月份的高豬價(jià)在2022年可能再難出現(xiàn)，低價(jià)可能再進(jìn)一步刺激豬肉需求。季節(jié)性特征或是2022年價(jià)格波動(dòng)主線。

　　4.展望2022年，我們認(rèn)為，第一、二季度生豬產(chǎn)能仍處于釋放周期，疊加季節(jié)性需求的淡季，豬價(jià)或再次探底;第三、四季度受能繁母豬去化的影響，以及需求的回暖，供需的錯(cuò)配可能導(dǎo)致豬價(jià)再次走強(qiáng)。但無(wú)論是現(xiàn)貨還是期貨，我們認(rèn)為，都無(wú)法再重現(xiàn)2021年的波動(dòng)幅度。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新冠疫情，非洲豬瘟疫情。