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2023-01-31
最新做市商評價來了！部分獲100%手續(xù)費減免
更新時間：2022-07-17 10:02:07作者：佚名
中國基金報記者 顏穎
又到新三板做市商評價季度放榜時，哪些券商名列前茅？
日前，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了2022年二季度做市商評價結(jié)果，共有13家做市商獲得做市交易經(jīng)手費減免資格。其中，綜合排名前5%的前三家券商分別為開源證券、安信證券和中泰證券，經(jīng)手費減免比例達(dá)到100%。
全國股轉(zhuǎn)公司數(shù)據(jù)顯示，2022年二季度做市股票總成交金額約91.41億元，占全市場成交總額49.44%。而2022年一季度做市股票成交總金額為134.88億元，占比53.86%。相比之下，在國內(nèi)疫情反復(fù)的情況之際，二季度做市股票成交金額較上一季環(huán)比下降明顯。
值得關(guān)注的是，近期科創(chuàng)板做市制度呼之欲出。新三板做市經(jīng)驗豐富的大型券商，有望在科創(chuàng)板做市中獲得更多收益。
13家做市商獲減免資格
根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市商評價指引（試行）》，全國股轉(zhuǎn)公司完成了2022年二季度做市商評價。此次評價對象為2022年二季度開展做市業(yè)務(wù)的69家做市商，，13家做市商獲得做市交易經(jīng)手費減免資格，合計減免做市交易經(jīng)手費近300萬元，占二季度做市商經(jīng)手費總額的70.43%。
具體來看此次做市商評價的排名情況——
一、綜合排名前5%（含）（經(jīng)手費減免比例100%）：開源證券、安信證券、中泰證券
二、綜合排名前5%-10%（含）（經(jīng)手費減免比例70%）：九州證券、東北證券、申萬宏源
三、綜合排名前10%-20%（含）（經(jīng)手費減免比例50%）：廣發(fā)證券、上海證券、萬和證券、聯(lián)儲證券、天風(fēng)證券、中山證券、首創(chuàng)證券。
根據(jù)《評價指引》，全國股轉(zhuǎn)公司以自然季度為周期對做市商進行季度評價，以自然年為周期對做市商進行年度評價。做市商評價采用評分制，評分項包括得分項與減分項。得分項評價做市商做市規(guī)模、流動性提供情況和報價質(zhì)量，減分項評價做市商未規(guī)范履行報價義務(wù)情況。
其中，在得分項方面，滿分為100分，全國股轉(zhuǎn)公司按照三個制表和權(quán)重計算得分項：
（一）做市規(guī)模滿分40分，包括做市股票數(shù)量和做市股票市值兩個指標(biāo)，各指標(biāo)滿分均為20分。
（二）流動性提供情況滿分40分，包括做市商成交金額、個股成交量占比和訂單深度三個指標(biāo)，各指標(biāo)滿分依次為20分、10分、10分。
（三）報價質(zhì)量滿分20分，包括做市商最優(yōu)報價時間和買賣價差兩個指標(biāo)，各指標(biāo)滿分均為10分。
全國股轉(zhuǎn)公司表示，季度評價通過對綜合排名前列的做市商給予不同程度的交易經(jīng)手費減免，切實降低做市商做市成本，鼓勵引導(dǎo)新三板做市商積極、合規(guī)開展做市業(yè)務(wù)，形成正面引導(dǎo)，激發(fā)市場活力。
在國內(nèi)疫情嚴(yán)峻復(fù)雜的形勢下，部分地區(qū)做市商在封控期間通過就地隔離或遠(yuǎn)程報價等方式堅持履行做市報價，保障做市交易平穩(wěn)，2022年二季度做市股票總成交金額約91.41億元，占全市場成交總額49.44%。
開源證券重回首位
與上一季的做市商評價名單相比，綜合排名前5%的券商雖然仍是開源證券、安信證券、中泰證券三家，但排名有所不同。開源證券重新回到首位，安信證券和中泰證券則順次下降一位。
值得關(guān)注的是，近期開源證券正在謀求IPO。招股書顯示，開源證券重點布局以新三板業(yè)務(wù)為主的投行創(chuàng)新業(yè)務(wù)、債券承銷業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域。2021年開源證券新三板持續(xù)督導(dǎo)數(shù)量行業(yè)排名第一，截至2021年末，新三板做市數(shù)量排名行業(yè)第一。
新三板做市業(yè)務(wù)方面，開源證券以堅持“優(yōu)質(zhì)企業(yè)做市”為原則，在研究業(yè)務(wù)支持下，臻選具備成長性和持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ男氯鍜炫浦行∑髽I(yè)為重點做市方向，增加交易策略的多樣化，提高綜合交易能力，并強化分析研究和估值定價能力，提升風(fēng)險防控水平，提高做市業(yè)務(wù)盈利能力。
另外，在綜合排名前10%-20%的券商中，萬和證券和首創(chuàng)證券為本季度新增，海通證券和長江證券則退出排名序列。
在2021年年報中，萬和證券表示，2021年在深化新三板改革、北交所設(shè)立的重大機遇下，做市業(yè)務(wù)加大優(yōu)質(zhì)股票的布局力度，新增近二十家優(yōu)質(zhì)新三板股票提供做市報價服務(wù)，在全部做市商中排名得到較大提升，全年收入同比實現(xiàn)較大增長，收益率高于新三板市場整體水平。
首創(chuàng)證券亦表示，公司基于對政策的研究、行業(yè)的理解以及對新三板掛牌企業(yè)的深度調(diào)研，堅持以具備成長性和持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)為重點做市方向，以做市交易服務(wù)和流動性提供為核心，挖掘優(yōu)質(zhì)做市項目，提升風(fēng)險防控水平，打造專業(yè)化做市服務(wù)能力。截至報告期末，首創(chuàng)證券為78家掛牌企業(yè)提供做市報價服務(wù)，位列行業(yè)第五名。
科創(chuàng)板做市呼之欲出
就近期新三板做市名單來看，評價榜單中中小券商占比頗高。而在后續(xù)科創(chuàng)板做市商機制落地后，更多頭部券商將搶占科創(chuàng)板做市的賽道。
7月15日，上交所發(fā)布科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)規(guī)則及配套業(yè)務(wù)指南，對科創(chuàng)板做市交易業(yè)務(wù)作出更加具體細(xì)化的交易和監(jiān)管安排。上交所指出，科創(chuàng)板開市即將滿3周年，市場運行平穩(wěn)，當(dāng)前引入做市商機制有助于進一步提升科創(chuàng)板股票流動性、增強市場韌性，更好推進板塊建設(shè)。
與新三板做市相比，科創(chuàng)板對做市商要求的資質(zhì)門檻更高，且允許的買賣價差更低。在退出做市的條件上，科創(chuàng)板要求比新三板相對寬松。另外，如果做市服務(wù)的評價過低或出現(xiàn)其他違法違規(guī)行為，上交所有權(quán)利終止做市商的科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)。
業(yè)務(wù)實施細(xì)則已然出爐，科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)呼之欲出。原本具備深厚新三板做市商經(jīng)驗、資源布局深入的大型券商，在系統(tǒng)、技術(shù)、人員等方面均有領(lǐng)先優(yōu)勢。
另外，《實施細(xì)則》中提到，鼓勵具備上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格的科創(chuàng)板股票保薦機構(gòu)或者實際控制該保薦機構(gòu)的證券公司，在持續(xù)督導(dǎo)期間為其保薦的科創(chuàng)板股票提供做市服務(wù)。這也意味著，投行優(yōu)勢明顯的頭部券商，在科創(chuàng)板做市的賽道中將提前獲得資源優(yōu)勢。
2022年5月，證監(jiān)會正式發(fā)布《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點規(guī)定》。對于首批試點證券公司，證監(jiān)會提出十項要求，包括自營業(yè)務(wù)資格、風(fēng)控指標(biāo)符合標(biāo)準(zhǔn)等。其中，近12個月凈資本持續(xù)不低于100億元、最近三年分類評級在A類A級（含）以上兩項為“硬指標(biāo)”。據(jù)華泰研究測算，同時符合上述兩項指標(biāo)的券商約有26家。
統(tǒng)計上市券商公告來看，目前至少已有14家上市券商公告稱擬申請科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點資格，包括中信證券、天風(fēng)證券、招商證券、中信建投、銀河證券、國信證券、東方證券、方正證券、浙商證券、國金證券、東吳證券、財通證券、華泰證券、國泰君安等。
興業(yè)證券策略專題報告指出，參考新三板，做市商制度引入后流動性將出現(xiàn)改善。新三板于2012年7月設(shè)立，2014年8月前，新三板的股票轉(zhuǎn)讓模式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓與集合競價。該階段掛牌公司數(shù)量不斷增加，但市場成交總體低迷，2012、2013年全年成交金額均未超20億元，換手率徘徊在5%左右，流動性偏低。
引入做市商制度后，新三板成交量和成交額迅速抬升。2015年，總交易金額達(dá)到1911億元，其中做市商達(dá)到58%的交易額占比；流動性方面，2014年換手率提高至20%的水平，2015年疊加大牛市行情，市場活躍度達(dá)新高，換手率達(dá)54%。
此外，考慮到我國個人投資者占比較高，且科創(chuàng)板波動較為劇烈，可能會導(dǎo)致證券價格出現(xiàn)非理性上漲/下跌，尤其是流動性相對較差的股票。興業(yè)證券表示，作為專業(yè)價值投資者的做市商相對更加理性，能夠利用雄厚的資金和庫存股優(yōu)勢，有效調(diào)節(jié)市場的供需、減少投機行為、減小價格波動，從而提高價格穩(wěn)定性。
編輯：艦長