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7月12日，國(guó)產(chǎn)射頻芯片龍頭卓勝微發(fā)布2022上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑。

根據(jù)公告，2022上半年卓勝微歸母凈利潤(rùn)在7.13億元～7.64億元區(qū)間，同比下滑29.72%～24.69%；歸母扣非凈利潤(rùn)在7.19億元～7.69億元區(qū)間，同比下滑27.66%～22.63%。

卓勝微將經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的原因歸結(jié)于受疫情及宏觀經(jīng)濟(jì)影響，手機(jī)行業(yè)市場(chǎng)需求不景氣；公司不斷加大對(duì)新建設(shè)項(xiàng)目的投入；產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局變化導(dǎo)致毛利率下降等。

7月13日，卓勝微盤(pán)中跌超10%，收盤(pán)跌8.71%，總市值為581億元。同花順顯示，在2021年6月30日的高點(diǎn)時(shí)，卓勝微總市值高達(dá)1815億元。

算下來(lái)，近一年來(lái)，卓勝微的總市值已蒸發(fā)約1234億元。

01 手機(jī)出貨量下滑，擾動(dòng)上游供應(yīng)鏈

射頻芯片與通信設(shè)備接受、發(fā)射信息的功能息息相關(guān)。一塊手機(jī)的主板上，有1/3的空間被用于射頻電路。

作為國(guó)產(chǎn)射頻芯片龍頭，卓勝微的主要產(chǎn)品分為射頻前端分立器件、各類射頻模組等，可應(yīng)用于各類移動(dòng)智能終端產(chǎn)品。

其中，智能手機(jī)是卓勝微產(chǎn)品最主要的應(yīng)用領(lǐng)域。據(jù)其披露，其射頻產(chǎn)品客戶覆蓋了主流的安卓手機(jī)廠商，2016、2017、2018年，三星都是卓勝微的第一大客戶，此外亦覆蓋了華為、小米、OPPO、vivo等。

因此，手機(jī)市場(chǎng)景氣程度，直接影響到卓勝微的業(yè)績(jī)。

IDC手機(jī)季度跟蹤報(bào)告顯示，從2021年第三季度開(kāi)始，全球智能手機(jī)出貨量出現(xiàn)同比下滑趨勢(shì)。到2022年一季度，全球手機(jī)出貨量為7420萬(wàn)臺(tái)，同比下降14.1%。

2022年第一季度，卓勝微也出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑。根據(jù)一季報(bào)，卓勝微歸母凈利潤(rùn)為4.59億元，同比下滑6.7%，歸母扣非凈利潤(rùn)為4.62，同比下滑8.86%。

一位手機(jī)供應(yīng)鏈分析師告訴市界，終端需求直接擾動(dòng)上游市場(chǎng)，比如手機(jī)廠商受到出貨量下滑趨勢(shì)影響，繼而會(huì)向上游供應(yīng)商砍單。

而這種趨勢(shì)，未來(lái)極有可能還會(huì)持續(xù)。

IDC預(yù)計(jì)，2022全年智能手機(jī)出貨量約13億臺(tái)，同比減少3.5%。

另?yè)?jù)GfK預(yù)測(cè)，2022年中國(guó)智能機(jī)銷量將跌破3億，回落到2013年之前的的水平。

02 預(yù)計(jì)三季度量產(chǎn)濾波器新品

對(duì)于卓勝微而言，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、研發(fā)攻克更高價(jià)值量的濾波器產(chǎn)品，或有助于其改善盈利結(jié)構(gòu)。

手機(jī)射頻前端芯片需要集成功率放大器（PA）、濾波器（Filter）、射頻開(kāi)關(guān)（Switch）、低噪聲放大器（LNA）等元器件。相較于分立器件，模組擁有更高的技術(shù)壁壘和更大的價(jià)值量。

近年來(lái)卓勝微射頻模組的營(yíng)收占比逐年提升。

2020年開(kāi)始，卓勝微開(kāi)始提供射頻模組產(chǎn)品，當(dāng)年?duì)I收為2.78億元，營(yíng)收占比9.93%；2021年，射頻模組營(yíng)收12億元，營(yíng)收占比25.91%。

此外，在射頻前端分立器件中，價(jià)值量最高、增長(zhǎng)最快的元件是濾波器。據(jù)半導(dǎo)體市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Yole統(tǒng)計(jì)，從射頻前端價(jià)值分布占比來(lái)看，濾波器的價(jià)值占比高達(dá)53%。

但同時(shí)，濾波器也是射頻分立器件中技術(shù)難度最高的核心部件。由于國(guó)外廠商具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)筑起了專利壁壘，國(guó)產(chǎn)化廠商在5G濾波器市場(chǎng)基本處于空白狀態(tài)。

SAW和BAW濾波器是目前濾波器市場(chǎng)中的主流技術(shù)路線。在現(xiàn)有的射頻前端系統(tǒng)中，SAW和BAW濾波器通常結(jié)合使用，共同實(shí)現(xiàn)信號(hào)濾波。

目前，卓勝微正在對(duì)接收端SAW濾波器進(jìn)行研發(fā)。

跟據(jù)2022年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，卓勝微接收端SAW濾波器相關(guān)產(chǎn)線已經(jīng)取得階段性進(jìn)展，于2022上半年末進(jìn)入了小批量生產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)三季度可正式進(jìn)入規(guī)模量產(chǎn)階段。

（市界 作者｜董溫淑，編輯｜張向陽(yáng)）