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6月的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在加速反彈，汽車與餐飲服務(wù)業(yè)的恢復(fù)是拉動(dòng)消費(fèi)反彈的重要力量

圖/視覺(jué)中國(guó)

文｜《財(cái)經(jīng)》記者 孫穎妮

編輯｜王延春

7月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2022年上半年及二季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。數(shù)據(jù)顯示，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）562642億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)2.5%。上半年，全國(guó)居民人均可支配收入18463元，比上年同期名義增長(zhǎng)4.7%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)3.0%。

二季度以來(lái)，全國(guó)多地遭受新冠肺炎疫情沖擊，經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩。數(shù)據(jù)顯示，二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值292464億元，同比增長(zhǎng)0.4%。這一增速低于市場(chǎng)預(yù)期?！敦?cái)經(jīng)》記者了解到，數(shù)據(jù)發(fā)布前，國(guó)泰君安、粵開(kāi)證券等多家機(jī)構(gòu)對(duì)二季度經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)值在0.8%左右。

不過(guò)，得益于疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)以及一系列宏觀刺激政策，6月的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在加速反彈，供給端與需求端均出現(xiàn)較多積極變化。6月工業(yè)生產(chǎn)顯著恢復(fù)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.9%，而5月這一數(shù)據(jù)為0.7%，4月為-2.9%。6月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)3.1%，5月這一數(shù)據(jù)為-6.7%，4月為-11.1%。出口的表現(xiàn)也十分亮眼，6月中國(guó)出口規(guī)模達(dá)3312.6億美元，同比增幅為17.9%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期11.9%。

此外，政策持續(xù)發(fā)力以及經(jīng)濟(jì)修復(fù)也帶動(dòng)6月金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)向好走勢(shì)。中國(guó)央行披露數(shù)據(jù)顯示，6月社融同比增速再度上行0.3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到10.8%，創(chuàng)下了2021年7月以來(lái)的新高。

國(guó)開(kāi)證券研究部副總經(jīng)理、宏觀分析師杜征征向《財(cái)經(jīng)》記者分析，受疫情影響，二季度經(jīng)濟(jì)探底，0.4%的經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期。5月中旬到6月，隨著疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，物流暢通，各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，再加上出口表現(xiàn)超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)正在加速反彈，6月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯改善。

7月12日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)家座談會(huì)。聽(tīng)完專家企業(yè)家發(fā)言后，李克強(qiáng)表示，二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)受超預(yù)期因素嚴(yán)重沖擊，4月主要指標(biāo)深度下跌。6月經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，這極為不易。但經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)不穩(wěn)固。要抓住經(jīng)濟(jì)恢復(fù)重要窗口期，堅(jiān)持發(fā)展是解決我國(guó)一切問(wèn)題的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行盡快回歸正常軌道。

對(duì)于接下來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，《財(cái)經(jīng)》記者采訪的多位專家認(rèn)為，三季度經(jīng)濟(jì)會(huì)加速反彈，然而，全年要實(shí)現(xiàn)5.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)仍有壓力。銀科控股首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、金融研究院院長(zhǎng)夏春告訴《財(cái)經(jīng)》記者，在上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.5%的情況下，2022年實(shí)現(xiàn)5.5%經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的難度較大，預(yù)計(jì)全年GDP增速為4.5%-4.7%。中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家廖群預(yù)計(jì)，下半年經(jīng)濟(jì)增速維持在5.5%左右，全年增速為4.5%左右。

杜征征表示，既不能搞大水漫灌，又要保市場(chǎng)主體穩(wěn)就業(yè)保民生，如果讓這些目的都達(dá)到平衡的話，全年GDP增速“保四爭(zhēng)五”的現(xiàn)實(shí)意義會(huì)更大一些，實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)付出的代價(jià)會(huì)小一些。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所副所長(zhǎng)張明則認(rèn)為，全年經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)在3%至4%，且達(dá)到這一水平需滿足三個(gè)條件：宏觀政策放松、緊縮性監(jiān)管政策調(diào)整、新冠肺炎疫情整體可控。

夏春等多位專家向《財(cái)經(jīng)》記者表示，面對(duì)經(jīng)濟(jì)新的下行壓力，下半年需要出臺(tái)更大力度、更加精準(zhǔn)的宏觀調(diào)控舉措，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施需要進(jìn)行擴(kuò)容和工具的創(chuàng)新。財(cái)政貨幣政策仍有空間，下半年財(cái)政政策和貨幣政策要繼續(xù)發(fā)力，下半年動(dòng)用限額內(nèi)的存量專項(xiàng)債額度或提前發(fā)行明年部分專項(xiàng)債額度是可行的。此外，要繼續(xù)從多個(gè)方面加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的支持力度，提振企業(yè)信心。

6月工業(yè)生產(chǎn)顯著回升，高技術(shù)制造業(yè)較快發(fā)展

受疫情影響，二季度工業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)受到的沖擊尤為明顯。4月，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速一度同比下降2.9%，二季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)0.7%。近期，工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)明顯加快，6月規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)3.9%。

分三大門類看，6月，采礦業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.7%，制造業(yè)增長(zhǎng)3.4%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)3.3%。分行業(yè)看，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)增長(zhǎng)11.2%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增長(zhǎng)12.9%，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)11.0%。

杜征征向《財(cái)經(jīng)》記者表示，隨著疫情好轉(zhuǎn)，東北、長(zhǎng)三角等受疫情影響比較大的地區(qū)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，工業(yè)生產(chǎn)加快恢復(fù)。從領(lǐng)域來(lái)看，疫情期間受沖擊較大的汽車產(chǎn)業(yè)從5月以來(lái)加快恢復(fù)，同時(shí)，計(jì)算機(jī)、通信電子等高科技制造業(yè)本身在疫情期間受影響不大，6月增長(zhǎng)良好。此外，保供穩(wěn)價(jià)的煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)增長(zhǎng)了11.2%。這三個(gè)行業(yè)的快速增長(zhǎng)，對(duì)整個(gè)工業(yè)增加拉動(dòng)作用非常大。

《財(cái)經(jīng)》記者了解到，隨著物流、生產(chǎn)繼續(xù)恢復(fù)，此前受疫情影響放緩的制造業(yè)加速恢復(fù)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月30日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)三個(gè)月50%以下低位運(yùn)行，重回50%以上的景氣區(qū)間。

據(jù)民生銀行的研究報(bào)告，高頻指標(biāo)顯示，行業(yè)開(kāi)工率繼續(xù)回升。6月全國(guó)247家鋼廠高爐開(kāi)工率由82.8%回升至83.4%，為2021年3月以來(lái)的最高水平；6月汽車半鋼胎周平均開(kāi)工率由上月的56.8%回升至64.2%。

汽車產(chǎn)業(yè)的恢復(fù)是拉動(dòng)5月、6月工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵力量。3月疫情發(fā)生以來(lái)，尤其是上海受疫情影響的兩個(gè)月，汽車供應(yīng)鏈遭受巨大沖擊，部分車企一度出現(xiàn)停產(chǎn)危機(jī)，對(duì)工業(yè)生產(chǎn)造成較大沖擊。隨著長(zhǎng)三角地區(qū)、吉林等地加快恢復(fù)正常生產(chǎn)秩序以及一系列汽車產(chǎn)業(yè)政策的推出，汽車整車生產(chǎn)全面恢復(fù)，成為拉動(dòng)5月、6月工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵力量。

乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月全國(guó)乘用車產(chǎn)量為170.1萬(wàn)輛，較4月增長(zhǎng)70.8%，與去年同期相比增長(zhǎng)5.2%。6月，國(guó)內(nèi)狹義乘用車共生產(chǎn)220.0萬(wàn)輛，環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)31.7%，同比猛增45.6%。

消費(fèi)增速轉(zhuǎn)正，還需保市場(chǎng)主體、穩(wěn)就業(yè)

上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額210432億元，同比下降0.7%，二季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降4.6%，是三大馬車中唯一的拖累因素。

不過(guò)，隨著疫情好轉(zhuǎn)以及各地促消費(fèi)政策的加碼，6月消費(fèi)明顯改善，6月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額38742億元，同比增長(zhǎng)3.1%。5月，這一數(shù)據(jù)為-6.7%，4月為-11.1%。

杜征征表示，6月消費(fèi)數(shù)據(jù)明顯超預(yù)期，此前市場(chǎng)預(yù)期為下滑0.5%左右。一方面，汽車產(chǎn)業(yè)以及線下餐飲等服務(wù)業(yè)加快復(fù)蘇，另一方面，4月、5月的消費(fèi)推遲至6月，再加上6月單月房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)邊際回升，對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)作用明顯。

汽車和餐飲服務(wù)業(yè)的恢復(fù)是拉動(dòng)消費(fèi)反彈的重要力量。3月疫情發(fā)生以來(lái)，汽車銷量一度腰斬。近期，在國(guó)家購(gòu)置稅減半政策、地方政府促汽車消費(fèi)政策疊加下，汽車消費(fèi)市場(chǎng)表現(xiàn)良好。乘聯(lián)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，6月國(guó)內(nèi)狹義乘用車市場(chǎng)銷量達(dá)194.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)22.7%，環(huán)比增長(zhǎng)43.5%。

近期，為了推動(dòng)消費(fèi)恢復(fù)和升級(jí)，全國(guó)各地出臺(tái)了一系列促消費(fèi)的政策措施?！敦?cái)經(jīng)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，4月以來(lái)，全國(guó)已有近30個(gè)省區(qū)市發(fā)行了各類消費(fèi)券。

7月13日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，要求多措并舉擴(kuò)消費(fèi)，加快釋放綠色智能家電消費(fèi)潛力，并確定了支持綠色智能家電消費(fèi)的系列措施。

不過(guò)，雖然消費(fèi)近期有了一定程度改善，但《財(cái)經(jīng)》記者采訪的多位專家認(rèn)為，下半年消費(fèi)復(fù)蘇的動(dòng)能仍較弱。

國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園認(rèn)為，雖然隨著疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，防控政策有所調(diào)整，下半年消費(fèi)復(fù)蘇是大趨勢(shì)；但受制于疫情的直接限制、居民消費(fèi)信心和意愿的不足，預(yù)計(jì)下半年消費(fèi)自然復(fù)蘇的動(dòng)能仍較弱，恢復(fù)的天花板仍存，后續(xù)修復(fù)不宜高估。下半年社零增速可能在4%-6%左右，全年在2%-3%左右。

“現(xiàn)在居民是能不花錢就不花錢?！?夏春告訴《財(cái)經(jīng)》記者，在疫情反復(fù)、失業(yè)率增加、各種不確定性因素增加的情況下，居民對(duì)未來(lái)收入的增長(zhǎng)預(yù)期是降低的，儲(chǔ)蓄意識(shí)非常強(qiáng)，諸多因素疊加影響，使得短期內(nèi)消費(fèi)強(qiáng)有力的恢復(fù)很難。

在7月13日舉行的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，二季度央行儲(chǔ)戶調(diào)查顯示，居民儲(chǔ)蓄存款意愿邊際上升，投資意愿邊際下降。其中，傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占58.3%，比上季度上升3.6個(gè)百分點(diǎn)，傾向于“更多投資”的居民占17.9%，比上季度下降了3.7個(gè)百分點(diǎn)。

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年人民幣存款增加18.82萬(wàn)億元，其中，住戶存款增加10.33萬(wàn)億元，比去年同期的7.45萬(wàn)億元多增了2.88萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高。

如何繼續(xù)促消費(fèi)？杜征征向《財(cái)經(jīng)》記者表示，當(dāng)前諸多專家都建議向居民直接發(fā)放現(xiàn)金，但采用這種方法一定要做到現(xiàn)金發(fā)放的精準(zhǔn)性和有效性，讓錢真正到需要的人手中。杜征征建議，加大對(duì)低保人群的補(bǔ)貼力度，進(jìn)一步完善醫(yī)保政策，增加醫(yī)保報(bào)銷比例，減少居民后顧之憂，讓大家愿意去消費(fèi)。

在杜征征看來(lái)，提振消費(fèi)最重要的還是要保市場(chǎng)主體、穩(wěn)就業(yè)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年上半年全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均為5.7%，而去年同期為5.2%；2022年上半年全國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)654萬(wàn)人，而去年同期為698萬(wàn)人，表明當(dāng)前就業(yè)形勢(shì)雖有所緩和但依舊嚴(yán)峻。

投資對(duì)上半年經(jīng)濟(jì)支撐作用凸顯，房地產(chǎn)政策仍需發(fā)力

擴(kuò)投資被視為穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵所在，上半年投資成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)“三駕馬車”中最重要的動(dòng)力源。數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）271430億元，同比增長(zhǎng)6.1%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)7.1%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)10.4%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資下降5.4%。

上半年，基建投資發(fā)揮著“壓艙石”的作用。杜征征表示，基建上半年發(fā)力效果明顯，三年平均增速是疫情發(fā)生以來(lái)最高的。從資金端看，用于基建的資金到位非?？?，尤其是專項(xiàng)債發(fā)行速度很快，今年上半年全國(guó)地方政府新增專項(xiàng)債券規(guī)模約3.4萬(wàn)億元，占已下達(dá)3.45萬(wàn)億元專項(xiàng)債額度的比重接近99%。從項(xiàng)目端看，項(xiàng)目審批速度很快，重大工程項(xiàng)目當(dāng)前也在加速推進(jìn)。

《財(cái)經(jīng)》記者了解到，例如，1月-6月，山東日照重點(diǎn)交通項(xiàng)目建設(shè)完成投資56.92億元，占年度計(jì)劃的52.1%，同比增長(zhǎng)152%。1月-6月，廈門市419個(gè)省市重點(diǎn)項(xiàng)目計(jì)劃投資688.1億元，實(shí)際完成投資1107.1億元，完成年度計(jì)劃75.7%。1月-6月，成都市946個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目完成投資2172.0億元，占年度計(jì)劃的61.0%。

在7月10日水利部召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上，水利部副部長(zhǎng)魏山忠表示，今年上半年，中國(guó)水利工程建設(shè)取得顯著成效，新開(kāi)工重大水利工程項(xiàng)目和完成投資均創(chuàng)歷史新高。

除了基建，制造業(yè)投資也保持較快增長(zhǎng)。上半年，制造業(yè)投資增長(zhǎng)10.4%。分領(lǐng)域看，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)20.2%，其中高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資分別增長(zhǎng)23.8%、12.6%。高技術(shù)制造業(yè)中，電子及通信設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)投資分別增長(zhǎng)28.8%、28.0%。

杜征征向《財(cái)經(jīng)》記者分析，制造業(yè)投資加速增長(zhǎng)與上半年金融等政策以及對(duì)中小企業(yè)的系列支持政策有很大關(guān)系。不過(guò)，當(dāng)前制造業(yè)依舊面臨諸多挑戰(zhàn)：第一是企業(yè)的訂單不足；第二是企業(yè)的信心不足、預(yù)期不穩(wěn)；第三是PPI（生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）較高，成本增加導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)侵蝕，企業(yè)的投資意愿依舊較低?！岸唐趦?nèi)企業(yè)信心雖有改善，但未來(lái)是否持續(xù)改善還需要進(jìn)一步觀察。”

三大投資中，房地產(chǎn)投資依舊低迷。上半年，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降5.4%。商品房銷售面積68923萬(wàn)平方米，同比下降22.2%；其中，住宅銷售面積下降26.6%，銷售額下降31.8%。商品房銷售額66072億元，下降28.9%。

杜征征認(rèn)為，當(dāng)前的主要任務(wù)是要穩(wěn)住房地產(chǎn)投資大幅下滑的勢(shì)頭，再去談?dòng)|底反彈的可能性。雖然6月房地產(chǎn)交易有所改善，但是7月初房地產(chǎn)銷量又拐頭向下，整體來(lái)看，并沒(méi)有特別明顯的好轉(zhuǎn)跡象。

《財(cái)經(jīng)》記者了解到，7月9日當(dāng)周，30大中城市商品房成交面積環(huán)比下降50.3%，同比下降44.7%，顯示出6月房地產(chǎn)回暖的脆弱性。

夏春認(rèn)為，房地產(chǎn)政策寬松仍需發(fā)力，從供需兩端進(jìn)一步推出有力度的政策舉措。此前房地產(chǎn)政策干預(yù)過(guò)大，低估了連鎖反應(yīng)，當(dāng)前，整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)的市場(chǎng)信心受挫，即使是繼續(xù)發(fā)力寬松政策，市場(chǎng)信心的轉(zhuǎn)向和恢復(fù)也需要一定時(shí)間。

熊園也認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)必須避免地產(chǎn)“硬著陸”，地產(chǎn)松動(dòng)需繼續(xù)加碼，尤其是放開(kāi)一二線城市的核心約束。年初以來(lái)，各地區(qū)出臺(tái)地產(chǎn)寬松政策，范圍也從三四線城市向一二線城市擴(kuò)散。但從目前的效果來(lái)看，寬松力度較大的三四線城市商品房銷售效果有限，即使疫情好轉(zhuǎn)也未有明顯改善。反觀一二線城市，地產(chǎn)調(diào)控松動(dòng)較為克制，北上深杭等城市在限購(gòu)限售限貸以及首付比例等核心約束上未有明顯松動(dòng)。然而，在疫情好轉(zhuǎn)后，一二線城市地產(chǎn)銷售修復(fù)明顯好于三線城市，因此，進(jìn)一步放松一二線城市地產(chǎn)調(diào)控對(duì)于刺激房地產(chǎn)需求效果可能更加顯著。

（實(shí)習(xí)生潘笑對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)）