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華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 胡金華 上海報道

對于當前A股上市保險公司業(yè)績報告而言，市場最想看到的可能是壽險市場觸底回升的數(shù)據(jù)，在經(jīng)過了長達數(shù)年的市場轉(zhuǎn)型和股價低迷之下，壽險業(yè)的“回暖”無疑是最好的強心劑。10月28日晚間，隨著中國太保（601601.SH）三季報的發(fā)布，至此A股五家上市保險公司業(yè)績報告已經(jīng)披露完畢。

《華夏時報》記者了解到，作為滬港倫三地上市的保險集團，中國太保今年三季報的數(shù)據(jù)雖然并未完全扭轉(zhuǎn)市場頹勢，不過也讓業(yè)界看到市場出現(xiàn)了不一樣的變化。

數(shù)據(jù)顯示，中國太保截至9月末實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入3246.47億元，同比增長7.7%，實現(xiàn)凈利潤202.72億元，同比下降10.6%；而在第三季度，實現(xiàn)營業(yè)收入1053.06億元，同比增長7%；凈利潤69.71億元，同比增長29.5%。而值得一提是，在公告中中國太保稱，公司根據(jù)監(jiān)管要求確定的精算假設(shè)變更所形成保險合同準備金的變動計入本期利潤表后，預計將增加分出業(yè)務(wù)后的壽險及長期健康險責任準備金合計約人民幣82.14億元，因此對應(yīng)減少前三季度利潤總額合計約人民幣82.14億元。

“今年前三季度，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險分別實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤764.63億元、311.17億元、234.95億元、202.72億元、51.90億元，對應(yīng)同比增速分別為-6.3%、-35.8%、13.1%、-10.6%，-56.6%。但是考慮到中國太保計提了超過82億的利潤，其今年前三季是可以實現(xiàn)超過10%的同比增速的，反而占據(jù)頭籌。”10月29日，一位大型券商機構(gòu)保險分析師對《華夏時報》記者指出。

而在28日晚間的業(yè)績交流會上，太保壽險總經(jīng)理蔡強表示，壽險業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型初見成效，新業(yè)務(wù)價值增速率先由負轉(zhuǎn)正，主要驅(qū)動因素還是新基本法驅(qū)動了整個隊伍的轉(zhuǎn)變。同時通過9個月的時間，太保壽險推進NBS(以客戶需求為導向的銷售理念和模式)的一對一銷售的流程，使得產(chǎn)能大幅提升。活動量方面的常態(tài)化銷售、常態(tài)化增員習慣也逐漸形成。

壽險數(shù)據(jù)中的微變

事實上，綜觀整個保險市場，在產(chǎn)壽險兩大領(lǐng)域，幾大保險巨頭在產(chǎn)險業(yè)務(wù)上的業(yè)績表現(xiàn)相對穩(wěn)定，而作為“大頭”的壽險業(yè)務(wù)則因為市場、疫情等多重因素的考驗，巨頭們在轉(zhuǎn)型之路上始終艱難前行。在業(yè)界看來，中國太保的三季報讓人看到了一些可喜的變化。

報告顯示，今年前三季度，太保壽險實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入1897.39億元，同比增長4.4%，其中新保業(yè)務(wù)收入同比增長31.0%；新業(yè)務(wù)價值增速延續(xù)逐季向好趨勢，前三季度實現(xiàn)新業(yè)務(wù)價值75.48億元，同比下降37.8%，降幅較上半年進一步收窄，其中三季度單季新業(yè)務(wù)價值增速由負轉(zhuǎn)正。

再具體細分到壽險銀保和代理渠道兩方面，數(shù)據(jù)進一步顯示，其前三季度實現(xiàn)銀保渠道保險業(yè)務(wù)收入220.56億元，同比大幅增長827.9%，期繳占比逐季穩(wěn)步提升；團險業(yè)務(wù)前三季度實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入135.50億元，同比增長4.5%；代理人渠道實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入1540.83億元，同比下降7.4%，新保業(yè)務(wù)下降25.8%。但在第三季度，當季新保保費、新保期繳保費均已經(jīng)實現(xiàn)同比正增長；個人壽險客戶13個月保單繼續(xù)率88.0%，同比提升7.5個百分點。

“今年新業(yè)務(wù)價值的挑戰(zhàn)有一部分是因為轉(zhuǎn)型使然，另外一部分是節(jié)奏的改變。經(jīng)過今年節(jié)奏調(diào)整、常態(tài)化的經(jīng)營，可以看見太保壽險每個季度的業(yè)務(wù)基本上是穩(wěn)定的?；谶@個常態(tài)化的節(jié)奏，所以明年的專注點是，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、活動量管理、需求銷售來把現(xiàn)有隊伍的產(chǎn)能、活動量、新業(yè)務(wù)價值率進一步提升?！痹诮涣鲿喜虖娺M一步指出。

對此，有市場人士分析指出，蔡強自從友邦“加盟”太保之后，其對于代理人渠道開始走高端路線，尤其是提出的一對一銷售流程做法，能夠大幅提升產(chǎn)能，同時常態(tài)化增員的習慣也逐漸形成。

“為什么友邦在內(nèi)地市場的保險始終比較穩(wěn)定，即使大多數(shù)公司都在經(jīng)歷壽險市場寒冬的時候，對于友邦的沖擊并非沒有，但是沒有其他頭部公司那么大，主要源于他們的代理人隊伍素質(zhì)非常高，這其中有律師、醫(yī)生甚至企業(yè)家等等，這是業(yè)內(nèi)共知的。這樣的代理人群體帶來的產(chǎn)能顯然不是其它公司靠人海戰(zhàn)術(shù)能比肩的，在市場好的時候其它公司沖規(guī)模，但是遇到經(jīng)濟常態(tài)化發(fā)展疊加市場轉(zhuǎn)型的時候，前者的優(yōu)勢就凸顯了出來?！痹撌袌鋈耸勘硎?。

事實上，在業(yè)績交流會上，蔡強也再次強調(diào)了這一點，他表示隊伍穩(wěn)定質(zhì)量提升，自然就會帶來業(yè)務(wù)品質(zhì)的提升。

保險投資端壓力顯現(xiàn)

市場認為壽險市場的“回暖”信號已經(jīng)出現(xiàn)，太保壽險的轉(zhuǎn)型可謂是一個標志。但是作為太保壽險掌門人的蔡強也不敢過于樂觀，他指出，盡管目前太保壽險的轉(zhuǎn)型初見成效，整個轉(zhuǎn)型過程是一個長期的積累新模式動能轉(zhuǎn)換的轉(zhuǎn)折點，但這并不代表我們會有一個“V”型的反彈，其實真正可持續(xù)的發(fā)展是慢慢積累、逐漸加速的效果，所以更多的應(yīng)該是一個“U”型的成效。

這也意味著，壽險市場回暖還需要更多的時間驗證。

此外，與壽險業(yè)轉(zhuǎn)型壓力好轉(zhuǎn)相比，對于保險上市公司而言，投資端的壓力卻變得越來越大。

中國太保三季報顯示，截至報告期末集團投資資產(chǎn)1.96萬億元，較上年末增長8.3%。2022年前三季度，本公司投資資產(chǎn)年化凈投資收益率為4.1%，同比下降0.2個百分點；年化總投資收益率為4.1%，同比下降1.2個百分點。

“今年以來，A股市場出現(xiàn)較大幅度的下跌，市場利率維持低位震蕩。本公司堅持基于負債特性保持大類資產(chǎn)配置基本穩(wěn)定，堅持在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的引領(lǐng)下積極配置長期固收資產(chǎn)，延展資產(chǎn)久期，同時靈活進行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，積極把握市場機會，投資收益保持基本穩(wěn)健?！碧I(yè)績報告如是指出。

其它四家的投資表現(xiàn)則各有差異，《華夏時報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年前三季度，中國平安年化凈投資收益率為4.2%，年化總投資收益率為2.7%；中國人壽實現(xiàn)總投資收益1425.65億元，總投資收益率為4.03%；中國人保實現(xiàn)投資收益460.28億元，去年同期為509.19億元，同比下降超過11%；新華保險年化總投資收益率為3.7%。

“對于當前的保險股而言，股價都已經(jīng)突破了凈資產(chǎn)，也就是說在估值方面已經(jīng)有了吸引力，但是從業(yè)務(wù)表現(xiàn)來說其實還沒有看到真正的反轉(zhuǎn)信號，壽險回暖式微，投資端壓力巨大，10月以來的資本市場表現(xiàn)會讓保險機構(gòu)承受更多的投資壓力，那么四季度的投資表現(xiàn)可能還要弱于當前已經(jīng)公布的收益率，我們預計上市公司今年全年的總投資收益率都會跌破4%。”10月29日，上海一家大型私募機構(gòu)負責人蘭偉（化名）告訴《華夏時報》記者。