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2023-01-31
贛能股份10連板！火電企業(yè)的好日子要來了嗎？
更新時(shí)間：2022-07-12 00:37:40作者：佚名
7月11日午后，贛能股份觸及漲停，錄得10連板，報(bào)收14.41元/股，總市值140.6億元。
交易數(shù)據(jù)顯示，6月28日至7月11日，該股累計(jì)漲幅達(dá)121.69%。
圖片
一季度虧損
贛能股份由江西省投資集團(tuán)有限公司和國網(wǎng)江西省電力有限公司共同發(fā)起設(shè)立，于1997年登陸資本市場，主要從事電力生產(chǎn)和銷售。公司實(shí)控人為江西省國資委，是江西省唯一一家電力上市企業(yè)。
身為老牌火電上市公司的贛能股份，其業(yè)績面顯然不足以支撐起二級(jí)市場上的強(qiáng)勁表現(xiàn)。2022年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收7.42億元，同比增長25.53%，歸母凈利潤虧損101.5萬元，同比減少103.75%。公司稱虧損的主要原因是所屬火電廠燃煤成本增大，報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)成本達(dá)7.11億元，較上年同期上漲33.24個(gè)百分點(diǎn)。
回看2021年，煤價(jià)漲勢基本貫穿全年。當(dāng)年1月中旬煤價(jià)一度達(dá)到1150元/噸，受需求階段性回落影響，2月底降至571元/噸左右，5月再度調(diào)頭向上至950元/噸，一直持續(xù)到10月中旬，形成史上最高煤價(jià)2600元/噸。據(jù)贛能股份披露，其2021年平均綜合標(biāo)煤單價(jià)較上年同期上漲44.28%，受此影響，公司營收為27億元，同比微增0.84%，凈利潤虧損2.48億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，下降178.3%。
贛能股份的境況只是眾多火電企業(yè)的一隅。
Choice數(shù)據(jù)顯示，82家電力企業(yè)中，有51家一季度凈利出現(xiàn)同比下滑，其中31家降幅在50%以上，22家虧損。
另據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)（下稱“中電聯(lián)”）4月25日?qǐng)?bào)告，一季度，全國全社會(huì)用電量2.04萬億千瓦時(shí)，同比增長5%，但較2021年同期兩年平均增速降低2個(gè)百分點(diǎn)。此外，由于電煤價(jià)格總體高位上漲，煤電企業(yè)大面積虧損。中電聯(lián)指出，今年以來電煤價(jià)格總體呈持續(xù)上漲態(tài)勢，導(dǎo)致一季度全國煤電企業(yè)電煤采購成本同比額外增加1300億元左右。燃料成本的大幅上漲，遠(yuǎn)高于煤電企業(yè)售電價(jià)格漲幅，導(dǎo)致大型發(fā)電集團(tuán)仍有超過一半以上的煤電企業(yè)處于虧損狀態(tài)。
一季度，國內(nèi)進(jìn)口煤炭5181萬噸，同比下降24.2%。國家煤炭增產(chǎn)保供政策措施效果明顯，一季度全國原煤產(chǎn)量10.8億噸，同比增長10.3%。
拐點(diǎn)要來了嗎
但苦煤價(jià)久矣的火電企業(yè)，或行將迎來業(yè)績拐點(diǎn)。
政策端的頻繁調(diào)控下，煤炭保供穩(wěn)價(jià)工作取得進(jìn)展。供給端上，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年1至5月全國原煤產(chǎn)量18.14億噸，同比增長10.4%，原煤日均產(chǎn)量超1200萬噸，創(chuàng)歷史高位。
新版長協(xié)煤機(jī)制的落地，則強(qiáng)化了煤價(jià)調(diào)控，意在實(shí)現(xiàn)與燃煤發(fā)電“基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)不超過20%”電價(jià)區(qū)間的有效銜接。2月24日，國家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場價(jià)格形成機(jī)制的通知》，明確了煤炭中長期交易價(jià)格的合理區(qū)間，其中秦皇島港下水煤（5500千卡）價(jià)格合理區(qū)間為每噸570元至770元，山西、陜西、蒙西煤炭（5500千卡）出礦環(huán)節(jié)價(jià)格合理區(qū)間分別為每噸370元至570元、320元至520元、260元至460元，蒙東煤炭（3500千卡）出礦環(huán)節(jié)價(jià)格合理區(qū)間為每噸200元至300元。《通知》自5月1日起實(shí)施。
此外，針對(duì)長協(xié)履約情況，7月5日，國家發(fā)改委召開會(huì)議提出，6月份以來發(fā)生的長協(xié)不履約案例，嚴(yán)格執(zhí)行欠一補(bǔ)三的條款，而7月份新發(fā)生的不履約案例，要對(duì)所在省份實(shí)行欠一罰十。
需求端上，夏季用電高峰將至。6月以來，國家電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)域最大用電負(fù)荷超8.44億千瓦，西北、華北等地區(qū)用電負(fù)荷增速較快，與去年同期相比增速分別達(dá)8.81%、3.21%。中電聯(lián)預(yù)計(jì)，2022年全社會(huì)用電量增速在5%至6%之間。
海通證券研報(bào)指出，火電基本面已處至暗時(shí)刻，煤價(jià)、電價(jià)新常態(tài)下有望釋放較大業(yè)績彈性。“市場煤”和“計(jì)劃電”的長期錯(cuò)位在政策引導(dǎo)下預(yù)計(jì)將逐步修正，屆時(shí)火電周期性弱化、回歸公用事業(yè)屬性，有望恢復(fù)穩(wěn)定的ROE回報(bào)，創(chuàng)造充裕的現(xiàn)金流，以及可觀的分紅規(guī)模。
拉閘限電現(xiàn)象會(huì)否重演
但在去年9月中下旬，由于電力供應(yīng)短缺，多個(gè)省份出現(xiàn)拉閘限電現(xiàn)象。彼時(shí)，其他省份的限電皆集中在工業(yè)領(lǐng)域，而東北三省的居民用電卻受到波及，國家電網(wǎng)工作人員向媒體表示，“東北地區(qū)已經(jīng)首先對(duì)非居民執(zhí)行了有序用電，但是在執(zhí)行后仍存在電力缺口，目前整個(gè)電網(wǎng)有崩潰的危險(xiǎn)，才采取了對(duì)居民限電的措施。”
拉閘限電會(huì)否再度重演？對(duì)此，廈門大學(xué)中國能源政策研究院院長林伯強(qiáng)告訴《國際金融報(bào)》記者，“首先，中國70%的電是工業(yè)用的，而今年工業(yè)用電需求增速回落。第二個(gè)方面，去年的情況確實(shí)讓人措手不及，在那之后政府也在擴(kuò)大煤炭產(chǎn)能，理順煤價(jià)、電價(jià)之間的作用力，煤電價(jià)格倒掛現(xiàn)象有所緩解，所以我覺得今年應(yīng)該不會(huì)再出現(xiàn)像去年一樣拉閘限電的情況?！?/p>
我的鋼鐵網(wǎng)也指出，2022年上半年，中國多措并舉促進(jìn)能源保供，中國原煤產(chǎn)量增長明顯，電煤保供成果顯著，當(dāng)前電廠煤炭庫存水平較去年同期增長，迎峰度夏期間電廠用煤安全能夠得到保障。為避免2021年拉閘限電情況，預(yù)計(jì)2022年下半年保供穩(wěn)價(jià)政策不變，但主產(chǎn)地產(chǎn)能核增到落地將需要一定時(shí)間，疊加二十大前安全生產(chǎn)任務(wù)仍重，預(yù)計(jì)下半年產(chǎn)量同比增速或有放緩，2022年動(dòng)力煤產(chǎn)量約26.5億噸。
受保供穩(wěn)價(jià)政策影響，電廠采購成本維持至合理區(qū)間，但國際能源受綜合因素影響，國際煤炭價(jià)格高企，中國煤價(jià)與之形成倒掛。當(dāng)前電廠庫存已回升至高位水平，對(duì)高價(jià)的進(jìn)口煤接受能力有限，預(yù)計(jì)下半年國際煤炭供應(yīng)緊張格局與中國保供穩(wěn)價(jià)政策均將持續(xù)，進(jìn)口煤倒掛狀態(tài)難有根本轉(zhuǎn)變，下半年進(jìn)口動(dòng)力煤數(shù)量或?qū)⒊霈F(xiàn)4000-6000萬噸減量。
我的鋼鐵網(wǎng)還稱，2022年下半年中國煤炭供應(yīng)將大概率保持高位，進(jìn)口受國際煤炭供應(yīng)緊張格局影響，煤價(jià)倒掛將導(dǎo)致進(jìn)口煤數(shù)量下降，中國煤炭增量雖能在一定程度上彌補(bǔ)進(jìn)口煤減量缺口，但沿海電廠將存在指標(biāo)差異導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性問題。在穩(wěn)增長的大背景下，煤炭消費(fèi)需求將快速回升，但受清潔能源擠壓，整體增速或?qū)⒂兴啪?。價(jià)格方面，預(yù)計(jì)2022年下半年在電廠庫存高位的背景下，將對(duì)高價(jià)動(dòng)力煤接受能力有限，整體補(bǔ)庫將以長協(xié)拉運(yùn)為主，動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)一定回落，整體價(jià)格維持在合理區(qū)間震蕩。
責(zé)任編輯：王麗穎 畢丹丹