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銅、原油、棕櫚油價(jià)格的殺跌正給基金經(jīng)理提供另一種思路。

因大宗商品的持續(xù)走跌，重倉(cāng)銅礦、原油的QDII基金損失慘重，然而在銅價(jià)、油價(jià)、棕櫚油大幅殺跌之際，A股的基金經(jīng)理開(kāi)始調(diào)研布局受益于原料端成本下移的受益品種。

證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者注意到，睿遠(yuǎn)基金近期調(diào)研了向鋰電供貨的銅箔供應(yīng)商，并關(guān)注采購(gòu)的銅價(jià)成本；與此同時(shí)，油價(jià)下跌也使得基金關(guān)注精細(xì)化工相關(guān)公司；棕櫚油價(jià)格大幅上漲曾拖累烘焙上市公司的利潤(rùn)，而在棕櫚油價(jià)格持續(xù)下跌后，多只基金重倉(cāng)的烘焙公司已開(kāi)始出現(xiàn)異動(dòng)。

油價(jià)下跌，基金經(jīng)理看好精細(xì)化工

由于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂，美國(guó)WTI原油在7月5日大跌8.2%，跌破100美元/桶，收于99.50美元/桶。布倫特原油收于102.77美元/桶，當(dāng)天暴跌9.5%。油價(jià)的大跌將顯著影響國(guó)內(nèi)公募原油QDII的凈值表現(xiàn)，實(shí)際上在最近一個(gè)月內(nèi)，原油QDII已飽受油價(jià)下跌趨勢(shì)的困擾。

Wind數(shù)據(jù)顯示，最近一個(gè)月內(nèi)全市場(chǎng)跌幅前三均被重倉(cāng)原油股的QDII基金所包攬，截至7月4日的數(shù)據(jù)顯示，跌幅最大的華寶基金旗下華寶標(biāo)普油氣基金一個(gè)月時(shí)間已下跌22.57%。

華南地區(qū)一位公募基金經(jīng)理認(rèn)為油價(jià)若下跌趨勢(shì)足夠，可能將利好傳導(dǎo)至精細(xì)化工領(lǐng)域，精細(xì)化工行業(yè)介于化工和消費(fèi)品之間，油價(jià)下跌將提升精細(xì)化工領(lǐng)域的盈利能力。不過(guò)，在公募QDII看來(lái)，油價(jià)可能沒(méi)有太大下行空間。盡管油價(jià)下跌極大的拖累了原油QDII的凈值表現(xiàn)，持倉(cāng)原油的QDII基金經(jīng)理整體上認(rèn)為當(dāng)前油價(jià)下跌屬于短期走勢(shì)。

諾安基金相關(guān)人士直言，投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退及原油需求疲軟的擔(dān)憂、結(jié)合美國(guó)原油產(chǎn)量增加多重因素影響下，油價(jià)出現(xiàn)下跌。但當(dāng)前原油基本面未發(fā)生實(shí)際改變，供給端受俄羅斯影響仍存在較高不確定性，而中國(guó)走出疫情陰霾經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)、北半球需求旺季的來(lái)臨也將支撐原油需求，同時(shí)原油庫(kù)存水平處于低位，在需求端未出現(xiàn)明顯變化下預(yù)計(jì)全年原油均價(jià)仍將維持較高水平，油價(jià)經(jīng)歷短期調(diào)整后有望再次上行。民生加銀基金也同樣認(rèn)為，原油的基本面情況并沒(méi)有太大變化，油價(jià)走跌更多是投資者短期情緒面的宣泄。

銅股拖累QDII，明星基金乘機(jī)調(diào)研下游行業(yè)

投資者的擔(dān)憂并不僅僅反映在油價(jià)上，整個(gè)大宗商品領(lǐng)域最近都出現(xiàn)了普跌行情，甚至包括與新能源產(chǎn)業(yè)緊密相關(guān)銅礦股。

證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者注意到，上海一家公募基金旗下主動(dòng)型QDII基金的第一大重倉(cāng)股，是以生產(chǎn)銅、黃金著名的自由港麥克莫蘭公司，除此之外，該QDII的持倉(cāng)中還包括多只銅礦股。自由港麥克莫蘭公司自6月7日以來(lái)的18個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)跌去了37%，加之銅礦股等重倉(cāng)標(biāo)的在最近一段時(shí)間的連續(xù)性殺跌，使得這只QDII基金的凈值一個(gè)月內(nèi)損失了18%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金經(jīng)理持倉(cāng)多只銅礦股，在相當(dāng)程度上是以另類方式“上車”新能源行情，銅是目前新能源產(chǎn)業(yè)鏈中較為主流的導(dǎo)電材料，在風(fēng)電、光伏、電動(dòng)車領(lǐng)域均有應(yīng)用，券商的研究報(bào)告也強(qiáng)調(diào)，電動(dòng)汽車的銅使用量數(shù)倍于燃油車和混合動(dòng)力汽車，同時(shí)充電樁等儲(chǔ)能領(lǐng)域也將大幅增加了銅的使用量，這都成為基金經(jīng)理布局銅的原因。

上述持倉(cāng)銅礦股的QDII基金經(jīng)理也在其定期報(bào)告中晦澀的表示“在工業(yè)金屬方面，由于缺乏新項(xiàng)目獲得批準(zhǔn)，我們預(yù)計(jì)將出現(xiàn)供應(yīng)短缺，同時(shí)電動(dòng)汽車和可再生能源發(fā)電等結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)將進(jìn)一步推升需求”。

就在6月底，興全基金以及陳光明的睿遠(yuǎn)基金調(diào)研了銅加工龍頭股海亮股份。海亮股份回答基金公司提問(wèn)時(shí)表示，銅箔行業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2023和2024年銅箔行業(yè)新增供給將有所釋放，海亮銅箔業(yè)務(wù)定位于發(fā)展成為行業(yè)頭部，并在新能源鋰電材料領(lǐng)域占據(jù)重要地位。

值得關(guān)注的是，基金經(jīng)理調(diào)研與鋰電領(lǐng)域的銅箔供應(yīng)商海亮股份，或在于對(duì)原料銅走跌的關(guān)注，基金調(diào)研提問(wèn)也指向了銅價(jià)與采購(gòu)成本。海亮股份稱其銅箔業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的規(guī)?；少?gòu)優(yōu)勢(shì)，項(xiàng)目位于中歐班列沿線，可獲得甘肅本地及中亞銅資源保障。

棕櫚油殺跌利好烘焙，基金期待釋放彈性

顯然，大宗商品的下跌也存在利好的一面，與烘焙食品行業(yè)相關(guān)的大宗商品的下跌行情，就被基金經(jīng)理報(bào)以期待。

證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者注意到，因印尼加大棕櫚油出口，7月6日，馬來(lái)西亞棕櫚油期貨9月合約跌停，跌幅9.99%。據(jù)悉，印尼已批準(zhǔn)249萬(wàn)噸棕櫚油出口，其中約139萬(wàn)噸根據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)（DMO）計(jì)劃進(jìn)行許可，其余部分根據(jù)加速計(jì)劃發(fā)放。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，棕櫚油價(jià)格的走跌可能會(huì)利好基金經(jīng)理手中的消費(fèi)股，中國(guó)的棕櫚油消費(fèi)完全依賴于進(jìn)口，是世界第二大棕櫚油進(jìn)口國(guó)。此前因棕櫚油價(jià)格持續(xù)上漲，A股烘焙類股票業(yè)績(jī)承壓。

嘉實(shí)、諾安、南方等基金公司持倉(cāng)的桃李面包就受到棕櫚油很大的影響，在今年一季度期間，該公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)了增收不增利。華夏大盤(pán)基金持倉(cāng)的立高食品也因棕櫚油等油脂價(jià)格影響了業(yè)績(jī)，其一季度營(yíng)收增長(zhǎng)8.83%，凈利潤(rùn)下跌高達(dá)45%。也因?yàn)榭刂圃牧隙说目紤]，這家烘焙公司在6月底公告布局原材料油脂領(lǐng)域，開(kāi)展食用植物油、食用動(dòng)物油、食用油脂制品的生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)。

“烘焙行業(yè)的成本端主要是棕櫚油等油脂和面粉，今年以來(lái)棕櫚油價(jià)格出現(xiàn)了很大的上漲，侵蝕了烘焙類股票的利潤(rùn)?！比A南地區(qū)一位基金經(jīng)理表示，烘焙公司屬于消費(fèi)股，如果棕櫚油價(jià)格出現(xiàn)較大下跌，將較大的改善這些消費(fèi)股的成本，增加烘焙類上市改善的利潤(rùn)彈性。

針對(duì)棕櫚油價(jià)格自六月以來(lái)的走跌，富國(guó)基金重倉(cāng)的南僑食品回答投資者提問(wèn)時(shí)表示“原材料價(jià)格的回落反映到公司業(yè)績(jī)上具有一定的滯后性”。值得一提的是，受棕櫚油期貨合約跌停的消息刺激，這只基金重倉(cāng)股7月6日盤(pán)中出現(xiàn)明顯的異動(dòng)走勢(shì)。

責(zé)編：王璐璐