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7月6日，大宗商品頹勢傳導(dǎo)至A股，A股三大股指震蕩走低，上證指數(shù)失守3400點(diǎn)，下跌1.43%報(bào)收于3355.35點(diǎn)；深成指跌1.25%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.79%，萬得全A總成交1.09萬億。

// 資源類板塊整體走弱 //

7月6日，A股市場整體下跌，行業(yè)板塊多數(shù)收綠，汽車、半導(dǎo)體等行業(yè)逆市翻紅，位居板塊漲幅前列。

消息面上，7月6日，中汽協(xié)根據(jù)重點(diǎn)企業(yè)上報(bào)的周報(bào)數(shù)據(jù)推算，6月汽車行業(yè)銷量預(yù)計(jì)完成244.7萬輛，環(huán)比增長34.4%，同比增長20.9%；1-6月，銷量預(yù)計(jì)完成1200.2萬輛，同比下降7.1%。

從下跌板塊來看，煤炭、油氣開采、磷化工等資源類板塊跌幅居前；旅游出行板塊亦表現(xiàn)較弱。

// 個(gè)股分化嚴(yán)重 //

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前A股滬深兩市共有4722家，最近8個(gè)交易日以來共有1888只個(gè)股上漲，占比為40%，其余60%的個(gè)股出現(xiàn)下跌，可見盡管股指微幅上漲，但個(gè)股是漲少跌多。

此外漲跌幅也分化巨大，其中贛能股份、科信技術(shù)等7只個(gè)股大幅上漲超過50%，緊隨其后日豐股份、聯(lián)合精密等344只漲幅超過10%，而表現(xiàn)較差的退市海醫(yī)、金橋信息等205只個(gè)股下跌超10%。

// 北上資金小幅凈賣出 //

7月6日，北上資金凈賣出13.82億元，連續(xù)兩日小幅凈賣出，本周累計(jì)凈買入額17.71億元。從近期北上資金變動趨勢來看，隨著指數(shù)高位震蕩，北上資金的買入力度大幅減弱。

// 可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)強(qiáng)勁 //

在股指高位震蕩時(shí)，可轉(zhuǎn)債市場仍然強(qiáng)勁。從中證轉(zhuǎn)債指數(shù)來看，Wind行情顯示，最近8個(gè)交易日該指數(shù)上漲了0.75%，強(qiáng)于同期上證指數(shù)，資金對可轉(zhuǎn)債的青睞仍在持續(xù)上演。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前414只公募可轉(zhuǎn)債和其正股正常交易，股指高位盤整的最近8個(gè)交易日，可轉(zhuǎn)債與其正股表現(xiàn)如下：

可轉(zhuǎn)債方面：414只可轉(zhuǎn)債共有222只上漲，占比53.6%。其中20只上漲超過10%，另外202只漲幅在0~10%之間，而大幅下跌超過10%僅有6只。

正股方面：與整體A股表現(xiàn)類似，漲少跌多。其中上漲的個(gè)股有192只，占比為46.38%。而下跌個(gè)股有209只跌幅在10%以內(nèi)，還有13只下跌超過10%?？梢妭€(gè)股表現(xiàn)較相應(yīng)的可轉(zhuǎn)債要弱。

// 市場迎變盤信號？ //

7月6日，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，以利率招標(biāo)方式開展了30億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.10%。

數(shù)據(jù)顯示，7月6日有1000億元逆回購到期，因此凈回籠970億元。至此，央行已連續(xù)三天將逆回購操作維持在30億元，三天內(nèi)公開市場累計(jì)凈回籠3010億元。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，近日人民銀行連續(xù)開展30億元逆回購操作，或指明后續(xù)貨幣政策將從“危機(jī)模式”向“常規(guī)模式”切換。更進(jìn)一步看，除了貨幣政策模式轉(zhuǎn)變，下半年財(cái)政政策等或也將進(jìn)入觀察和重估階段。

數(shù)據(jù)顯示，央行公開市場本周（7月4日-7月8日）共4000億元逆回購到期，其中周一到周五逆回購到期規(guī)模分別為1000億、1100億、1000億、800億和100億元。

央行此前連續(xù)低于100億元逆回購操作，要追溯到2021年年初。自2021年1月27日以后，每個(gè)工作日的逆回購?fù)斗帕烤S持在100億元及以上。近三天，連續(xù)進(jìn)行30億逆回購，給市場的暗示不言而喻。

而市場的反應(yīng)也很直接，無風(fēng)險(xiǎn)利率提升。以余額寶為例，收益率快速反彈，與2020年6月的情況類似。

那么，2020年6月以來發(fā)生了什么？債券型基金指數(shù)一路穩(wěn)步上升。股票型基金指數(shù)在經(jīng)歷了短暫一段加速上漲后，開始回撤。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇在今年6月份的演講中指出，通脹、疫情和地緣沖突是目前影響宏觀經(jīng)濟(jì)和基本面的三個(gè)主要因素。通脹導(dǎo)致的無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升在今年是一個(gè)大概率事件，會對整個(gè)流動性以及整個(gè)的估值都產(chǎn)生比較大的壓制。

邵宇認(rèn)為，地緣沖突實(shí)際上對宏觀經(jīng)濟(jì)帶來了兩方面的影響。首先是降低了風(fēng)險(xiǎn)偏好，有戰(zhàn)爭、地緣沖突時(shí)風(fēng)險(xiǎn)波動率指數(shù)VIX就會上升。這個(gè)時(shí)候大家對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相對來說是比較厭惡的，就會出現(xiàn)所謂的“ Flight to Quality （投資者將資金轉(zhuǎn)移到最安全的投資項(xiàng)目）”，追逐債券、現(xiàn)金等一些低風(fēng)險(xiǎn)的配置。