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文 | 楊萬(wàn)里

一夜之間，5萬(wàn)余名股東笑不起來(lái)了。

7月13日，天新藥業(yè)開盤直接跌停，根本不給任何投資者出逃機(jī)會(huì)。截至發(fā)文，該公司股價(jià)為47.8元，總市值為209.3億元。

在尺度股東群，有投資者吐槽道，“失望至極，上市第二天就跌停，沒法玩了”。還有投資者表示，“業(yè)績(jī)不給力，IPO階段受爭(zhēng)議又多，而且估值高于同行公司，資金肯定不買賬啊”。

資料顯示，天新藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)維生素主要產(chǎn)品有維生素B6、維生素B1、生物素、其他等，主要用于原料藥、食品添加劑、飼料添加劑等領(lǐng)域。

昨日（7月12日），天新藥業(yè)登陸A股，發(fā)行價(jià)為36.88元。首日大漲44%后，第二天就被摁倒在地板上。

從業(yè)績(jī)看，2018年至2021年，天新藥業(yè)歸屬凈利潤(rùn)分別為10.98億、7.277億、8.871億、7.439億，凈利規(guī)模整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。過去三年期間，該公司有兩次出現(xiàn)凈利增速下滑情形。

今年一季度，該公司實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.781億，同比下降13.42%。

盈利指標(biāo)方面，由于上游原料成本暴漲疊加下游售價(jià)下降，天新藥業(yè)毛利率近年來(lái)在下滑。2018年至2021年，該公司毛利率分別為61.27%、51.11%、54.28%、43.25%，四年合計(jì)下滑18.02個(gè)百分點(diǎn)。

目前，天新藥業(yè)最新動(dòng)態(tài)市盈率為29.37倍，同行可比公司新和成為13.4倍左右，花園生物動(dòng)態(tài)市盈率為14.3倍左右。天新藥業(yè)最新估值是同行可比公司的2倍，合理嗎？

我們關(guān)注到，在2018年至2020年期間，天新藥業(yè)三年合計(jì)分紅28.53億元，同期凈利潤(rùn)合計(jì)數(shù)額不到27.2億元，也就是說(shuō)，其分紅數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于創(chuàng)造的盈利。

誰(shuí)最受益呢？當(dāng)然是持有大量股份的實(shí)控人。在上市之前，許江南和許晶婦女合計(jì)持有公司七成股份，按此估算，他們合計(jì)拿走超21億元分紅。

值得一提的是，天新藥業(yè)實(shí)控人及關(guān)聯(lián)公司曾卷入貪腐案件。

2020年12月份，臺(tái)州檢察權(quán)威發(fā)布，余昌杰被提起公訴，原因包括“非法收受或索取他人財(cái)物，數(shù)額特別巨大”。

《余昌杰受賄罪一審刑事判決書》（2020）浙1024刑初389號(hào)顯示，在2004年至2009年期間，余昌杰為天新藥業(yè)在項(xiàng)目立項(xiàng)、獲取資金補(bǔ)助上謀取利益，同時(shí)他也收受許某以投資回報(bào)名義送來(lái)的95萬(wàn)元。

另有資料顯示，許江南、許晶父女旗下公司在開展業(yè)務(wù)過程中，許某曾兩次送給天臺(tái)縣某官員合計(jì)20萬(wàn)元。

天新藥業(yè)后市表現(xiàn)如何，我們將繼續(xù)保持關(guān)注！