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7月5日晚間，東方雨虹公告，鑒于公司393.41萬(wàn)股限制性股票已完成回購(gòu)注銷程序，公司股本總額由原25.24億股減少至25.2億股。

次日收盤，東方雨虹報(bào)47.5元/股，漲幅1.63%，總市值1194億元。

業(yè)績(jī)“埋雷”引發(fā)跳水

公告當(dāng)日，東方雨虹股價(jià)上演大跳水。7月5日，東方雨虹小幅低開，隨后快速下跌，盤中閃崩跌停，報(bào)收46.63元/股，總市值1175億元，較前一個(gè)交易日蒸發(fā)130億元。

但從交易數(shù)據(jù)來(lái)看，機(jī)構(gòu)多空分歧明顯。當(dāng)日龍虎榜顯示，有四名機(jī)構(gòu)專用坐席合計(jì)賣出4.42億元，深股通凈賣出7902.31萬(wàn)元；買入方面，有三機(jī)構(gòu)凈買入2.67億元，量化基金中國(guó)國(guó)際金融上海分公司凈買入近2000萬(wàn)。

消息面上，東方雨虹與其所在防水材料行業(yè)沒(méi)有大的利空出現(xiàn)。市場(chǎng)多認(rèn)為，帶崩東方雨虹的是外界對(duì)其業(yè)績(jī)的擔(dān)憂。

有機(jī)構(gòu)指出，今年二季度盈利的關(guān)鍵變量在于疫情影響，建材、鋼鐵等板塊需求受疫情沖擊，釋放預(yù)期持續(xù)延后，供需基本面偏弱運(yùn)行，庫(kù)存去化速度明顯放緩。因此，相關(guān)公司中報(bào)或許并不會(huì)有出色表現(xiàn)。針對(duì)二季度經(jīng)營(yíng)情況，《國(guó)際金融報(bào)》記者致函致電東方雨虹董秘辦，截至發(fā)稿，未獲進(jìn)一步回復(fù)。

另一方面，資金短期獲利離場(chǎng)或是造成東方雨虹跌停的一大因素。自3月中旬股價(jià)下探至37元/股后，東方雨虹強(qiáng)勢(shì)反彈，日前觸碰年內(nèi)高點(diǎn)，上漲幅度約四成。

不過(guò)，在此期間公司高管卻減持不斷。深交所信息顯示，包括副董事長(zhǎng)許利民在內(nèi)的五名高管董事，于6月20日至30日期間，以大宗交易方式減持東方雨虹。而第三大股東許利民，僅6月20日就以45.89元/股的均價(jià)減持1000萬(wàn)股，套現(xiàn)4.6億元。

雖然東方雨虹的回購(gòu)齊頭并進(jìn)，但利空依然在主導(dǎo)位置。7月1日，東方雨虹公告，截至6月30日，公司累計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量為1155.93萬(wàn)股，占公司總股本的0.46%，最高成交價(jià)為49.76元/股，最低成交價(jià)為37.24元/股，成交總金額為4.94億元。

毛利率下滑明顯

市場(chǎng)對(duì)于東方雨虹的業(yè)績(jī)隱憂不是空穴來(lái)風(fēng)。

一季報(bào)顯示，東方雨虹今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.09億元，同比增長(zhǎng)17.31%，歸母凈利潤(rùn)3.17億元，同比微增7.07%。

雖然保持正增長(zhǎng)，但細(xì)究可發(fā)現(xiàn)，公司業(yè)績(jī)面并不扎實(shí)。受原料漲價(jià)影響，東方雨虹成本端承壓明顯，公司一季度營(yíng)業(yè)成本為45.24億元，同比增長(zhǎng)25.32%，超出營(yíng)收增幅不少。公司毛利率在走低，降至28.28%，同比下滑4.5%，較去年全年毛利率下降超2個(gè)百分點(diǎn)。

東方雨虹正通過(guò)漲價(jià)傳導(dǎo)成本壓力。3月，公司宣布對(duì)部分主營(yíng)產(chǎn)品提價(jià)，上調(diào)幅度在10%到20%。6月中旬，針對(duì)工程防水產(chǎn)品和民用建材產(chǎn)品，公司分別下發(fā)調(diào)價(jià)函。其中，工程防水和民用建材方面涉及的瀝青卷材、瀝青涂料均上調(diào)25%，水性涂料上調(diào)10%；工程防水產(chǎn)品中涉及的高分子卷材，上調(diào)幅度則為15%。

主打防水材料業(yè)務(wù)的東方雨虹，其下游客戶多集中在房地產(chǎn)領(lǐng)域，公司在2021年年報(bào)中提及，“先后與多家優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)公司、企業(yè)集團(tuán)簽訂了戰(zhàn)略性合作協(xié)議或長(zhǎng)期供貨協(xié)議”。但隨著房地產(chǎn)巨頭相繼身陷債務(wù)危機(jī)，房企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)凸顯，東方雨虹壓力不容小視。

截至一季度末，東方雨虹應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為109.6億元，占當(dāng)期營(yíng)收的173.72%。公司最新一期預(yù)付款項(xiàng)為14.23億元，較2020年的4.49億元增長(zhǎng)216.93%。

中國(guó)家居、設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略專家王建國(guó)告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，“2021年及2022一季度，建材行業(yè)受大的市場(chǎng)環(huán)境及房地產(chǎn)行業(yè)變化的影響逐漸釋放。二季度開始，市場(chǎng)疲態(tài)會(huì)開始顯現(xiàn)，景氣指數(shù)下降，除了受房地產(chǎn)行業(yè)變化，疫情及國(guó)際市場(chǎng)變化，也是影響企業(yè)階段性發(fā)展的要素。”

加速搶占市場(chǎng)份額

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)建筑防水行業(yè)呈現(xiàn)出“大行業(yè)、小企業(yè)”的格局，行業(yè)集中度較低、市場(chǎng)較為分散。

此外，防水建筑材料行業(yè)還具有一定的季節(jié)性和區(qū)域性。由于天氣寒冷等原因，每年一季度是北方建筑防水材料行業(yè)的淡季；南方則主要表現(xiàn)為在雨季施工量減少。區(qū)域性方面，防水建筑材料的經(jīng)濟(jì)運(yùn)輸半徑約為500公里，行業(yè)內(nèi)企業(yè)普遍規(guī)模較小，較多企業(yè)局限于生產(chǎn)所在地區(qū)域從事防水材料的銷售，進(jìn)一步加劇了行業(yè)的區(qū)域性特征。

上述行業(yè)特性之下，東方雨虹正加速跑馬圈地，搶占市場(chǎng)份額。

7月1日，東方雨虹公告稱，公司與呼和浩特經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽訂《項(xiàng)目投資協(xié)議書》，擬投資10億元在呼和浩特經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)東方雨虹呼和浩特綠色新材料生產(chǎn)基地項(xiàng)目，建設(shè)內(nèi)容為推進(jìn)包括但不限于防水卷材、防水涂料、特種砂漿等產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，東方雨虹累計(jì)拋出6大項(xiàng)目投資計(jì)劃，總投資金額高達(dá)78億元，相繼與福建福州閩清縣政府、武漢市新洲區(qū)政府、南寧市興寧區(qū)政府、河南省南陽(yáng)市南召縣政府、呼和浩特經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)等達(dá)成協(xié)議，擬在當(dāng)?shù)芈渥泳G色新材料生產(chǎn)、研發(fā)基地。

不過(guò)，有分析認(rèn)為，由于防水材料質(zhì)量檢驗(yàn)的滯后性特點(diǎn)，讓假冒偽劣產(chǎn)品橫行，落后產(chǎn)能過(guò)剩。盡管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)趨于規(guī)范化，但這種滯后性還是會(huì)讓相當(dāng)一部分市場(chǎng)被侵占。

來(lái)自國(guó)內(nèi)外的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同樣值得東方雨虹警惕，公司在年報(bào)中提示，由于中國(guó)防水行業(yè)較大的市場(chǎng)空間，部分歐美大型建材企業(yè)與國(guó)內(nèi)非防水領(lǐng)域企業(yè)紛紛進(jìn)入防水市場(chǎng)，公司在市場(chǎng)拓展、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力及占有率保持上具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

記者 胡安墉

編輯 王麗穎

責(zé)任編輯 孫霄