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周五公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，12月新增非農(nóng)就業(yè)人口高于預(yù)期，且勞動(dòng)力參與率超預(yù)期回升，平均時(shí)薪超預(yù)期放慢增長(zhǎng)，同比還創(chuàng)16個(gè)月最低增速。報(bào)告?zhèn)鬟f了薪資增長(zhǎng)放緩的信號(hào)，而在12月加息后的記者會(huì)上，薪資正是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)的2023年抗通脹關(guān)鍵問(wèn)題。評(píng)論認(rèn)為，重磅就業(yè)報(bào)告提供通脹有望繼續(xù)放緩的新跡象，可能為美聯(lián)儲(chǔ)放慢加息步伐鋪平道路。

非農(nóng)報(bào)告新增就業(yè)超預(yù)期，失業(yè)率僅3.5%，表明美國(guó)就業(yè)擴(kuò)張的力度溫和，但美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)真的很美好嗎？

工資增幅下降，暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退

首先從工資增長(zhǎng)的角度來(lái)看，在對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行重大修正后，工資增長(zhǎng)確實(shí)放緩了。11月非農(nóng)報(bào)告中嚇壞市場(chǎng)的0.6%的環(huán)比平均時(shí)薪增長(zhǎng)在周五被修正為0.4%。

正如美聯(lián)儲(chǔ)喉舌、有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱(chēng)的紐約時(shí)報(bào)記者Nick Timiraos早些時(shí)候指出的那樣：

與11月的報(bào)告相比，對(duì)平均時(shí)薪數(shù)據(jù)的修正為美聯(lián)儲(chǔ)描繪了一幅略微不那么令人擔(dān)憂(yōu)的工資圖景。11月工資增長(zhǎng)速度被修正得更低，12月公布的4.6%的年工資增長(zhǎng)率是2021年8月以來(lái)的最低水平。

工資增長(zhǎng)的下降與本周早些時(shí)候ADP的警告一致，ADP發(fā)現(xiàn)12月迎來(lái)了“三年來(lái)留職人員工資增長(zhǎng)的最大降幅”，甚至換工作的人也看到了適度的降幅。

此外，不僅平均時(shí)薪下降，平均工作時(shí)長(zhǎng)也出現(xiàn)下降，這對(duì)平均工資影響很大，如果工時(shí)持平，平均工資下降幅度會(huì)更大。

但是美國(guó)金融博客網(wǎng)站Zero Hedge認(rèn)為，工資終于開(kāi)始反映現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)狀況：通脹壓力明顯緩解，同時(shí)也暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在陷入衰退，而這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，未必是好消息。

新增就業(yè)幾乎都是兼職工作

關(guān)于美國(guó)的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，另外一個(gè)任何人都不會(huì)感到意外的問(wèn)題是，就業(yè)人數(shù)的激增再次完全是兼職工人和很多人身兼數(shù)職的結(jié)果。

12月份，全美全職工人13229.9萬(wàn)人，環(huán)比減少1000人； 與此同時(shí)，兼職工人數(shù)量激增67.9萬(wàn)人，從2611.5萬(wàn)人增加到2679.4萬(wàn)人。 最后，雪上加霜的是，身兼數(shù)職的工人的數(shù)量激增了37萬(wàn)人。這意味著，如果按照實(shí)際獲得新工作的人來(lái)進(jìn)行計(jì)算，12月的非農(nóng)新增就業(yè)應(yīng)該是負(fù)數(shù)。

過(guò)去十個(gè)月里，美國(guó)全職工作的總?cè)藬?shù)減少了28.8萬(wàn)人，兼職工作人數(shù)則增加了88.6萬(wàn)人。

領(lǐng)先指標(biāo)暗示美國(guó)失業(yè)率或?qū)⑸仙?/p>

更重要的是，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的一項(xiàng)領(lǐng)先指標(biāo)顯示美國(guó)失業(yè)率可能會(huì)在幾個(gè)月上升。

該指數(shù)由 Merk Investments的Nick Reece創(chuàng)建，跟蹤包括工資增長(zhǎng)、首次和連續(xù)申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)、產(chǎn)能利用率和ISM制造業(yè)以及消費(fèi)者信心調(diào)查等六個(gè)指標(biāo)，這些指標(biāo)有助于預(yù)測(cè)失業(yè)率的趨勢(shì)。

該指數(shù)去年早些時(shí)候觸底，此后，受到就業(yè)增長(zhǎng)放緩和ISM制造業(yè)下滑的拖累，該指數(shù)一直在上漲，顯示出美國(guó)失業(yè)率可能會(huì)在今年出現(xiàn)增長(zhǎng)。

不過(guò)，這一指數(shù)也并非全然準(zhǔn)確，在2018年至2019年期間，該指數(shù)并沒(méi)有完全反映出勞動(dòng)力市場(chǎng)的變化。

在就業(yè)市場(chǎng)降溫之前，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能放松貨幣政策，這也恐怕將給美國(guó)股市帶來(lái)持續(xù)的壓力。